De aandelen van Ford Motor (F) kelderden maandag nadat UBS de rating van de Club-holding had verlaagd - een oproep die ons zowel laat als kortzichtig lijkt, gezien de aanzienlijke daling van het aandeel sinds januari. Met een dividendrendement ten noorden van 5% zit de Club krap. In een onderzoeksnota aan klanten waarschuwde de bank dat autofabrikanten zoals Ford en concurrent General Motors (GM) het risico lopen hun marges en inkomsten volgend jaar te zien kelderen, aangezien herstellende voorraden en een zwakkere consumentenvraag de industrie tot een overaanbod leiden. Als gevolg hiervan verlaagden UBS-analisten hun rating voor Ford om te verkopen van neutraal, terwijl ze hun koersdoel verlaagden van $10 per aandeel naar $13 per aandeel. De markt merkte op, want Ford bevond zich maandag al snel een van de grootste verliezers in de S&P 500. De Ford-aandelen daalden tijdens de middaghandel met ongeveer 7.7% tot $ 11.26 per aandeel. Houd in gedachten: Ford was niet het enige onderwerp van de notitie van UBS. De analisten hebben een algemeen overzicht van de sector genomen en hebben de prijsdoelen, beoordelingen en winstvooruitzichten bijgewerkt voor zowel fabrikanten van originele uitrusting - waaronder Ford, GM en Volkswagen - als autoleveranciers zoals Continental en Faurecia. Details over de verlaging Voor een groot deel van de Covid-19-pandemie hebben Ford en zijn collega's moeite gehad om voldoende auto's te bouwen om aan de vraag te voldoen - het resultaat van verschillende problemen in de toeleveringsketen, zoals tekorten aan halfgeleiders. Hoewel de beschikbaarheid van chips over het algemeen verbetert, gelooft UBS dat de wereldwijde autoproductie in 2023 "nulgroei" zal laten zien. "Destructie van de vraag is niet langer een vaag risico, maar begint realiteit te worden", schreven de analisten. "Naast alle negatieve macro-indicatoren, fragmenten zoals groeiende VS dealervoorraden, lage prijzen van gebruikte auto's, winstwaarschuwingen van tweedehands autodealers (CarMax) en onze kanaalcontroles over verslechterende orderintake en kortere levertijden voor nieuwe auto's maken ons voorzichtiger”, legden ze uit. Het bedrijf maakt zich met name zorgen over de inkomsten in een tijd waarin de beschikbaarheid van voertuigen verbetert en de interesse van kopers afneemt. Als gevolg daarvan zal het misschien niet lang duren voordat zich een "overaanbod" ontwikkelt, waarschuwden de analisten, "wat een abrupt einde zal maken aan een driejarige fase van ongekende OEM-prijskracht en marges." Dat robuuste prijszettingsvermogen en groeiende marges waren het resultaat van een beperkt aanbod van voertuigen, gezonde consumentenbelangen en goedkoop krediet dat tijdens de pandemie een hoogtepunt bereikte. In 2023 ziet UBS de operationele marges van OEM's met 400 basispunten of 4% dalen op geaggregeerde basis en de totale winst per aandeel met ongeveer 50% op jaarbasis. Specifiek voor Ford schat UBS nu dat de aangepaste winst vóór rente en belastingen (EBIT) van de autofabrikant zal dalen tot 2.9% in 2023, een daling van 460 basispunten. Het bedrijf verlaagde zijn winst per aandeel met 61% tot 52 cent per aandeel. Deze herziene cijfers houden rekening met aanzienlijke tegenwind van de inkomsten in verband met prijsstelling en voorraadmix. Dit betekent in wezen dat UBS denkt dat Ford niet langer in staat zal zijn om hogere kosten zo gemakkelijk door te berekenen als in de afgelopen jaren, terwijl consumenten vanwege economische druk wellicht minder winstgevende automodellen moeten kopen. The Club