Goldman waarschuwt dat 'bearmarkt nog niet voorbij is': dit is wat experts voorspellen voor aandelen volgend jaar

Topline

Terwijl aandelen moeite hebben om bij te dragen aan een verbluffende eindejaarsrally, waarschuwen een hele reeks analisten dat de bearmarkt, die in juni begon, ruimte heeft om door te gaan, aangezien dreigende bedrijfswinsten in de komende kwartalen de schade van de renteverhogingen door de Federal Reserve dreigen aan het licht te brengen dit jaar, waardoor de markt klaar is voor een mogelijk nieuw dieptepunt en in ieder geval een jaar van magere winsten.

Belangrijkste feiten

"De bearmarkt is nog niet voorbij", zei Peter Oppenheimer, de belangrijkste wereldwijde aandelenstrateeg van Goldman Sachs, in een maandagnotitie tegen klanten, waarbij hij waarschuwde dat een "aanhoudend herstel" pas zal beginnen als de rentetarieven pieken, wat Goldman-economen pas volgend jaar verwachten.

Als gevolg hiervan verwacht Oppenheimer "meer volatiliteit", waarbij de S&P 500 volgend jaar een "laatste" dieptepunt bereikt, maar het jaar ongeveer vlak eindigt op 4,000 punten, aangezien aandelen "zeer gevoelig blijven voor nieuwe informatie die verandert [belegger]

percepties over de economie.

De analist zegt dat de huidige bearmarkt voornamelijk wordt aangedreven door de economische cyclus en stijgende rentetarieven, wat betekent dat het cyclisch is - een soort neergang die historisch gezien gemiddeld 26 maanden heeft geduurd en 50 maanden nodig had om te herstellen met "verschillende scherpe rally's" in de tussentijd .

Anderen zijn het erover eens: "Dit is niet het begin van een nieuwe bullmarkt", schreef Lisa Shalett van Morgan Stanley in een notitie van maandag, en noemde de S&P-stijging van bijna 10% deze maand "weer een bearmarktrally", gekoppeld aan betere inflatiecijfers. : “We raden voorzichtigheid aan.”

Shalett erkent de positieve factoren die de rally aanwakkerden, inclusief bullish sentiment op het hoogste niveau sinds december en het veiligstellen van tussentijdse verkiezingen marktvriendelijk "wettelijke patstelling." Maar ze waarschuwt dat de economische zorgen volgend jaar groter zullen worden naarmate de impact van stijgende rentetarieven duidelijk wordt.

Het "meest zorgwekkende" probleem waarmee markten worden geconfronteerd, zijn "onrealistische winstverwachtingen" voor volgend jaar, hoewel bedrijven inmiddels zijn begonnen het verlagen van hun prognoses houden rekening met een tragere economische groei - en Morgan Stanley voorspelt dat de bezuinigingen alleen maar zullen doorgaan, waardoor de S&P eind volgend jaar zal dalen tot 3,900 punten, 1% onder het huidige niveau van 3,950.

Cruciaal citaat

"Verwar het begin van het einde van de bearmarkt niet met het einde zelf", zegt Shalett. "Beleggen door een economische vertraging en teruggang in inkomsten te doorzien, zal waarschijnlijk gevaarlijk blijken te zijn."

Belangrijke achtergrond

De inflatiegegevens van vorige maand, waaruit bleek dat de consumentenprijzen met 7.7% stegen (vergeleken met een piek van 9.1% in juni), waren een veelbelovend teken voor consumenten, aangezien Fed-functionarissen inschatten wanneer ze hun agressieve verkrappingscampagne moeten afremmen, en de aandelen stegen als gevolg daarvan. . Ondanks het uitstel van een maand waarschuwden veel economen echter voor al te optimistische verwachtingen dat de inflatie is afgenomen. "Als dit een verbetering betekent, hebben we de lat erg laag gelegd", zegt Greg McBride, financieel hoofdanalist van Bankrate, eraan toevoegend dat de "doordringbaarheid" van de inflatie "problematisch blijft", met name wat betreft de prijzen voor onderdak, voedsel en energie. ”De S&P is 10% gestegen ten opzichte van een dieptepunt in oktober, maar is dit jaar nog steeds bijna 18% gedaald.

Waarop moet ik letten?

Woensdag komt de Fed met een samenvatting van de besprekingen van ambtenaren tijdens hun beleidsvergadering vroeger deze maand. Analist Tom Essaye van het Sevens Report zegt dat de notulen van de vergadering waarschijnlijk zullen aangeven dat de omvang van de renteverhogingen volgende maand zal vertragen, maar dat de kleinere verhoging "niet positief is voor de markten" omdat economen grotendeels een vertraging hadden verwacht gezien de intensiteit van de voorbije jaren. wandelingen. In plaats daarvan wijst Essaye op de volgende aankondiging van de Fed op 14 december als "de volgende grote" marktkatalysator. Goldman voorspelt een verhoging van een half punt volgende maand, gevolgd door een stijging van drie kwartpunten volgend jaar. De aankondiging van volgende maand zal licht werpen op wat de Fed verwacht.

Verder lezen

Recessiewatch: grootste beursrally in jaren lijkt 'overdreven' sinds de Fed de inflatie nog moet verslaan (Forbes)

Fed verhoogt rentetarieven met nog eens 75 basispunten - verdere verhoging van de leenkosten naar het hoogste niveau sinds de grote recessie (Forbes)