Meer Covid-lockdowns in China zouden “nog een hoofdpijn” zijn voor de Federal Reserve in haar strijd tegen inflatie, zeggen experts, hoewel de knelpunten in de wereldwijde toeleveringsketen afnemen.
IAls er enige indicatie is dat wat er daarna in China gebeurt, van groot belang is voor de Amerikaanse economie, zijn het dat functionarissen van de Federal Reserve vermeld de Covid-gerelateerde lockdowns van het land acht keer tijdens hun laatste beleidsvergadering op 15 juni.
Voorzitter Jerome Powell en anderen waarschuwden voor verschillende “neerwaartse risico’s”, waaronder “groter dan verwachte effecten op de economische groei” van externe factoren zoals de Russische invasie van Oekraïne en meer recentelijk, Covid-gerelateerde lockdowns in China.
China's "Zero-Covid"-beleid leidde eerder dit jaar tot bijna totale quarantaines in verschillende grote steden, waaronder de drukke haven van Shanghai, in een poging de verspreiding van de Omicron-variant in te dammen. Nu heeft China zijn eerste binnenlandse gevallen van de zeer besmettelijke BA.5-subvariant gemeld, terwijl de algehele Covid-gevallen in bijna twee maanden in het snelste tempo toenemen.
Een tweede afsluiting in Chinese productiecentra, of deze nu geheel of gedeeltelijk is, zou het herstel van de wereldwijde toeleveringsketen na meer dan twee jaar pandemie vertragen en een extra opwaartse druk geven aan de prijzen die door de industrie en consumenten in de VS worden betaald, zeggen experts. Waarnemers zijn verdeeld over hoe ernstig de hoofdpijn zou zijn. Sommigen zeggen dat de verstoring slechts een hapering in het economisch herstel van Amerika zou blijken te zijn, terwijl anderen, waaronder de Fed, zeggen dat het de recente winsten bij het weer normaal functioneren zou kunnen terugdraaien.
"Het scenario dat zich nu in China afspeelt, is duidelijk een risico - niet alleen voor China maar ook voor de rest van de wereld", zegt Tim Uy, econoom bij Moody's Analytics.
Veel hangt af van de reactie van de Chinese regering op de heropleving van het virus en of zij zich strikt blijft houden aan het Zero-Covid-beleid. Autoriteiten hebben tot dusverre claims van nieuwe lockdowns op grote schaal afgewezen, maar de mogelijkheid is desalniettemin al begonnen de Chinese aandelenmarkt te rammelen. Het Chinese gokcentrum Macau, dat sinds half juni meer dan 1,500 bevestigde Covid-infecties heeft gezien, zei vorige week dat het tijdelijk het sluiten van zijn casino's voor het eerst in meer dan twee jaar in een poging de verspreiding van het virus tegen te gaan. Het casino-mekka is verbieden bewoners hun huis verlaten, behalve voor essentiële activiteiten. Ondertussen verwachten casino-exploitanten op het eiland, waaronder Las Vegas Sands, MGM en Wynn, te verdienen geen inkomen in de nabije toekomst.
"Het scenario dat zich nu in China afspeelt, is duidelijk een risico - niet alleen voor China, maar ook voor de rest van de wereld."
De impact van de lockdowns, die tot april en mei duurden, werd gevoeld door verschillende grote Amerikaanse bedrijven, waaronder Apple en Tesla, die beide te kampen hadden met supply chain-problemen in China. Op Tesla's winstoproep voor het tweede kwartaal woensdag, gaf miljardair-CEO Elon Musk toe dat hij "zich zorgen maakte over [de] algehele liquiditeit van het bedrijf", omdat het "onzeker was over wanneer de Covid-lockdowns in China zouden verminderen".
De bredere Chinese economie had ook te lijden. Het BBP van het land groeide met gewoon 0.4% in het tweede kwartaal een scherpe daling ten opzichte van het groeipercentage van 4.8% in het eerste kwartaal, volgens officiële gegevens die vorige week werden gepubliceerd. Volgens analisten van de Bank of America zagen Shanghai en Jilin, waar er volledige lockdowns waren, hun fiscale inkomsten van april tot mei met respectievelijk 52% en 79% dalen in vergelijking met een jaar geleden.
China lijkt een dunne lijn te bewandelen tussen het handhaven van zijn Zero-Covid-strategie en het proberen te beperken van de economische schade die een andere wijdverbreide inperking met zich mee zou brengen. President Xi Jinping verdubbelde het beleid in een adres vorige maand, door te zeggen dat dit de meest "economische en effectieve" weg vooruit was en dat een verschuiving in de Covid-strategie "ondenkbaar" slecht zou zijn. De Chinese leider drong erop aan dat een “dynamisch Zero-Covid-beleid” het beste is voor het land, zelfs als het tijdelijk “de economische groei beïnvloedt”, die nog steeds “zo veel mogelijk” moet worden gehandhaafd.
