Dit is het dieptepunt van de grote dag van Warren Buffett

Vandaag ben ik van plan de jaarlijkse bijeenkomst van Berkshire Hathaway in Omaha bij te wonen, de eerste persoonlijke bijeenkomst sinds 2019.

Er is de afgelopen drie jaar veel veranderd voor Warren Buffett (91) en Charlie Munger (98) – en veel niet.

Voordat ik daarop inga, bedenk even dat de 6e grootste bedrijf in de VS (en 11e grootste ter wereld) – met een kwart biljoen dollar aan jaarlijkse inkomsten en ongeveer 370,000 medewerkers – wordt gerund door twee niet-leeftijdsgenoten. ‘Onwaarschijnlijk’ is een woord dat in mij opkomt.

Hoeveel jaren en jaarvergaderingen hebben deze twee nog in zich? Er zijn er niet veel meer, dus geniet van de rit.

In feite hebben zowel Charlie als Warren de zaken een beetje afgebouwd. Buffett maakte onlangs zijn laatste bekend “Powerveilinglunch met Warren Buffett,” noemde het een ‘Grand Finale Event’. De laatste keer dat Buffett deze veiling hield, waarvan de Glide Foundation profiteert, een in San Francisco gevestigde liefdadigheidsinstelling die armoede aanpakt, in 2019 ging het winnende bod uit naar $ 4.6 miljoen. Ik kan me niet voorstellen wat het gaat opleveren voor deze, eh, lunch.

Toch zijn Warren en Charlie van plan vandaag zo'n vijf uur te praten, zoals gewoonlijk gevoed door See's peanut brosse en Cherry-cola. Zeker, zolang Warren CEO is, zou hij beschikbaar moeten zijn. Dit is een man die stortte $11.6 miljard neer om verzekeraar Alleghany te kopen vorige maand – BRK's grootste deal in zes jaar. Hij kan maar beter weten wat hij doet, en als de aandelenkoers een indicatie is (daarover later meer), lijkt het erop dat hij dat nog steeds doet. (Ik moet zeggen, Buffetts recente sit-down interview met Charlie Rose was een beetje hoofdbrekend.)

Wat betreft wat er is veranderd en wat er anders is: alleen al het feit dat Buffetts leger, of kudde, vandaag persoonlijk terug zal zijn, is overtuigend genoeg. Ik zal gefascineerd zijn om de sfeer te voelen. Ik ben er zeker van dat het een tijdloosheid zal hebben.

De inhoudelijke aspecten van de bijeenkomst moeten ook interessant zijn – en nieuw. Zoals Barron opmerkt: er zijn dit jaar een aantal grote investeringen om over te praten, zoals HP, Occidental Petroleum en Alleghany.

Het verhaal gaat verder

“Het lijkt vreemd dat er zo’n enorme hoeveelheid investeringsactiviteit is geweest tijdens deze marktdaling – toen hij twee jaar geleden, toen er een marktdaling was, aandelen verkocht”, zegt James Shanahan, die Berkshire bij Edward Jones bestrijkt en een hold-rating heeft op de voorraad. “Het kan zijn dat er verschillende gevolgen van de pandemie kunnen zijn geweest, waarvan sommige behoorlijk ernstig; waar dit meer leek op een traditionele terugval in de markt.”

U heeft ook een aantal lastige aandeelhoudersresoluties, waaronder één over het rekening houden met de diversiteit van het personeelsbestand en een andere over duurzaamheid. De voorstellen zullen waarschijnlijk worden verworpen, maar kunnen gênant blijken te zijn als ze voldoende stemmen opleveren. zoals The New York Times opmerkt. Grote institutionele beleggers zoals BlackRock omarmen nu bijvoorbeeld groene doelstellingen en hebben vorig jaar voor soortgelijke voorstellen gestemd. Dan is er nog de vriend van Buffett, Bill Gates, die ook over duurzaamheid praat. Hoe zal het grote blok BRK-aandelen van de Gates Foundation stemmen? Een beetje lastig.

