Goed nieuws en slecht nieuws

Het moet gezegd dat alle bankprofessionals voorspelden dat QT niet zou duren en dat QE snel genoeg zou beginnen en dat dit de reden was waarom de aandelen in de winter van 2022 niet verder zouden crashen.

Ik dacht dat dit onwaarschijnlijk was, omdat de centrale banken zouden zig-zagen, maar desalniettemin een goede weg zouden vinden op het verkrappende pad en het op een gegeven moment voorgoed zouden pauzeren na meer pijn op de aandelenmarkt.

Nu voorspelden deze bankiers hun eigen ondergang niet als de reden voor dit einde van QT (kwantitatieve aanscherping), maar hier zijn we dan. Hoe ironisch.

Hier is een grafiek van de balans van de Federal Reserve:

Ongeveer de helft van de verkrapping die de aandelenmarkt heeft gekrompen, is teruggedraaid door een QE-actie. Dat is waarschijnlijk slecht nieuws voor de inflatie en waarschijnlijk goed voor de markt.

Wat betekent dit vooruitgaan? Het betekent dat de verkrapping al geruime tijd voorbij is en dat de inflatie waarschijnlijk niet snel zal instorten.

Zoals we hebben gezien, zal het banksysteem niet instorten, maar er zullen veel herstelwerkzaamheden moeten worden verricht om de situatie tot rust te laten komen.

Velen zullen natuurlijk hyperinflatie voorspellen, maar dat gaat niet gebeuren.

Ik weet wat er gaat gebeuren, golven van willekeur. Er zal enige tijd een mist van oorlog zijn, maar ik gok op een positieve uitkomst, wat betekent dat er op korte termijn normalisatie zal zijn.

Het probleem is nu, te veel geld, maar op de verkeerde plaatsen.

Al dat geld in de 'reverse repo' van de Fed hielp Silicon Valley Bank niet, met hun staatsschuld een paar maanden te oud om solvabel genoeg te zijn om implosie te voorkomen. Vergis je niet, een paar maanden geleden zou de wereld geld naar ze hebben gegooid als ze om contant geld hadden gevraagd.

De post-Covid-wereld is kwetsbaar.

Hier is die dam van geld die over de Amerikaanse economie zit:

Er zit te veel geld in het systeem, gezien als te veel activa op de balans van de Federal Reserve, maar dat kan niet worden weggenomen zonder het dak naar beneden te halen. Je kunt het topje van die ijsberg zien in de omgekeerde repo. Het sanitair gaat aangepast worden en dat wordt pittig.

Dus wat is slim om te doen?

Voor de centrale banken en de belegger is het waarschijnlijk hetzelfde. Doe niets anders dan focussen op wat nodig is voor stabiliteit.

We kunnen veel volatiliteit verwachten.

Als er een voortschrijdende bankencrisis komt, dan is in veel opzichten een van de veiligste plekken om te zijn in aandelen; als dat niet het geval is, zou je verwachten dat de aandelen hun mannetje staan.

Ik ben momenteel long blue chip-banken omdat dat stuk geld in omgekeerde repo hun kasreserves zijn en dit in nr. 2008.