Hey Masayoshi zoon, ik heb een brug om je te verkopen

Als Apple TV+ zijn ‘WeCrashed’-serie een tweede seizoen wil geven, zou het het verhaal van WeWork-enabler Masayoshi Son kunnen vertellen en het ‘ICrashed’ kunnen noemen.

Persoonlijk vond ik de serie op We werken schepper Adam Neumann ongelijk en onbevredigend. Soms leuk en spannend, maar het diende vooral als een showcase voor sterren Jared Leto en Anne Hathaway om twee vreemde ballen te bewonen die investeerders uitlokten.

Niets meer dan de zoon van SoftBank, die niet blij kon zijn met de manier waarop hij werd afgebeeld. Geen enkele durfkapitalist viel harder voor wat Neumann verkocht, wat dat ook was. En niemand deed meer om de WeWork-wielen te smeren en Neumann te beschermen tegen verantwoording jegens zijn vroege investeerders dan de Japanse man van $ 100 miljard.

Zelfs als we geen Son-gericht “ICrashed”-seizoen krijgen, bieden de gebeurtenissen van de afgelopen maanden al inzichten over wat er in het script zou kunnen staan.

In maart, net toen het televisiepubliek het door Kim Eui gezongen toneelstuk Son zag, sloot de echte een werkelijk vreselijk fiscaal jaar af. Het megatechnologiefonds dat ervoor zorgde dat Neumann zich in de eerste plaats op Son richtte, verloor meer dan $20 miljard in het jaar dat eindigde in maart, de slechtste prestatie ooit. En deze omslag na een aanzienlijke winst vorig jaar vertelt een groter verhaal.

Beleggers raken niet bepaald in paniek, deels omdat ze deze show al eerder hebben gezien. Ze weten dat de volgende aflevering versnelde plannen zal inhouden om aandelen terug te kopen en Son's praatje over 'defensief rijden' om het bedrijf weg te houden van nog grotere verliezen in de toekomst. Het team van Son heeft bijvoorbeeld 22.4 miljard dollar opzij gezet om de aflossing van obligaties voor de boekjaren 2022 en 2023 te garanderen.

Wat deze komende attracties ons echter niet vertellen, is precies wat Son's Vision Funds 1 en 2 van plan zullen zijn. De belangrijkste durfkapitaaloperatie ter wereld zegt dat de investeringen in startups met 50% of meer kunnen dalen. Hoewel dat vreselijk nieuws is voor wannabe-eenhoorns overal ter wereld, roept het vragen op over de toekomstige missie van het Son's Vision Fund-project.

We kennen het oorsprongsverhaal. De reis van Son naar de schande van WeWork begon met een geweldig investeringsrendement dat teruggaat tot 2000. Destijds geloofde Son in de visie van een obscure en charismatische leraar Engels in Hangzhou. De $ 20 miljoen die Son Jack Ma overhandigde was de moeite waard bijna $ 60 miljard toen Alibaba Group in 2014 naar de beurs ging.

In 2016 besloot Son de bestaansreden van die magie van SoftBank te herhalen. Toch is het makkelijker gezegd dan gedaan om de financiële bliksem keer op keer te laten toeslaan. Tussen zijn twee handtekeningfondsen heeft Son meer dan 130 miljard dollar ingezet investeringskapitaal op een verbijsterende reeks startups over de hele wereld.

Voor maar al te veel van hen heeft het team van Son aantoonbaar te veel betaald. Dit veranderde Son in een soort eenmansbubbelmachine voor eenhoornwaardering.

Echt, ik kom soms in de verleiding om het team van Son te bellen en te vragen of ze een van de bruggen in mijn wijk in Tokio willen kopen. Het enige wat ik hoef te doen is een reden vinden om het een technisch toneelstuk te noemen. Het was Son die Neumann miljarden dollars overhandigde, waardoor WeWork, een bedrijf dat kantoren deelt, zichzelf kon positioneren als de volgende Apple.

Ironisch genoeg kiest Son er nu voor om zijn hoorns in te trekken. Je zou denken dat een investeerder die geniet van de vergelijkingen die wij in de media soms maken tussen hem en Warren Buffett. Zou nu, een moment waarop technologieaandelen kelderen, niet het moment zijn om zich te vergapen aan ondergewaardeerde bedrijven?

Je kunt discussiëren over wat Son hier denkt. Door te zeggen dat hij nu van plan is ‘voorzichtiger te zijn als we nieuw geld investeren’, zou Son de zenuwen onder SoftBank-investeerders kunnen proberen te kalmeren. Het is één ding voor Son om te zeggen dat hij hoopt dat de geschiedenis hem zal herinneren als een ‘gekke kerel die op de toekomst gokt’. Het is iets anders voor hedendaagse beleggers om zich zorgen te maken dat het waar is.

Of is het zo dat de brute uitverkoop op de markt en de verliezen van Vision Fund in WeWork, Uber, Oyo Hotels en anderen ervoor zorgen dat Son zijn beleggingskompas in twijfel trekt?

Het komt erop neer dat SoftBank Group dat volgens Reuters nu is minder dan de helft waard van de papierwaarde van zijn nettoactiva. De vraag is of de korting waartegen de aandelen van SoftBank worden verhandeld, zal blijven bestaan ​​of slechts een struikelblok zal zijn op weg naar een nieuwe Alibaba-achtige bonanza?

Het is voor iedereen een raadsel, mogelijk ook die van Son. In de tussentijd, Masa-san, heb ik een brug die ik graag wil verkopen.