De geschiedenis laat zien dat de kans gunstig is voor een beursrendement van 20% in 2023 na een meedogenloos 2022, zegt Fundstrat

In de 19 gevallen van een negatieve S&P 500-index
SPX,
+ 2.28%
In het laatste jaar sinds 1950 werd meer dan de helft van die jaren gevolgd door een stijging van meer dan 20% van de large-capindex, volgens de gegevens van Fundstrat. Slechts twee van die jaren werden gevolgd door een vlak jaar met een rendement variërend van 5% tot min 5%. 

"Aandelen hebben 5x meer kans om 20% te stijgen dan vlak te zijn, en meer dan de helft van de gevallen is meer dan 20% winst", zei Lee in een notitie van vrijdag. 

Bovendien zijn deze kansen veel hoger dan in vergelijking met typische jaren. In alle 73 jaar sinds 1950 is er slechts 27% kans dat de S&P 500 eindigt met een winst van meer dan 20%, vergeleken met een kans van 53% in post-negatieve jaren. 

Siehe: Niemand weet welke aandelen de volgende bullmarkt zullen voeden, maar ze zullen waarschijnlijk niet de winnaars van de bearmarkt zijn 

Hier zijn drie mogelijke katalysatoren die aandelen in staat zouden stellen om in 20 2023% winst te boeken:

Wereldwijde 'desinflatie' aan de gang

Lee en zijn team denken dat de Amerikaanse inflatie in 2023 ruim onder de consensus van de Federal Reserve en de markten zal liggen. 

Door Dow Jones ondervraagde economen verwachten dat het inflatierapport van december, dat aanstaande donderdagochtend verschijnt, zal laten zien dat de totale inflatie ongewijzigd blijft van de vorige maand, of 6.5% op jaarbasis. De kernprijsmaatstaf die volatiele voedsel- en brandstofkosten wegneemt, zal naar verwachting met 0.3% stijgen vanaf november, of 5.7% op jaarbasis. 

Lee denkt echter dat het aankomende CPI-rapport in december een kern-CPI-stijging van slechts 0.1% zou kunnen zien, wat een aanzienlijke daling van het inflatietempo zou betekenen en het driemaandelijkse, voor seizoen gecorrigeerde, op jaarbasis berekende tarief (3M SAAR) op ongeveer 2% zou brengen. . "Naar onze mening zou dit een enorme positieve verrassing zijn", zei Lee. 

Als gevolg hiervan denken Lee en zijn team dat dit voor de Fed de weg zou kunnen effenen om het pad van rentestijgingen te verlagen en zelfs de opvatting te veranderen dat de referentierente "langer hoog" moet blijven. Fed Funds-futureshandelaren zien nu een kans van 74% op een verhoging van 25 basispunten tijdens de volgende beleidsvergadering, die op 1 februari wordt afgesloten, en een kans van 66% op een volgende verhoging in maart, waardoor de eindrente halverwege op 4.75-5% zou uitkomen. -jaar, aldus de CME FedWatch-tool.

Siehe: 'Oude gewoonten zijn hardnekkig': handelaren kijken nog een keer naar 5%-plus Amerikaanse rente in maart

De centrale bank signaleerde echter zijn eindtarief kan pieken op 5.25% dit jaar in haar vergadering afgelopen december, terwijl verwacht geen renteverlagingen tegen het einde van dit jaar. 

Loonwinsten zijn ingesteld om te vertragen

"Ondanks wat lijkt op 'sterke' banenmarkten, suggereren voorlopende indicatoren al dat de loonstijgingen zullen vertragen," zei Lee. 

Dat blijkt uit het werkgelegenheidsrapport van vrijdag de loongroei was in december lager dan verwacht als teken dat de inflatiedruk zou kunnen afnemen. Het gemiddelde uurloon steeg deze maand met 0.3% en steeg met 4.6% ten opzichte van een jaar geleden, iets minder dan verwacht en lager dan de 0.4% een maand eerder.

De groei van de loonlijsten, hoewel deze in december vertraagde, was echter nog steeds beter dan verwacht, een teken dat de arbeidsmarkt sterk blijft, zelfs nu de economie geconfronteerd wordt met toenemende tegenwind van de Federal Reserve. Het werkloosheidspercentage daalde ondertussen van 3.5% naar 3.6%. 

Siehe: Goudlokje-scenario? Langzamere stijgingen van de lonen van werknemers zouden de Amerikaanse economie kunnen helpen een recessie af te wenden.

Aandelen (VIX) en obligatievolatiliteit (MOVE) dalen fors 

De volatiliteit van de aandelen- en obligatiemarkten zal in 2023 waarschijnlijk sterk afnemen als reactie op een daling van de inflatie en een bijgevolg minder agressieve Fed, aldus Lee en zijn team. "Onze analyse toont aan dat deze daling van de VIX een enorm invloedrijke factor is in aandelenwinsten, die meer dan 20% winsten in aandelen verder zouden ondersteunen." 

De CBOE-volatiliteitsindex
VI,
-5.92%
stond vrijdag om 6.4 met 21.03% lager, terwijl de ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE Index, een graadmeter voor de impliciete volatiliteit van de obligatiemarkt, voor het laatst op 119.53 stond.

De Amerikaanse aandelen stegen vrijdag na het werkgelegenheidsrapport van december wakkerde de hoop aan dat het monetaire beleid van de Fed eindelijk enig effect begint te krijgen op de economie. Het industriële gemiddelde van Dow Jones
DJIA,
+ 2.13%
eindigde ongeveer 700 punten hoger, ofwel 2.1%, tot 33,629. De S&P 500 steeg 2.3% en de Nasdaq Composite
COMP
+ 2.56%
behaalde 2.6%. 

Siehe: Is er een herstel op de aandelenmarkt in 2023 na de uitverkoop in 2022? Wat de geschiedenis zegt over back-to-back verliezende jaren.