De Chinese overheid blijft echter ook afgestemd op het publieke sentiment. Mensen in Shanghai, bijvoorbeeld, willen "fel" niet door een soortgelijke lockdown gaan, aldus Brendan Ahern, chief investment officer bij de op China gerichte ETF-aanbieder KraneShares.
"Er is een argument dat er na Shanghai een kleine verandering is opgetreden in de reactie van China", zegt Ahern, met een "aanpassing" van het Zero-Covid-beleid. Hij wijst op recente uitbraken in verschillende steden waar de autoriteiten meer beperkingen op microniveau hebben ingevoerd die gericht zijn op buurten of appartementencomplexen in plaats van op een hele stad. "De kosten van de lockdown in Shanghai toonden aan dat er een zeer significant economisch gevolg is aan een algemene reactie", zegt hij.
Ondertussen maken beleggers zich zorgen over meer lockdowns, zegt Adam Crisafulli, oprichter van market intelligence provider Vital Knowledge. Hoewel de "lat voor groothandelssluitingen hoger is dan voorheen", zal het onderdrukken van gevallen tot nul "moeilijk" zijn gezien de extreme besmetting van de nieuwe varianten, zegt hij.
Het economische beeld van China is vertroebeld omdat gegevens het vertragingseffect van de stadsbrede lockdowns laten zien, zegt Uy. De meeste experts hadden aan het begin van het jaar rooskleurige vooruitzichten, maar hebben ze sindsdien aanzienlijk verlaagd, zegt hij.
Wat zou dit betekenen voor de voortdurende inspanningen van de Fed om de inflatie terug te dringen? Volgens Stephen Juneau, senior econoom van de Bank of America voor het wereldwijde onderzoeksteam van de Bank of America, is het een "gecompliceerder beeld" en "nog een hoofdpijn", die de Fed waarschijnlijk zal dwingen agressiever te worden bij het vaststellen van de beleidsrente. "Ze kunnen de factoren aan de aanbodzijde niet oplossen, maar ze kunnen wel een neerwaartse druk op de vraag blijven uitoefenen."
Beleggers maken zich zorgen over een nieuwe mogelijke golf van Covid-lockdowns in China.
JADE GAO/Getty Images
Fed-functionarissen aangegeven vorige maand dat de lockdowns in China "waarschijnlijk de verstoringen van de toeleveringsketen zouden verergeren", wat op zijn beurt "de inflatievooruitzichten op een negatieve manier zou beïnvloeden", aldus de minuten van de vergadering van de centrale bank in juni.
Analisten wijzen echter op de sterke stijging van de export zoals te zien is in de meest recente handelsgegevens van China, die de vrees voor een vertraging die de prijzen van goederen verder zou opdrijven hielp verminderen en aangaven dat de knelpunten in de toeleveringsketen afnemen. De haventijden in zowel Noord-Amerika als Azië zijn licht gedaald, terwijl gegevens van de Federal Reserve Bank van New York suggereren dat de VS een verbeterd evenwicht tussen vraag en aanbod zien, wat zou kunnen helpen de goedereninflatie te matigen.
"Zelfs als China weer in lockdown gaat - vooral in grote steden als Shanghai - zou het een beetje een blunder zijn in ons huidige traject, maar ik denk niet dat het deze matiging van de leveringsstress zou doen ontsporen", zegt Uy.
De meeste experts voorspellen een meer gematigde fall-out dan de vorige lockdowns, zegt Uy. Ze zijn het erover eens dat het niet lijkt alsof China's ziekenhuisopnames en sterftecijfers aanzienlijk stijgen op een manier die meer stadsbrede afsluitingen zou rechtvaardigen. Gezien de negatieve economische impact van eerdere lockdown-maatregelen, zal de Chinese regering waarschijnlijk een meer gerichte aanpak nastreven, zeggen ze.
"Ik verwacht dat zelfs als er weer een lockdown in Shanghai komt, de impact gematigder zal zijn, aangezien de autoriteiten waarschijnlijk proberen zoveel mogelijk bedrijven open te houden", zegt Uy.
MEER VAN FORBES
Bron: https://www.forbes.com/sites/sergeiklebnikov/2022/07/21/heres-what-another-china-lockdown-could-mean-for-the-us-economy/