(Bloomberg) — Aandelenbeleggers die hopen op een beter jaar in 2023 zullen teleurgesteld zijn, volgens de strategen van Goldman Sachs Group Inc., die zeiden dat de bearmarktfase nog niet voorbij is.
Meest gelezen van Bloomberg
"De voorwaarden die doorgaans consistent zijn met een aandelendal, zijn nog niet bereikt", schreven strategen, waaronder Peter Oppenheimer en Sharon Bell, maandag in een notitie. Ze zeiden dat een piek in de rentetarieven en lagere waarderingen als gevolg van de recessie nodig zijn voordat er sprake kan zijn van duurzaam herstel van de aandelenmarkten.
De strategen schatten dat de S&P 500 in 2023 zal eindigen op 4,000 indexpunten – slechts 0.9% hoger dan de afsluiting van vrijdag – terwijl de Europese benchmark Stoxx Europe 600 volgend jaar ongeveer 4% hoger zal eindigen op 450 indexpunten. Strategen van Barclays Plc onder leiding van Emmanuel Cau hebben hetzelfde doel voor de Europese meter en zeiden dat het pad om daar te komen "lastig" zal zijn.
De opmerkingen komen na een recente rally – aangedreven door zachtere Amerikaanse inflatiecijfers en nieuws over versoepeling van de Covid-beperkingen in China – waarbij verschillende wereldwijde indices technische bullmarktniveaus bereikten. De scherpe opleving sinds medio oktober volgde op een tumultueus jaar voor de wereldmarkten toen centrale banken begonnen met agressieve renteverhogingen om de torenhoge inflatie te beteugelen, wat de bezorgdheid over een recessie aanwakkerde.
De strategen van Goldman zeiden dat de winsten niet duurzaam zijn, omdat aandelen doorgaans niet herstellen van dieptepunten totdat het tempo van verslechtering van de economische groei en de winstgroei vertraagt. "Het pad voor de aandelenmarkten op korte termijn zal waarschijnlijk volatiel en neerwaarts zijn", zeiden ze.
De visie weerspiegelt die van Michael Wilson van Morgan Stanley, die vandaag herhaalde dat de Amerikaanse aandelen in 2023 vrijwel ongewijzigd zullen eindigen ten opzichte van hun huidige niveau, en dat het een hobbelige rit zal worden om daar te komen, inclusief een grote daling in het eerste kwartaal.
Volgens zijn notitie van maandag hebben de klanten van Wilson zich verzet tegen zijn visie dat de S&P 500 in de eerste drie maanden van volgend jaar tot slechts 3,000 punten zou dalen - een opname van 24% ten opzichte van de afsluiting van vrijdag. "Wat nog moet worden geprijsd, is het winstrisico en dat is wat uiteindelijk zal dienen als katalysator voor de markt om nieuwe prijsdalingen te maken," zei hij.
Ondertussen verwachten de strategen van Goldman dat Aziatische aandelen het volgend jaar beter zullen doen, waarbij de MSCI Asia-Pacific ex-Japan het jaar 11% hoger zal eindigen op 550 punten. Hun collega's bij Citigroup Inc. werden vandaag optimistischer over Chinese aandelen en zeiden dat de spil van Beijing op Covid Zero en onroerend goed de winst zou moeten verhogen.
Nu de bearmarkt voorlopig nog in volle gang is, adviseerden Oppenheimer en zijn team om zich te concentreren op kwaliteitsbedrijven met sterke balansen en stabiele marges, evenals bedrijven met grote waarde- en energie- en grondstoffenaandelen, waar de waarderingsrisico's beperkt zijn.
(Updates met de opmerkingen van de strategen van Barclays en Morgan Stanley.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-strategists-bear-market-083718927.html