De Bureau voor economische analyse (BEA) meldde dat de favoriete inflatiemeter van de Fed, de algemene prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE), in september met 0.3% was gestegen (hetzelfde als in augustus) en met 6.2% joj.
Dit is nog steeds ver boven de doelstelling van 2% van de Fed, wat aangeeft dat de monetaire autoriteiten zullen blijven verkrappen.
De core PCE (die volatiele posten zoals voeding en energie buiten beschouwing laat) steeg met 0.5% op maandbasis en met 5.1% joj.
Van cruciaal belang voor beleidsmakers van de Fed, blijkt uit een nieuw rapport van de Bureau of Labor Statistics (BLS) liet ook zien dat de arbeidskosten in het derde kwartaal stevig stegen.
De langverwachte werkgelegenheidskostenindex, een maatstaf voor lonen en uitkeringen, steeg in het derde kwartaal met 1.2% op QoQ-basis en was marginaal lager dan de 3% die in het tweede kwartaal werd geregistreerd.
Op jaarbasis steeg de personeelsbeloning met 5%. De lonen en uitkeringen stegen met respectievelijk 5.1% en 4.9%.
De marginale vertraging van de totale loonsom van 5.1% in de voorgaande maand werd veroorzaakt door kleinere voorschotten aan werknemers in de particuliere sector.
De lonen in de particuliere sector daalden in het kwartaal dat eindigde in september van 1.6% in juni tot 1.2%, hoewel gezondheidszorg en onderwijs snellere groei laten zien.
Sommige recruiters merkten ook een vertraging van de aanwerving op en een dalend personeelsbestand, wat in overeenstemming is met het primaire doel van de Fed om de prijsdruk te verminderen.
Na de verhoogde PCE, aanhoudende maar afnemende arbeidstekorten en een zeer lage werkloosheid (die ik hierin heb behandeld) dit artikel), wordt algemeen verwacht dat de Fed de rente voor de vierde achtereenvolgende keer met 75 bp zal verhogen.
Ian Borden, de CFO van McDonald's Corp, gelooft,
De door het bedrijf beheerde marges blijven onder druk staan door de aanzienlijke inflatie van grondstoffen en lonen, evenals door verhoogde energiekosten... zullen de komende kwartalen van invloed blijven op de marges.
Persoonlijke bestedingsgegevens
Volgens de BEAstegen de persoonlijke uitgaven in september met 0.6%, wat hoger was dan de marktramingen, ondanks de hoge inflatie en rentetarieven.
Christopher Rupkey, hoofdeconoom bij FWDBONDS zei,
Amerikanen zeggen misschien dat ze zich zorgen maken over inflatie, maar ze zijn nog steeds aan het winkelen, waardoor de economie nog een kwart groeit.
Na correctie voor inflatie stegen de uitgaven echter met slechts 0.3%, terwijl het beschikbare persoonlijke inkomen stabiel was (dat in nominale termen met 0.4% was gestegen gedurende de maand).
De Michigan consumentensentimentindex steeg ook met 59.9 of 2.2% sinds september. Hoewel het een verbetering is, is dit slechts 10 punten boven het historisch dieptepunt en we zouden een vertraging van de uitgaven kunnen zien richting de feestdagen.
Interessant is dat consumenten met een lager inkomen een verbetering in het sentiment lieten zien, terwijl huishoudens met een vermogen aandelenportefeuilles en behuizing, was getuige van een scherpe daling. Ik schreef eerder deze week ook over de crisis in de huisvesting, die kan worden geraadpleegd hier.
Outlook
Gezien de hoge PCE is het onwaarschijnlijk dat de Fed haar rentepad zal wijzigen, en de markten kunnen tijdens haar vergadering volgende week een 75 bp verwachten.
Volgens de CME FedWatch-tool, op het moment van schrijven is er een kans van 82.5% op een stijging van 75 basispunten in de komende vergadering.
Een afname van nieuwe orders van niet-defensiekapitaal, een maatstaf voor bedrijfsinvesteringen en de verzwakkende werknemerscompensatie suggereert dat de Fed haar renteverhogingen tijdens de laatste vergadering van het jaar zou kunnen gaan vertragen.
Amerikaanse economische kalender
- Chicago PMI, maandag 31 oktober
- S&P Manufacturing PMI: dinsdag 1 november
- ISM Manufacturing Index: dinsdag 1 november
- Vacatures en stopgegevens: dinsdag 1 november
- ADP werkgelegenheidsrapport: woensdag 2 november
- FOMC-aankondiging: woensdag 2 november