(Bloomberg) — Zelfs na de snelle uitverkoop van dit jaar weerspiegelen aandelen volgens strategen van Morgan Stanley en Goldman Sachs Group Inc nog steeds niet volledig de risico's van bedrijfswinsten en een zwakkere consumentenvraag.
Meest gelezen van Bloomberg
"De risicopremie voor aandelen weerspiegelt niet de risico's voor de groei, die toenemen als gevolg van margedruk en een zwakkere vraag naarmate de consument besluit zich terug te trekken", schreven Morgan Stanley-strategen onder leiding van Michael Wilson maandag in een notitie.
Een depressief consumentenvertrouwen vormt een belangrijk risico voor de Amerikaanse aandelenmarkt en economie, aangezien de Federal Reserve vastbesloten is de stijgende inflatie te blijven bestrijden met renteverhogingen, schreef hij. Ondertussen zeiden Goldman Sachs Group Inc.-strategen onder leiding van David J. Kostin dat de winstramingen in de VS nog steeds te hoog zijn en verwachten dat ze nog verder naar beneden zullen worden bijgesteld.
Ondanks de uitverkoop van dit jaar in de S&P 500, "blijven de aandelenwaarderingen verre van laag", schreef Kostin in een notitie. De verrassend sterke inflatiegegevens laten zien "dat de strijd van de Fed met de inflatie een plafond heeft gesteld aan de waarderingen van aandelen."
De inflatie in de VS versnelde in mei tot een nieuw hoogtepunt in 40 jaar, terwijl het consumentenvertrouwen begin juni tot het laagste punt in de gegevens uit 1978 daalde. Op vrijdag werden aandelen verkocht en futures in de VS gaven aan dat de S&P 500 vandaag weer in de buurt van een bearmarkt zou kunnen komen voor beleggers vreest dat de meest recente inflatiecijfers de Federal Reserve ertoe zullen aanzetten om een reeks agressieve renteverhogingen tot in de herfst te verlengen.
"De daling van het sentiment vormt niet alleen een risico voor de economie en de markt vanuit het oogpunt van de vraag, maar houdt, in combinatie met de CPI-afdruk van vrijdag, de Fed op een agressieve manier om de inflatie te bestrijden", aldus Wilson.
Wilson was een van de meest prominente beren van Wall Street en voorspelde correct de laatste uitverkoop op de markt. Terwijl de strategen van Morgan Stanley zeiden dat de druk op de marges en de afnemende dynamiek van de consumentenvraag door de markt zijn ingeprijsd, begint het risico van overtollige voorraden zich nu pas in de aandelenkoersen weer te geven. Ze herhaalden hun onderweging in duurzame consumptiegoederen.
Wilson ziet 3,400 punten, of ongeveer 13% lager vanaf het slot van vrijdag, als een "betrouwbaarder niveau van ondersteuning" voor de S&P 500 tegen midden tot eind augustus als een recessie wordt vermeden, wat goed is voor de winst 3% tot 5% lager dan de consensus, een rendement op 10-jarige staatsobligaties van 3% en een risicopremie voor aandelen van 370 basispunten.
Het basisscenario van Goldman is dat de aandelenwaarderingen ongeveer gelijk zullen blijven, terwijl de winstgroei de S&P 500 zal opdrijven tot 4,300 tegen het einde van het jaar, of ongeveer 10% hoger dan het huidige niveau.
(Updates met Wilson's S&P 500-doel in achtste alinea)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-consumer-weakness-080518595.html