(Bloomberg) – Zondag brengt een historisch moment voor de politieke erfenis van Xi Jinping, maar beleggers zijn veel minder enthousiast over de vooruitzichten van een marktomslag: Chinese aandelen hebben nog nooit zo slecht gepresteerd in de aanloop naar een communistisch partijcongres.
Meest gelezen van Bloomberg
De Shanghai Composite Index verloor de afgelopen maand meer dan 5%, de slechtste prestatie van vóór het congres sinds de introductie van de meter in 1991. De yuan is dit jaar meer dan 10% gedaald ten opzichte van de dollar, op weg naar de slechtste jaarprestatie sinds 1994. De in dollars luidende rommelobligaties van China zijn tot bijna recordlaagte gedaald te midden van een steeds groter wordende gevolgen van een vastgoedcrisis.
Een escalatie van de Chinees-Amerikaanse spanningen en de herhaalde pleidooien van Peking voor zijn standvastige Covid Zero-beleid hebben ervoor gezorgd dat buitenlandse investeerders zich haasten naar de exit voorafgaand aan de twee keer per decennium leiderschapstop, waarbij deze week voor een netto $ 875 miljoen aan onshore-aandelen werd gelost, de meest sinds juli.
Hoewel de nadruk in de toespraak van president Xi zal liggen op de vraag of zijn nadruk verschuift naar economische groei vanuit risicobeheersing, beschouwen de meeste marktwaarnemers een duidelijke spil als onwaarschijnlijk en verwachten ze dat de volatiliteit de komende maanden zal aanhouden. Er is weinig hoop dat het evenement het lot van de blue-chip CSI 300-index zal veranderen, die dit jaar met 22% is gedaald en op weg is naar zijn eerste opeenvolgende jaarlijkse verlies sinds 2011.
"Ik denk niet dat dit een groot evenement wordt dat de perceptie van de markt over China zal veranderen", zegt Tom Masi, een in New York gevestigde portefeuillebeheerder bij GW&K Investment Management. "We zijn op zoek naar een verandering in richting, maar ik denk niet dat dit allemaal duidelijk zal zijn in de komende dagen, maar dat het zich in de komende drie tot zes maanden zal ontvouwen."
De omzet op de op een na grootste aandelenmarkt ter wereld is dit jaar, voorafgaand aan het congres, gedaald tot het laagste niveau, wat erop wijst dat het vertrouwen van beleggers laag blijft te midden van onzekere vooruitzichten voor de economie en de markten.
'Technische rebound'
Dip-kopers kwamen deze week naar voren nadat de CSI 300 tot het laagste niveau sinds april 2020 was gezakt. De meter steeg vrijdag met meer dan 2% te midden van een opleving van Aziatische en Amerikaanse aandelen.
Dat heeft weinig tot optimisme geleid bij langetermijnbeleggers, van wie velen ervoor kiezen om aan de zijlijn te blijven.
"Hoewel een technisch herstel mogelijk is, is er een gebrek aan drijfveren voor een duurzaam herstel, aangezien de zichtbaarheid voor een economisch herstel nog steeds laag is", zei Xiadong Bao, een fondsbeheerder bij Edmond de Rothschild Asset Management, eraan toevoegend dat het herstel van vrijdag in China was technisch na een gelijkaardige beweging op de Amerikaanse aandelenmarkt.
Het meedogenloze streven van Peking naar zijn strikte Covid-beleid blijft de grootste ergernis voor investeerders zoals Bao. Stijgende infecties en een reeks commentaren in de People's Daily van de Communistische Partij die de strategie verdedigen, hebben de ergste vrees van investeerders versterkt.
Terwijl autoriteiten beleid hebben uitgerold om de groei te ondersteunen, hebben Covid-lockdowns de consumptie onderdrukt. De economie zal voor het eerst in meer dan drie decennia langzamer groeien dan de rest van Azië.
Elke verandering in het Covid-beleid mag pas plaatsvinden na het Nationale Volkscongres in maart volgend jaar, volgens analisten van Nomura Holdings Inc., wanneer belangrijke regeringsposten zijn aangesteld en de politieke herschikking “volledig is voltooid”.
"China kan heel weinig doen om het vertrouwen van buitenlandse investeerders op een zinvolle manier te vergroten als het gaat om economisch beheer en betere groei", zegt Diana Choyleva, hoofdeconoom bij Enodo Economics. “Beijing zal overboord moeten gaan met stimulerende beleidsacties om percepties te veranderen. Dat gaat er waarschijnlijk niet komen.”
'Zieke' markt
Zelfs als de pandemie uiteindelijk afneemt, maken beleggers zich zorgen dat China's verhitte rivaliteit met de VS over technologie en geopolitieke ambities wolken over zijn activa zal blijven werpen.
Hao Hong, partner en hoofdeconoom bij Grow Investment Group, zei dat de markt "ziek" is door een reeks factoren, zoals het Amerikaanse verbod op de export van halfgeleidertechnologie, pandemische beperkingen en het ontrafelen van de vastgoedzeepbel.
De regering-Biden heeft ingrijpende beperkingen ingevoerd om China's toegang tot Amerikaanse technologie te beteugelen, een stap die Xi's doel om de natie zelfvoorzienend te maken in de industriële toeleveringsketen zou kunnen afschrikken. Een andere zorg is een versnelling van de spanningen rond Taiwan.
“Het risico op langere termijn is eigenlijk niet Zero-Covid. Het zal meer gaan over de spanning tussen de VS en China', zei Nicholas Yeo, hoofd Chinese aandelen bij abrdn plc, deze week op Bloomberg Television.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/gloom-grips-china-investors-never-010000622.html