Hier is het schema voor de komende vergaderingen van de Fed en wat u kunt verwachten

Voor de eerste helft van 2023 valt de resterende beslissing van de Fed op 22 maart, 3 mei en 14 juni met de bekendmaking van de rentetarieven om 2 uur ET en een persconferentie om 2.30 uur ET. De vergaderingen van maart en juni zullen relatief informatiever zijn, aangezien de Fed geactualiseerde economische projecties zal geven. De Fed plant slechts acht vergaderingen per jaar en komt dus niet bijeen in april. De markt verwacht momenteel dat de rente bij elk van deze komende drie bijeenkomsten met 0.25 procentpunt zal stijgen, en de Fed zou de rente dan in de tweede helft van het jaar stabiel kunnen houden.

Een inflatieplateau

Het belangrijkste probleem dat de komende beslissingen van de Fed kleurt, is dat de inflatie misschien niet zo snel daalt als gehoopt. Zoals gouverneur Christopher Waller op 2 maart zei: "Hoewel de inflatie sinds medio vorig jaar aan het dalen is, geven de recente gegevens aan dat we niet zoveel vooruitgang hebben geboekt als we dachten." Een deel van de reden is dat de sterke arbeidsmarkt de lonen en servicekosten opdrijft. De inflatie is in de tweede helft van 2022 wel afgenomen, maar De gegevens van januari suggereren dat het tempo van de daling zou kunnen vertragen. De gegevens voor februari zullen uitwijzen of het economische nieuws van januari meer een uitschieter was of het begin van een onwelkome inflatietrend. Het komende CPI-inflatierapport voor februari op 14 maart zal hier informatief zijn.

Als de inflatie zijwaarts beweegt, heeft de Fed twee opties. De eerste is om langer te wachten tot hun restrictieve beleid effect heeft. De tweede is om de tarieven verder te verhogen in de hoop de prijzen sneller te laten dalen.

Momenteel neigt de Fed naar de tweede optie, met waarschijnlijk verdere renteverhogingen voor de vergaderingen van maart, mei en juni. Het is echter waarschijnlijker dat deze renteverhogingen worden verfijnd met verhogingen van 0.25 procentpunt, in plaats van de agressieve rentebewegingen van 0.75 procentpunt die we in 2022 vaak zagen. Dat gezegd hebbende, zien vastrentende markten een op de drie kans dat de Fed in maart een stap van 0.5 procentpunt maakt. Dat kan gebeuren als de inflatiegegevens van februari heter zijn dan verwacht.

Succes, recessie of beide

Afgezien van beleidswijzigingen, is de volgende grote vraag voor de Fed en de markten hoe succesvol het temmen van de inflatie eruit ziet. Er was enig optimisme dat hoge tarieven in combinatie met verbeterde toeleveringsketens en een beter evenwicht tussen vraag en aanbod de inflatie zouden verminderen. Dat is tot op zekere hoogte gebeurd, maar de Fed is zich er nu van bewust, zoals vermeld in de notulen van de vergadering van februari, dat groei onder de trend nodig kan zijn om de prijzen onder controle te krijgen. Dat zou in 2023 een recessie kunnen betekenen. De Fed maakt zich het meest zorgen over de inflatie, maar als we een recessie zien, kan de Fed in de verleiding komen om de rente te verlagen om de bredere economie te ondersteunen. Dat gezegd hebbende, ondanks vele indicatoren dat er een recessie zou kunnen komen, blijft de banenmarkt robuust, wat suggereert dat er nog geen recessie is.

Waarnaar te zoeken

De economische projecties met het besluit van de Fed in maart zullen een update geven over waar de Fed de rente in 2023 naartoe ziet gaan. Het is waarschijnlijk dat de rente ergens in het bereik van 5% tot 6% zal pieken, maar projecties kunnen helpen precies te verduidelijken waar.

Dan verwachten de markten momenteel dat de Fed in juli stopt met het verhogen van de rente, maar die verwachting is de afgelopen maanden bijgesteld, en als economische gegevens blijven wijzen op hete inflatie, zou de Fed de rente in de zomer kunnen blijven verhogen. Ten slotte trotseert de economie al geruime tijd de verwachtingen en groeit sneller dan verwacht met een sterke banengroei ondanks stijgende tarieven. Als dat beeld verandert, kan de Fed wat voorzichtiger worden met het verhogen van de rente naarmate de neerwaartse risico's voor de economie toenemen.

Verwacht dat de Fed de rente tijdens de komende vergaderingen zal blijven verhogen, vooral als de inflatiegegevens niet afkoelen, maar de echte vraag is wat de Fed van plan is voor de zomer en of de VS ondanks de verhoogde rente uiteindelijk een recessie kan voorkomen.