Boekwaarde komt overeen met de liquidatiewaarde van een bedrijf en biedt vaak een bodem onder een aandeel. Goldman blijft zeer winstgevend en zou meer waard moeten zijn dan de liquidatiewaarde van zijn activa, die meestal liquide effecten zijn.
Het kopen van Goldman onder het boek in 2020 in het bereik van $ 200 per aandeel was een winnende strategie, aangezien het aandeel eind 400 meer dan verdubbelde tot meer dan $ 2021, dankzij een recordwinst in 2021 van ongeveer $ 60 per aandeel. Het bedrijf – en de banksector in het algemeen – staat er beter voor dan in 2020.
De dip van Goldman komt te midden van een scherpe daling van de bankaandelen:
Wells Fargo
(WFC) zakte vrijdag ook onder boekwaarde, terwijl
Citigroup
(C) kwijnt weg met een grote korting om te boeken. De
SPDR KBW Bank beursgenoteerd fonds
(KBE) daalde vrijdag met 3.5% tot $ 45.56.
Wells Fargo
,
waarvan de aandelen vrijdag 6.1% daalden tot $ 40.08 per stuk, handelt nu onder de boekwaarde van $ 42 per aandeel in het eerste kwartaal.
Citi
groep, waarvan de voorraad met 4.5% daalde tot $ 47.71, handelt voor ongeveer de helft van de boekwaarde van $ 92 per aandeel - en aanzienlijk onder de tastbare boekwaarde van $ 79 per aandeel.
Berkshire Hathaway
(BRK/A, BRK/B) nam tijdens het eerste kwartaal een belang van $ 3 miljard in Citi, waarvan het aandeel meer dan 4% opbrengt.
De andere leden van de Big Six van het Amerikaanse bankwezen:
JPMorgan Chase
(JPM),
Morgan Stanley
(MS) en
Bank of America
(BAC)—handel boven boekwaarde.
Bank of America
,
wiens aandelen op vrijdag 3.9% zijn gedaald tot $ 33.17, wordt nu verhandeld tegen een premie van slechts 10% ten opzichte van de boekwaarde.
Bankanalist Mike Mayo van Wells Fargo heeft een Outperform-rating van Bank of America, wat een van zijn topkeuzes is. “Wat verrassend is, is dat we schatten dat BAC nog steeds een ROTCE (rendement op tastbaar eigen vermogen) van 10%+ zou hebben in een recessie, wat impliceert dat niet alleen de aandelenkoers in een recessie vandaag de dag, maar dat het wordt verhandeld met een korting van 15% -20% naar historische niveaus', schreef Mayo op 1 juni, toen het aandeel van de bank op $ 37 stond. Destijds zag Mayo 40% opwaarts.
Barron's heeft dit jaar gunstig geschreven over zowel JP Morgan als Goldman, met het argument dat beide aandelen er goedkoop uitzagen gezien de solide winstvooruitzichten. De zes toonaangevende banken handel nu voor slechts zeven tot tien keer de verwachte winst voor 10, met Goldman en
Citigroup
onderaan de groep met koers-winstverhoudingen van zeven.
Beleggers maken zich zorgen over recessierisico's, en aandeleninkopen zouden dit jaar meer gedempt moeten zijn. Maar een krachtig positief punt dat door beleggers lijkt te worden genegeerd, is dat de hogere korte rente dit jaar een mooie boost zou moeten geven aan de bankwinsten.
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]