Greenspan-gradualisme, genoeg met Shock-and-Awe, zegt de expert

Wil de Federal Reserve haar pogingen om indruk te maken op de wereld op te geven?

Wat de economie en investeerders nodig hebben, zijn kleine beleidsaanpassingen, volgens een recent rapport van veteraan Wall Street-expert Jim Paulsen, hoofdinvesteringsstrateeg bij Leuthold Group.

"Perioden van 'Ho-Hum'-beleid vertegenwoordigden de 'sweet spot' van de aandelenmarkt", stelt het rapport. "Voor zover aandelen het beter doen, is een saaie beleidsagenda net zo voordelig voor de economie."

Paulsen baseert zich daarbij op een analyse van decennia aan markt- en sentimentdata. Over de periode 1978 tot en met 2022 bekeek hij de mening van het overheidsbeleid op basis van de Michigan Consumer Sentiment Survey (MCSS).

Uit het onderzoek bleek dat "economische strategieën iets vaker wel dan niet als negatief werden beschouwd", stelt het rapport. De sentimentschaal loopt van 50 tot min 50 en de gemiddelde waarde was -9.4.

Die bevinding zou niet zo verrassend moeten zijn. De overheid staat niet bekend als het bastion van efficiëntie of goede economische keuzes.

Het is echter wat daarna komt dat echt interessant is voor beleggers. Aandelen presteerden veel beter wanneer consumenten beleid niet als verschrikkelijk of geweldig beschouwden. Eerder leek de categorie 'bleh' Wall Street aan te spreken.

"De S&P 500 genoot van een goede plek toen men dacht dat economisch beleid alledaags was", stelt het rapport.

Met name toen de MCSS-waarden zich in hun middelste kwintiel bevonden, zag de markt het volgende jaar tussen ongeveer min 5 en min 15 enorme rally's. De geannualiseerde winsten voor het komende jaar waren 23.1%, stelt het rapport, en zagen marktdalingen in een op de vier maanden.

Dat is een contrast met periodes waarin de sentimentmetingen buiten het middelste kwintiel lagen. In die gevallen zag de S&P 500 relatief slechte winsten van gemiddeld 7.1%.

Dit jaar heeft de SPDR S&P 500 op de beurs verhandeld fonds (SPION
), die de S&P 500-index volgt, is volgens Yahoo met 17% gedaald. Erger nog, de vooruitzichten voor bonanza-rendementen zien er niet goed uit voor de komende 12 maanden, gebaseerd op de recente MCSS-metingen die ver buiten het middelste kwintiel liggen, aan de negatieve kant.

Dat kan natuurlijk veranderen als de regering-Biden kan beginnen met het doorvoeren van wat Paulsen 'alledaagse' beleidswijzigingen noemt en het sentiment naar het 'bleh' middelste kwintiel kan verplaatsen.

“Ambtenaren moeten er rekening mee houden; Minder schok en ontzag en meer Greenspan-geleidelijkheid', stelt het rapport, verwijzend naar Fed-chef Alan Greenspan die hielp de inflatie laag te houden en de markten relatief stabiel te houden in de jaren negentig en in het nieuwe millennium.

Het rapport gaat verder:

• “Onthoud u van buitensporige en impulsieve reacties, beperk het aantal Fed-pressers en interviews met bestuursleden en vermijd frequente congresbelasting- en uitgavengevechten. Concentreer u minder op het zijn van een lichtgeraakte, transparante communicator en concentreer u in plaats daarvan op het implementeren van maatregelen met een ho-hum, onopvallende en matte benadering achter de schermen.

Of bot gezegd, stop met in de schijnwerpers te staan ​​en doe in plaats daarvan je werk.