Ondanks een optocht van recessie voorspellingen van Wall Street dit jaar, geloven de strategen van Goldman Sachs nog steeds dat eenzachte landing" is waarschijnlijk.
Maar dat betekent niet dat beursbeleggers feest moeten vieren.
Het aandelenonderzoeksteam van de 153 jaar oude investeringsbank, onder leiding van David Kostin, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg, zei deze week dat ze denken dat de S&P 500 de komende drie maanden ongeveer 10% zal dalen tot 3600 naarmate de rente stijgt.
Daarna stelden Kostin en zijn team dat de blue-chip-index 2023 zal eindigen op 4000, ongeveer hetzelfde niveau waarop het vandaag sloot.
Hun argument is gebaseerd op het idee dat de inflatiestrijd van de Federal Reserve tegen mei volgend jaar zal eindigen, wat de aandelenkoersen vanaf hun dieptepunten zal helpen opdrijven, zelfs als de wereldwijde economische groei stagneert.
De Fed heeft de rente verhoogd zes keer dit jaar om inflatie te bestrijden die sinds het begin van de jaren tachtig niet meer is voorgekomen. In oktober begonnen de resultaten van zijn werk zichtbaar te worden toen de jaar-op-jaar inflatie, gemeten aan de hand van de consumentenprijsindex (CPI), daalde tot 7.7%, een aanzienlijke daling ten opzichte van zijn 9.1% juni piek.
"Onze economen verwachten dat begin 2023 duidelijk zal worden dat de inflatie vertraagt en dat de Fed de omvang van de verhogingen zal verminderen en uiteindelijk zal stoppen met verkrappen", schreef Kostin in een onderzoeksnota van maandag.
Maar tegelijkertijd, met een gebrek aan groei van de bedrijfswinsten in het verschiet en de winstmarges van het bedrijf die onder druk staan, zeiden Kostin en zijn team dat ze "minder pijn maar ook geen winst verwachten" voor aandelen in 2023.
En ze waarschuwden dat er één belangrijk risico is voor hun flat-year voor aandelenthese: een recessie.
"[Een] vlak rendement onder ons basisscenario en [een] grote keerzijde in een recessie betekent dat beleggers voorzichtig moeten blijven", schreven ze.
Een 'apart risico'
Hier zijn de feiten. Sommige 98% van de CEO's verwachten een recessie binnen 18 maanden en 72% van de economen ondervraagd door de National Association for Business Economics verwachten binnen een jaar een recessie. In de tussentijd, 75% van de kiezers geloof dat we al in een recessie zitten - en miljardairs zoals Elon Musk erg belangrijk.
Desondanks gelooft Goldman Sachs dat de Amerikaanse economie sterk genoeg is om de storm te doorstaan, ook al geven analisten toe dat een ernstige economische neergang "een duidelijk risico blijft".
Als er toch een recessie komt, stellen Kostin en zijn team dat de bedrijfswinsten volgend jaar met 11% zullen dalen. Voor de S&P 500 zou dat een daling naar 3150 (-22%) betekenen op het dieptepunt van de recessie.
Wanneer is dat dieptepunt? Kostin en zijn team hebben die voorspelling niet gedaan, maar voerden aan dat wanneer de economische groeicijfers het slechtst zijn, de markten meestal het dieptepunt bereiken.
Ze merkten bijvoorbeeld op dat tijdens de 12 recessies sinds de Tweede Wereldoorlog de S&P 500 "vaak" binnen een paar maanden na het dieptepunt van de cyclus van de ISM Manufacturing Index, die een graadmeter is voor de economische activiteit in de productiesector, zijn dieptepunt heeft bereikt. .
Tot slot merkten Kostin en zijn team op dat er volgend jaar minder belangstelling voor aandelen zal zijn als gevolg van een verminderd aantal terugkopen door bedrijven, evenals minder aandelenaankopen onder particuliere beleggers, wat de aandelenkoersen zou kunnen schaden.
"Terugkoopacties zijn al meer dan 10 jaar de grootste en meest consistente bron van vraag naar aandelen, maar de vraag zal in 2023 afnemen", schreven ze, en voorspelden ze een daling van 10% op jaarbasis in terugkopen door bedrijven.
Goldman verwacht ook dat huishoudens volgend jaar voor het eerst sinds 2018 nettoverkopers van aandelen zullen zijn, met een geschatte uitstroom van $100 miljard.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
De Amerikaanse middenklasse is aan het einde van een tijdperk
De 5 meest voorkomende fouten die loterijwinnaars maken
Ziek van een nieuwe Omicron-variant? Wees voorbereid op dit symptoom
Bron: https://finance.yahoo.com/news/goldman-forecast-stocks-over-next-204606539.html