William Ackman staat niet bekend om zijn politieke opvattingen. Typisch besteedt de miljardair-hedgefondsmanager zijn tijd aan het ontleden van bedrijfsfinanciën, op zoek naar zijn volgende spraakmakende investering or activistisch spel.
Maar deze week bevond de CEO van Pershing Square Capital Management zich midden in een verhit debat over de droeg rente "maas in de wet"—waardoor private equity- en hedgefondsbeheerders hun belastingdruk op winsten uit fondsinvesteringen kunnen verminderen. Het is een belangrijk onderdeel van de belastingwetgeving die ertoe heeft bijgedragen dat zoveel hedgefondsbeheerders zoals Ackman miljardairs zijn geworden.
Democraten hebben gewerkt aan het dichten van de maas in de rentedragende rente als onderdeel van de voorgestelde $ 739 miljard Inflatieverminderingswet van 2022 en veel hedgefondsmanagers zijn in de oppositie gekomen, maar niet Ackman.
"De maas in de wet op de carry-rente is een smet op de belastingcode", zei Ackman in een... donderdag tweet.
Hoewel een miljardair-hedgefondsbeheerder misschien een onwaarschijnlijke ondersteuner lijkt van de strijd van de Democraten tegen fiscale mazen, pleit Ackman in feite voor het sluiten van de nu een decennium.
Maar voordat je in het rundvlees van de miljardair springt met gedragen rente, is het het beste om enkele belangrijke termen te definiëren.
Gedreven interesse: een 'maas in de wet' of de beste vriend van een ondernemer?
Private equity- en hedgefondsen verdienen op twee belangrijke manieren geld. Ten eerste brengen ze een basisbeheervergoeding in rekening over het totale bedrag dat een klant heeft geïnvesteerd. Ten tweede verdienen ze een deel van de winst uit de beleggingen van hun fonds als ze een minimaal rendement behalen dat bekend staat als de drempelwaarde. Alle winsten die door managers boven de drempelwaarde worden verdiend, worden genoemd gedragen rente.
Dankzij de voorziening voor carry-rente kunnen fondsbeheerders een vermogenswinstbelastingtarief (ongeveer 20%) betalen over deze inkomsten, in plaats van het veel hogere reguliere inkomstenbelastingtarief (37% voor het belastbare inkomen van single filers boven $ 539,900).
Deze fiscale behandeling, of “uitvlucht', afhankelijk van wie je het vraagt, zou geldmanagers moeten stimuleren om een beter rendement voor hun investeerders te behalen. Maar Ackman trok dit vermeende doel vrijdag in twijfel in een... Twitter thread.
"De dagelijkse activiteit van beleggingsbeheer heeft niet de extra stimulans van een lagere carry-rentebelasting nodig om gedrag te stimuleren", zei hij. “Simpel gezegd, er zou geen verschil moeten zijn in het belastingtarief op de inkomsten uit beheervergoedingen die beleggingsbeheerders ontvangen in vergelijking met de aanmoedigingsvergoedingen die ze ontvangen, aangezien het gewoon vergoedingen in verschillende vormen zijn... Ze hebben de extra boost van lagere tarieven niet nodig om te motiveren om beter of harder te werken voor hun klanten. De vergoedingen zijn voldoende om hun gedrag te motiveren.”
Ackman is niet de enige grote naam op Wall Street die zich uitspreekt tegen de maas in de rente. Berkshire Hathaway CEO Warren Buffett pleit al meer dan tien jaar voor het dichten van de maas in de wet.
"Als je gelooft in het belasten van mensen die inkomen verdienen met hun beroep, denk ik dat je mensen moet belasten op basis van rente", zei hij op een congres hoorzitting in 2010.
Toch beweren voorstanders van de huidige belastingbehandeling op basis van rentedragende rente dat veranderingen in de belastingwetgeving ondernemers zullen schaden.
"Verhoging van de belastingen op carry-rente betekent dat veel ondernemende bedrijven en kleine bedrijven in verschillende sectoren geen toegang hebben tot het kapitaal dat ze nodig hebben om te concurreren, op te schalen, te innoveren en door uitdagende economische omstandigheden te navigeren", zei de Small Business and Entrepreneurship Council in een vrijdag verklaring. “Dit zal de lokale economieën en arbeiders alleen maar schaden, en meer in het algemeen het Amerikaanse concurrentievermogen ondermijnen.”
Drew Maloney, de CEO van de American Investment Council, berispte ook pogingen om de belastingbehandeling op basis van rente af te sluiten een verklaring van donderdag.
"Vorig jaar ging meer dan 74% van de investeringen in private equity naar kleine bedrijven", zei hij. "Aangezien eigenaren van kleine bedrijven te maken hebben met stijgende kosten en onze economie te maken krijgt met ernstige tegenwind, moet Washington niet doorgaan met een nieuwe belasting op het privékapitaal die lokale werkgevers helpt te overleven en te groeien."
De Vereniging voor Commercieel Vastgoed Ontwikkeling ook stelt dat het sluiten van de carry-rente "een onevenredig grote impact zal hebben op de vastgoedsector, aangezien vastgoedpartnerschappen een groot aantal partnerschappen omvatten en velen een carry-rentecomponent gebruiken bij het structureren van ontwikkelingsondernemingen."
En zelfs Ackman merkte vrijdag op dat carry-rente waarde heeft voor ondernemers, waardoor ze een gunstige fiscale behandeling krijgen als een soort betaling voor de risico's die ze nemen die de economische groei kunnen stimuleren.
“Dit systeem heeft geleid tot enorme banen- en welvaartscreatie en is de grootste motor van onze economie. Het moet daarom koste wat kost behouden blijven”, schreef hij. "Het geven van een gunstige fiscale behandeling aan ondernemers die bedrijven bouwen, onroerend goed ontwikkelen, naar gas boren, koolstof vastleggen, enz. creëert krachtige prikkels die deze risicovolle activiteiten stimuleren en biedt investeringsmogelijkheden voor passieve investeerders die deze mogelijkheden niet hebben."
Maar als het gaat om managers van private equity en hedgefondsen, zei Ackman dat de maas in de rentestand geen enkele waarde toevoegt.
“Het helpt kleine bedrijven, pensioenfondsen, andere investeerders in hedgefondsen of private equity niet, en iedereen in de sector weet het. Het is een schande en het zou nu moeten stoppen", zei hij.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stain-tax-code-hedge-fund-202510853.html