take Met de UBS-oproep van maandag is het belangrijk om niet alleen te overwegen wat de analisten zeggen, maar ook wanneer ze het zeggen. Als Ford-aanhangers op de lange termijn besteden we aandacht aan beide - vooral het feit dat de Ford-aandelen de sessie van maandag ingingen met een daling van ongeveer 41% sinds het begin van het jaar. Aandelen zijn toekomstgerichte activa en beleggers hebben zich maandenlang zorgen gemaakt over de gevolgen van een mogelijke recessie voor cyclische sectoren zoals auto's. Om die reden denken we dat veel van het slechte nieuws dat UBS volgt, al kan worden weerspiegeld in de aandelenkoers van Ford. De steile daling van maandag laat duidelijk zien dat aandelen verder kunnen dalen, maar we denken dat UBS te laat is om met de verkoopvlag te zwaaien. Voordat we hier maandag aankwamen, hadden we eerder dit jaar een aantal tijdige Ford-verkopen gedaan tegen hogere prijzen - inclusief 1,750 aandelen op januari. 18, voor $ 24.46 per stuk, en 910 op 6 april, voor $ 15.39 per stuk. Beide verkopen genereerden aanzienlijke winsten voor de Club, en die in april was omdat we ons expliciet zorgen maakten over wat een economische vertraging zou kunnen doen met de zaken van Ford. Die context is nuttig om te begrijpen waarom we geen gehoor geven aan de oproep van UBS en op weg zijn naar de uitgang. Nu het aandeel nu een dividendrendement van meer dan 5% heeft en onze positie maanden geleden winstgevend heeft teruggebracht, kunnen we het ons veroorloven geduld te hebben. We zijn nog geen kopers en aarzelen om onze rating voor het aandeel te verhogen naar een 1 - onze "koop-het-hier"-aanduiding - totdat we meer vertrouwen krijgen in het vermogen van het management om zijn winstvooruitzichten waar te maken. Ford's derdekwartaalcijfers, die naar verwachting in oktober bekend worden gemaakt. 26, zijn een belangrijke gebeurtenis op korte termijn. Het bedrijf heeft al gewaarschuwd voor inflatoire druk en verstoringen in de toeleveringsketen die de resultaten beïnvloeden. We wachten echter met spanning op de volledige druk en het commentaar van het management op de conference call over de inkomsten om een beter beeld te krijgen van de vooruitzichten van het bedrijf in 2023. (De Charitable Trust van Jim Cramer is lang F. Zie hier voor een volledige lijst van de aandelen.) Als abonnee van de CNBC Investing Club met Jim Cramer, ontvangt u een handelswaarschuwing voordat Jim een transactie doet. Jim wacht 45 minuten na het verzenden van een handelswaarschuwing voordat hij een aandeel in de portefeuille van zijn liefdadigheidsinstelling koopt of verkoopt. Als Jim op CNBC TV over een aandeel heeft gesproken, wacht hij 72 uur nadat hij de handelswaarschuwing heeft afgegeven voordat hij de transactie uitvoert. BOVENSTAANDE INVESTERINGSCLUB INFORMATIE IS ONDERWORPEN AAN ONZE ALGEMENE VOORWAARDEN EN PRIVACYBELEID, SAMEN MET ONZE DISCLAIMER. GEEN VERTROUWELIJKE VERPLICHTING OF PLICHT BESTAAT OF WORDT GECREERD DOOR UW ONTVANGST VAN ENIGE INFORMATIE VERSTREKT IN VERBAND MET DE INVESTING CLUB.
Bewegwijzering van Ford Motor Co. op de Washington Auto Show in Washington, DC, 21 januari 2022.
Al Drago | Bloomberg | Getty Images
Ford Motor (F) aandelen kelderden maandag nadat UBS de rating van de Club-holding had verlaagd - een oproep die ons zowel laat als kortzichtig lijkt, gezien de aanzienlijke daling van het aandeel sinds januari. Met een dividendrendement ten noorden van 5% zit de Club krap.
Bron: https://www.cnbc.com/2022/10/10/heres-why-ubss-downgrade-of-ford-is-misguided-and-late-.html