Er is er nog een resolutie naar voren gebracht door de aandeelhoudersactivistengroep National Legal and Policy Center, en gesteund door Calpers, het grootste pensioenfonds van het land, om Buffett als voorzitter te vervangen. (De groep heeft dezelfde maatregel ingevoerd bij bedrijven als Goldman Sachs, Coca-Cola en Salesforce.) Ook dit zal niet overgaan.

(Terzijde: waarom zegt het management nooit: “Dit voorstel is een geweldig idee. Stem ja!” Besturen zouden emotieloos moeten zijn, maar op de een of andere manier schieten ze elke resolutie die ooit is voorgesteld neer.)

Maar terug naar Buffett, en hoe kan de schijnbare tegenstrijdigheid worden verklaard tussen zijn progressieve standpunten over kwesties als belastingen en sociale kwesties, en de standpunten van het bedrijf over de klimaatverandering en de openbaarmaking van de samenstelling van het personeelsbestand?

"Ik denk niet dat het een functie is van een persoonlijk geloofssysteem dat in strijd is met deze doelen", zegt Cathy Seifert, een Berkshire Hathaway-analist bij CFRA Research. “Het is meer een gevolg van de mentaliteit van Berkshire Hathaway die bijna werkt als een private-equityfirma. Ik denk niet noodzakelijkerwijs dat het iets schandelijks logenstraft, maar helaas begint het er in deze omgeving een beetje ouderwets uit te zien.”

Hoe dan ook, de magische toets van Buffett als belegger lijkt schijnbaar teruggekeerd. Na tijdens de FAANG-manie achtergebleven te zijn op de markt, draait Berkshire dit jaar rondjes rond de S&P 500 – ongeveer 10% gestegen, terwijl de markt 10% daalde. BRK is vóór de index meer dan één jaar, twee jaar en vijf jaar. En Barrons aantekeningen Berkshire heeft de afgelopen tien jaar jaarlijks een rendement van 15.4% behaald, tegenover 10% voor de S&P. Trouwens, Buffett is zijn mojo niet kwijtgeraakt tijdens de tech-aandelenmanie, maar is nooit meer weggegaan. BRK presteert altijd ondermaats tijdens bubbels.

Is het te laat om in Berkshire te investeren? Ik herinner me dat mensen dat twintig jaar geleden vroegen, toen Buffett 20 was en de prijs van een A-aandeel van Berkshire $71 was. Tegenwoordig is het ongeveer $ 70,000. Dat is een prijswinst van 500,000% versus 576% voor de totale markt. Uiteraard zijn “in het verleden behaalde resultaten geen garantie voor toekomstige resultaten.” En wie weet hoeveel jaar Buffett nog heeft als leider van Berkshire.

'Hij wordt honderd jaar', vertelde een insider uit Berkshire me onlangs. Misschien, maar hij zal zeker de komende twintig jaar geen CEO zijn.

We weten ook niet of Buffett met Greg Abel – die dankzij een schijnbare blunder van Charlie Munger tijdens de bijeenkomst van vorig jaar de opvolger van Buffett lijkt te zijn – een overdracht van Steve-Jobs aan Tim-Cook zal realiseren, wat heeft de aandeelhouders van Apple (en de aandeelhouders van BRK dankzij de investering van BRK in Apple) ten goede gekomen. De grote vraag voor de aandeelhouders van Berkshire is dus: hoe bekwaam is Abel?

In januari had ik een lang telefoongesprek met Buffett, die me vertelde hoe graag hij dit voorjaar persoonlijk terug wilde zijn in Omaha. ‘We willen heel graag een ontmoeting hebben’, vertelde hij me. “Er is een opgekropte vraag.”

Het lijkt erop dat hij zijn wens heeft gekregen. Op 91-jarige leeftijd zal Buffett een bijeenkomst toespreken die hetzelfde is als altijd, maar ook anders.

Dit artikel is opgenomen in een zaterdageditie van de Morning Brief op 30 april 2022. Ontvang de Morning Brief elke maandag tot en met vrijdag om 6 uur ET rechtstreeks in je inbox. Inschrijven

Door Andy Serwer, hoofdredacteur van Yahoo Finance. Volg hem op Twitter: @serwer

Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance

Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube