Goud heeft dit jaar tot dusverre zijn waarde als haveninvestering niet laten zien, met prijzen die hun laagste peil bereikten sinds het voorjaar van 2021. En een belangrijke index die de prestaties van goudmijnaandelen volgt, zakte naar een dieptepunt van meer dan twee jaar.
Toch kan het veilig zijn om te wedden dat het metaal eens te meer zal bewijzen hoe kostbaar het is voor investeerders - onder de juiste omstandigheden.
Stijgende rentetarieven en de kracht van de dollar droegen bij aan de druppel van goud tot $ 1,700.20 per ounce op 20 juli, het laagste niveau sinds 30 maart 2021, terwijl de NYSE Arca Gold Miners-index onlangs daalde tot 701.80 intraday, de zwakste sinds april 2020.
Goud heeft de afgelopen jaren vastgezeten in een handelsbereik, met de bovenste $ 1,600 aan de onderkant en een stevige weerstand net onder en boven de $ 2,000 - en dat is waarschijnlijk het bereik dat de markt zal blijven zien aan het einde van het jaar, zegt Peter Spina, voorzitter van GoldSeek.com.
Een indicatie dat de Amerikaanse Federal Reserve het einde van haar renteverhogingen nadert, zou echter een grote reactie van de goudprijzen veroorzaken, zegt hij, waardoor de prijzen mogelijk naar de bovenkant van hun handelsbereik of hoger stijgen.
Roodgloeiend Amerikaanse inflatiecijfers hebben geleid tot angst voor agressievere rentetarieven, waardoor het risico op een recessie is toegenomen. De inflatiemeting in de VS in juni liet een stijging zien van 41% naar het hoogste punt in bijna 9.1 jaar, wat de verwachtingen voor meer renteverhogingen ondersteunt door de Fed.
Beleggers hebben in het verleden goud gebruikt om verliezen als gevolg van inflatie te compenseren, maar de renteverhogingen van de centrale bank en de sterke Amerikaanse dollar hebben de aantrekkingskracht van het metaal afgezwakt.
Paul Wong, marktstrateeg bij Sprott Asset Management, wijst erop dat de concept van goud als inflatiehedge werd bijna 50 jaar geleden geboren in een markt die "bijna geheel anders is dan de huidige markt."
In de jaren zeventig werden de Zwitserse frank en goud de 'dominante ontvangers van veilige havenstromen', zegt hij. Tegenwoordig zijn het beleid van de Fed en andere centrale banken de belangrijkste motor van de marktverwachtingen geworden omdat ze de liquiditeitshefbomen beheersen. De Fed kondigde in juni een renteverhoging van 1970 basispunten aan - de grootste sinds 1994—in een poging om de inflatie te bestrijden.
"De angst voor inflatie en een gelijktijdige recessie begon te kristalliseren rond het einde van het eerste kwartaal en is sindsdien toegenomen", aldus Wong. Toch "wegen de verkoopstromen ruimschoots op tegen de boodschap die inflatie of recessie over goud heeft."
Wong waarschuwt voor verdere dalingen op korte termijn, met de mogelijkheid voor een verdere stijging daarna. De goudprijs kan "tijdelijk dalen tot een niveau dat misschien verrassend is", zegt hij. Maar "er is een adagium dat berenmarkten zelden eindigen met een geeuw en schouderophalen", dus "het afschrijven van goud kan vroeg zijn."
Vooralsnog is er geen teken van een grote ommekeer. De goudprijs handelde deze maand bijna 6% lager, wat bijdroeg aan een year-to-date verlies van 7%.
Maar als de schuldmarkten de stijgende rentetarieven niet langer aankunnen, zou de Fed genoodzaakt zijn om de renteverhogingen te vertragen en te stoppen, wat zou leiden tot een afkoeling van de dollar en "westerse goudbeleggers zullen posities gaan uitbreiden", GoldSeek. com's Spina zegt.
Als de goudprijs het dieptepunt bereikt, kan dat een kans bieden in goudmijnaandelen, zegt Spina. De
VanEck goudzoekers
exchange-traded fund (ticker: GDX) heeft dit jaar meer dan 20% verloren. Goudzoekers handelen alsof goud minder dan $ 1,500 is, zegt Spina.
De hele goudmijnsector is "gedecimeerd", zegt hij. "Zolang de goudprijs hier standhoudt en weer begint te stijgen, zullen goudaandelen een grote omkeringsrally hebben."
