Dit is alles wat de Federal Reserve vandaag verwacht te doen

Er is niet veel mysterie rond de vergadering van de Federal Reserve van woensdag, waarbij de markten algemeen verwachten dat de centrale bank haar derde opeenvolgende renteverhoging van driekwartpunt goedkeurt.

Dat betekent echter niet dat er geen aanzienlijke intriges zijn.

Terwijl de Fed zal vrijwel zeker leveren wat de markt heeft besteld, heeft het tal van andere items op de rol die de aandacht van Wall Street zullen trekken.

Hier volgt een kort overzicht van wat u kunt verwachten van de vergadering van de Federal Open Market Committee die de rente vaststelt:

Tarieven: In haar voortdurende zoektocht om de op hol geslagen inflatie aan te pakken, zal de Fed waarschijnlijk een verhoging van 0.75 procentpunt goedkeuren, waardoor de benchmarkrente zal stijgen tot een doelbereik van 3 tot 3.25%. Dat is de hoogste rente sinds begin 2008. Markten schatten een kleine kans in op een volledige stijging van 1 procentpunt, iets wat de Fed nooit heeft gedaan sinds ze in 1990 de Fed Funds-rente als haar belangrijkste beleidsinstrument begon te gebruiken.

Economische vooruitzichten: Een deel van de vergadering van deze week zullen Fed-functionarissen een driemaandelijkse update geven van hun rentevoet- en economische vooruitzichten. Hoewel de Samenvatting van Economische Projecties geen officiële voorspelling is, geeft het wel inzicht in waar beleidsmakers verschillende maatstaven en rentetarieven op zien afstevenen. Het SEP bevat schattingen voor het BBP, werkloosheid en inflatie zoals gemeten door de prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen.

De “dot plot” en de “terminal rate”: Beleggers zullen de zogenaamde dot plot van de tariefprojecties van individuele leden voor de rest van 2022 en de daaropvolgende jaren nauwlettend in de gaten houden, waarbij de versie van deze vergadering voor het eerst wordt verlengd tot 2025. Daarin zal de projectie voor de " eindtarief”, of het punt waarop ambtenaren denken dat ze kunnen stoppen met het verhogen van de tarieven, wat het meest marktbewegende evenement van de bijeenkomst zou kunnen zijn. In juni stelde de commissie het eindtarief vast op 3.8%; het zal waarschijnlijk minstens een half procentpunt hoger zijn na de vergadering van deze week.

Powell-drukker: Fed-voorzitter Jerome Powell zal zijn gebruikelijke persconferentie houden na afloop van de tweedaagse bijeenkomst. In zijn meest opvallende opmerkingen sinds de laatste bijeenkomst in juli, zei Powell kort, scherp adres afgeleverd op het jaarlijkse Jackson Hole-symposium van de Fed, Wyoming, eind augustus, waarin hij zijn inzet voor het terugdringen van de inflatie benadrukte en in het bijzonder zijn bereidheid om "enige pijn" aan de economie toe te brengen om dat mogelijk te maken.

New Kids On The Block: Een lichte rimpel op deze bijeenkomst is de inbreng van drie relatief nieuwe leden: gouverneur Michael S. Barr en regionale presidenten Lorie Logan van Dallas en Susan Collins van Boston. Collins en Barr woonden de vorige bijeenkomst in juli bij, maar dit wordt hun eerste SEP en dot plot. Hoewel individuele namen niet aan prognoses zijn verbonden, zal het interessant zijn om te zien of de nieuwe leden de richting van het Fed-beleid volgen.

Alles bij elkaar genomen, en wat beleggers het meest in de gaten zullen houden, zal de toon van de bijeenkomst zijn - in het bijzonder hoe ver de Fed bereid is te gaan om de inflatie aan te pakken en of ze bang is om te veel te doen en de economie in een steilere recessie te brengen.

Afgaande op recente marktactie en commentaar, de verwachting is voor een hawkish harde lijn.

"Inflatie bestrijden is baan één", zegt Eric Winograd, senior econoom bij AllianceBernstein. “De gevolgen van het niet bestrijden van inflatie zijn groter dan de gevolgen van het bestrijden ervan. Als dat recessie betekent, dan is dat wat het betekent.”

Winograd verwacht dat Powell en de Fed zich houden aan het Jackson Hole-script dat financiële en economische stabiliteit volledig afhankelijk is van prijsstabiliteit.

In de afgelopen dagen zijn markten begonnen af ​​te zien van de geloof dat de Fed dit jaar alleen door zal gaan begin dan mogelijk begin of medio 2023 met maaien.

"Als de inflatie echt hardnekkig is en hoog blijft, moeten ze misschien op hun tanden bijten en een recessie krijgen die een tijdje duurt", zegt Bill English, een professor aan de Yale School of Management en voormalig senior Fed-econoom. “Het is een heel moeilijke tijd om nu een centrale bankier te zijn, en ze zullen hun best doen. Maar het is moeilijk."

De Fed heeft enkele van haar doelen bereikt om de financiële voorwaarden aan te scherpen, terwijl de aandelen zich terugtrekken, de huizenmarkt zakt tot op het punt van een recessie en de rente op staatsobligaties stijgt naar hoogtepunten die sinds het begin van de financiële crisis niet meer zijn gezien. De nettowaarde van huishoudens daalde in het tweede kwartaal met meer dan 4% tot $ 143.8 biljoen, grotendeels als gevolg van een daling van de waardering van aandelen op de aandelenmarkt, volgens Fed-gegevens eerder in september uitgebracht.

De arbeidsmarkt is sterk gebleven en de lonen van de werknemers blijven stijgen, wat zorgen schept over een loon-prijsspiraal, zelfs als de benzinekosten aan de pomp aanzienlijk dalen. De afgelopen dagen hebben zowel Morgan Stanley als Goldman Sachs toegegeven dat de Fed mogelijk de rente tot 2023 moet verhogen om de prijzen te verlagen.

"Het soort deur waar de Fed doorheen probeert te komen, waar ze de zaken voldoende vertragen om de inflatie te verlagen, maar niet zozeer dat ze een recessie veroorzaken, is een erg smalle deur en ik denk dat hij smaller is geworden", zei English. Er is een overeenkomstig scenario waarin de inflatie hardnekkig hoog blijft en de Fed moet blijven verhogen, wat volgens hem "een heel slecht alternatief op de weg" is.