Volgens de legendarische investeerder Jeremy Grantham nadert de VS het einde van een “superbubbel” die zich uitstrekt over aandelen, obligaties, onroerend goed en grondstoffen na massale stimulansen tijdens de COVID-pandemie, die mogelijk kan leiden tot de grootste afwaardering van rijkdom in haar geschiedenis zodra pessimisme de markten weer gaat beheersen.
"Voor het eerst hebben we in de VS gelijktijdige zeepbellen in alle grote activaklassen", zei Grantham, medeoprichter van investeringsmaatschappij GMO, donderdag in een krant. Hij schatte dat de vermogensverliezen in de VS in totaal 35 biljoen dollar zouden kunnen bedragen als de waarderingen van de belangrijkste activaklassen voor tweederde zouden terugkeren naar historische normen.
"Een van de belangrijkste redenen waarom ik superbellen betreur - en de Fed en andere financiële autoriteiten kwalijk neem dat ze ze toestaan en faciliteren - is de onderkende schade die zeepbellen veroorzaken als ze leeglopen", zei Grantham.
De Federal Reserve lijkt activa-bubbels niet te “krijgen”, zei Grantham, wijzend op de “onuitsprekelijk enorme stimulans voor COVID” (waarvan sommige volgens hem noodzakelijk waren) die volgde op de stimulans om te herstellen van de ineenstorting van de huizenzeepbel van 2006. "De enige 'les' die het economische establishment lijkt te hebben getrokken uit het puin van 2009, is dat we het niet met voldoende stimulans hebben aangepakt", zei hij.
Aandelenbubbels beginnen meestal als eerste leeg te lopen vanuit de meest risicovolle delen van de markt – zoals degene waar Grantham voor waarschuwt sinds februari 2021 doet, volgens zijn paper. "Veel geluk!" Hij schreef. "We zullen het allemaal nodig hebben."
Terwijl de S&P 500-index
SPX,
en Dow Jones Industrial Average
DJIA,
elk boekte begin januari een recordhoogtepunt ooit, maar is sindsdien in een dip beland, samen met de Nasdaq Composite Index
COMP
aangezien beleggers verwachten dat de Fed later dit jaar de kwantitatieve versoepeling zal beëindigen en de rentetarieven zal gaan verhogen om de hoge inflatie te bestrijden.
Lezen: Waarom 2022 volgens Deutsche Bank 'een perfecte negatieve storm' lijkt voor technologieaandelen
De met technologie beladen Nasdaq heeft de grootste daling van de drie belangrijkste aandelenbenchmarks in 2022 gezien en viel in correctiegebied na het bereiken van een recordhoogte in november, volgens gegevens van FactSet.
"We zitten in wat ik zie als de vampierfase van de bullmarkt, waar je alles op alles gooit", schreef Grantham. “Je steekt het neer met COVID, je schiet erop met het einde van QE en de belofte van hogere tarieven, en je vergiftigt het met onverwachte inflatie – die altijd de P/E-ratio’s eerder heeft gedood, maar vrij uniek, deze keer nog niet – en nog steeds vliegt het wezen.
Dat is "totdat, net als je begint te denken dat het ding volkomen onsterfelijk is, het uiteindelijk, en misschien een beetje anticlimax, omvalt en sterft", zei Grantham. “Hoe eerder hoe beter voor iedereen.”
De Nasdaq is deze maand tot en met donderdag met 9.5% gedaald, waarmee hij de daling van bijna 500% van de S&P 6 en een verlies van 4.5% voor de Dow overtreft, volgens gegevens van FactSet.
Wat de investeringsaanbevelingen van GMO betreft, vat Grantham ze samen als het vermijden van Amerikaanse aandelen, terwijl de nadruk ligt op waardeaandelen in opkomende markten en goedkopere ontwikkelde landen, "met name Japan". Op een persoonlijke noot zei hij: "Ik hou ook van wat geld voor flexibiliteit, wat middelen voor bescherming tegen inflatie, evenals een beetje goud
GC00,
en zilver.”
Afgezien van de recente recordhoogtes van de Amerikaanse aandelenmarkt en het 'gekke' beleggersgedrag waarmee de opkomst ervan gepaard ging, waarschuwde Grantham dat 'we inderdaad deelnemen aan de breedste en meest extreme wereldwijde vastgoedzeepbel in de geschiedenis'. Hij zei dat huizen in de VS "het hoogste veelvoud van het gezinsinkomen ooit hebben, na een recordwinst van 20% vorig jaar".
Plus, zei Grantham, "we hebben ook de hoogst geprijsde obligatiemarkten in de VS en de meeste andere landen over de hele wereld, en natuurlijk de laagste tarieven die daarbij horen, die de menselijke geschiedenis ooit heeft gezien."
En dan is er nog de 'beginnende zeepbel in grondstoffen', voegde hij eraan toe. Olie
CL00,
en de meeste 'belangrijke metalen' behoren tot grondstoffen die over het algemeen 'boven trend' zijn geprijsd, terwijl de 'VN-index van wereldwijde voedselprijzen rond zijn hoogste punt ooit ligt', aldus zijn paper.
"De combinatie, die we in 2008 zagen, van nog steeds stijgende grondstoffenprijzen met een leeglopende activaprijszeepbel is de ultieme tangaanval op de economie en leidt vrijwel gegarandeerd tot grote economische pijn", schreef hij.
Grantham overwoog ook hoe rijkdom langzamer toeneemt bij 'bubbelprijzen', terwijl het mensen moeilijk maakt om hun eerste huis te betalen of een beleggingsportefeuille op te bouwen.
"Er is de verschrikkelijke toename van ongelijkheid die gepaard gaat met hogere prijzen van activa, die velen gewoon niet bezitten, en 'velen' is tegenwoordig van toepassing op de gemiddelde familie of daarbuiten", schreef hij. “Ze zijn in de steek gelaten, weten het en hebben er steeds meer (en begrijpelijkerwijs) een hekel aan. En het schaadt absoluut onze economie.”
Bron: https://www.marketwatch.com/story/good-luck-well-all-need-it-us-market-approaches-end-of-superbubble-says-jeremy-grantham-11642723516?siteid=yhoof2&yptr=yahoo