(Bloomberg) — Goldman Sachs Group Inc. verlaagde zijn doel voor het einde van het jaar voor de S&P 500-index van 3,600 naar 4,300, met het argument dat een dramatische verschuiving in de vooruitzichten voor hogere rentetarieven zal wegen op de waarderingen voor Amerikaanse aandelen.
Het hogere rentescenario in het waarderingsmodel van Goldman ondersteunt een koers-winstveelvoud van 15 keer, vergeleken met 18 keer eerder, schreven strategen, waaronder David J. Kostin, donderdag in een notitie. "Onze economen voorspellen nu dat het FOMC de beleidsrente zal verhogen met 75 basispunten in november, 50 basispunten in december en 25 basispunten in februari voor een piekfondsrente van 4.5%-4.75%."
Goldman zei dat de risico's voor zijn laatste prognose nog steeds neerwaarts gericht zijn vanwege de toenemende kans op een recessie - een scenario dat de bedrijfswinsten zou verminderen, de rentekloof zou vergroten en de Amerikaanse aandelenbenchmark naar een dieptepunt van 3,150 zou duwen. Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, heeft aangegeven dat hij een recessie zou riskeren om de inflatie te bestrijden, waardoor de vrees wordt gewekt dat centrale banken de wereldwijde groei kunnen laten ontsporen.
De waarderingen van aandelen en de reële rendementen zijn de afgelopen jaren in een impasse geraakt, maar die relatie is onlangs ontwricht en vormt een risico voor aandelen, aldus de Amerikaanse investeringsbank. Eerder was aangenomen dat de reële rente in 2022 zou eindigen op ongeveer 0.5%, vergeleken met een aanname van 1.5% nu.
Goldman verlaagt zijn doelstelling, aangezien verschillende door Bloomberg ondervraagde strategen hun eindejaarsramingen voor de S&P 500 hebben verlaagd, terwijl ze tot het einde van dit jaar nog steeds gemiddeld 16% stijgen ten opzichte van het huidige niveau. Analisten hebben ook de koersdoelen voor Amerikaanse aandelen verlaagd, maar voorspellen nog steeds een rendement van bijna 26% voor de benchmark in de komende 12 maanden. De winstramingen voor de S&P 500 zijn dit jaar met 6% gestegen, maar sinds juni zijn er enkele verlagingen geweest.
Een meerderheid van de aandelenbeleggers is van mening dat een scenario van een harde landing onvermijdelijk is en hun focus ligt op de timing, omvang en duur van een mogelijke recessie, schreven Kostin en zijn collega's. Volgens een dergelijk kader komen de 3-, 6- en 12-maands S&P 500-doelen uit op respectievelijk 3,400, 3,150 en 3,750, zeiden ze.
Zeker, de S&P 500 presteert slechter dan de Stoxx Europe 600 Index sinds 12 september, toen Kostin en zijn team zeiden dat ze de VS als een veiligere gok zagen dan Europa. Ze zeggen ook dat een eindejaarsrally in de Amerikaanse aandelenindex tot 4,300 mogelijk is als de inflatie duidelijke tekenen van versoepeling vertoont.
Goldmans nieuwe doelstelling voor het basisscenario impliceert een daling van 4.2% in de Amerikaanse aandelenbenchmark vanaf het slot van donderdag. Het voorspelt doelstellingen voor 6 maanden en 12 maanden voor de meter op respectievelijk 3,600 en 4,000.
De Amerikaanse bank adviseert, net als veel van haar collega's, dat verhoogde onzekerheid een defensieve positionering van beleggers vereist en dat ze aandelen moeten bezitten met kwaliteitskenmerken zoals sterke balansen, hoog rendement op kapitaal en stabiele omzetgroei.
(Updates met vooruitzichten voor strateeg en analisten in vijfde alinea)
Meer van dit soort verhalen zijn beschikbaar op bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/goldman-slashes-p-500-target-044427342.html