Dit is wat u moet doen als iedereen in 2023 een recessie ziet

Het lijkt erop dat 2023 slecht van start zou moeten gaan.

Consensus voor het begin van het jaar wijst op recessiegerelateerde zwakke winsten en dit voorspelt waarschijnlijk schokkerige aandelen. Mike Wilson van Morgan Stanley en David Kostin van Goldman Sachs voorspellen zelfs dat de S&P 500 in de eerste helft van het jaar zal dalen tot 3600 of lager, gevolgd door een herstel in de tweede helft.

Dus, hoe moeten beleggers het nieuwe jaar benaderen?

Mike Wilson's staat van dienst op het gebied van marktrichting is de afgelopen jaren opmerkelijk vooruitziend geweest; zijn oproepen geven vorm aan de huidige consensus op Wall Street terwijl andere strategen zijn marktvooruitzichten volgen. Desalniettemin zijn er argumenten voor de aanstaande zwakkere impact van de bedrijfswinsten op de markt, en deze moeten worden gerespecteerd. De Fed lijkt de intentie te hebben om te strak aan te halen, aangezien ze negeert wat er werkelijk gebeurt met de inflatie in de sectoren consumptiegoederen en grondstoffen. De Fed was te lang te los; nu is het vastbesloten om het tegenovergestelde effect te creëren. De geschiedenis van een omgekeerde rentecurve van deze omvang, met een groter wordende negatieve spread tussen staatsobligaties met een looptijd van twee en tien jaar, suggereert een recessie in het verschiet. Dat is ook het huidige basisscenario op Wall Street.

Net als vorig jaar zullen veel beleggers de woelige markten die voor ons liggen een uitdaging vinden om te navigeren. De belangrijkste focus zal zijn om de ruis uit te schakelen en te kopen op aanzienlijke zwakte. Experts zullen opstaan ​​met lagere beursdoelen, ongeacht hoe ver de markten zijn gedaald. Kijk verder dan de extreme oproepen voor 3000 in de S&P, waar de markt een koers-winstverhouding van 15 zal hebben op $ 200 aan winst. Een krimpende K/W op de dalinkomsten is onwaarschijnlijk, vooral nu de positionering op Wall Street al licht is met hoge cashniveaus en een lagere hefboomwerking. Bovendien heeft de markt al enkele ongunstige economische resultaten verdisconteerd. Het is de moeite waard eraan te denken dat de markt het dieptepunt bereikt bij slecht nieuws, vooral wanneer investeerders de handdoek in de ring lijken te gooien.

Tegen de tweede helft van volgend jaar verwacht de markt economische groei in 2024 als de Fed begint te versoepelen, dus het kopen van zwakte in de eerste helft zal waarschijnlijk worden beloond.

Tegen de tweede helft van volgend jaar verwacht de markt economische groei in 2024 als de Fed begint te versoepelen, dus het kopen van zwakte in de eerste helft zal waarschijnlijk worden beloond.

Sommige wildcards kunnen van invloed zijn op 2023. De oorlog in Oekraïne kan aanslepen en het spartelende offensief van Rusland wordt wanhopig. Het pad van de inflatie zal waarschijnlijk ongelijk zijn, maar het gebrek aan groei van de geldhoeveelheid, de gematigde energieprijzen en de zwakkere huizen voorspellen allemaal veel goeds voor een lagere inflatie volgend jaar. Een zwakkere dollar – een daling van meer dan 5% in de afgelopen weken – zal de winsten van multinationale ondernemingen een wind in de rug geven en de inflatiedruk in het buitenland verlichten.

Geen speling op SPAC's

Het sentiment is geneigd te blijven schommelen tussen optimisme voor een zachte landing en zorgen over een diepe economische krimp. Deze verschuivingen in het sentiment, in combinatie met zorgen over het Fed-beleid en inflatie-indicatoren, hebben de markt in een mum van tijd met 10% tot 15% doen schommelen - en zullen dat waarschijnlijk blijven doen.

Wat te vermijden? In elk scenario zal de markt zijn nuchtere weg vervolgen. De bubbels in de hoogvliegers van de pandemie zijn gebarsten, ook in die "blanco cheque" speciale acquisitiebedrijven, crypto en cultische "meme" -aandelen. Het meest pijnlijke deel van het uiteenspatten van de zeepbel is voorbij, maar verwacht niet veel van een opleving in deze groepen. Tijdens de pandemie heeft de Fed-liquiditeit veel bedrijven van een faillissement gered, waarbij vaak dubieuze bedrijfsmodellen werden gefinancierd. Bedrijven die cashflow-negatief zijn en kapitaal moeten aantrekken, moeten worden vermeden. Geld inzamelen zal te straf zijn voor de aandeelhouders, en sommige met schulden beladen bedrijven zullen misschien moeten herstructureren.

In aandelen beveelt Goldman sectoren aan die in het verleden hebben geprofiteerd van afnemende inflatie, zoals medische apparatuur, halfgeleiders, software, winkels, transport en banken. Beleggers die zich in contanten hebben verstopt, kunnen nu in ieder geval rendement verdienen. Het is verstandig om op de beurs verhandelde kortetermijn schatkistfondsen te bezitten, zoals de iShares Short Treasury Bond ETF (SHV) of SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL) , met een huidig ​​rendement van bijna 4%.

Als de strategen gelijk hebben en de VS volgend jaar inderdaad de meest voorspelde recessie in de geschiedenis heeft, zal de beurs niet plotsklaps dalen. Het sentiment is al zuur en fondsen zijn goed voorbereid om de dip te kopen met hoge cashniveaus geparkeerd in kortlopende staatsobligaties die meer dan 4% opleveren. Een pull-back die het dieptepunt van dit jaar van 3500 of iets lager opnieuw test, zal waarschijnlijk de kans zijn om in 2023 te kopen.