(Bloomberg) – Er was een van de grootste beursroutes in de Chinese geschiedenis voor nodig, maar president Xi Jinping geeft misschien eindelijk gehoor aan de zorgen van internationale investeerders.
Meest gelezen van Bloomberg
Een uitgebreide reeks beloften deze week van de regering van Xi om regelgeving transparanter en voorspelbaarder te maken - evenals een toezegging voor overzeese markten, waaronder Hong Kong - suggereert dat autoriteiten een beroep doen op investeerders in het buitenland. De regerende Communistische Partij probeert het vertrouwen van internationale fondsen en het wereldwijde bedrijfsleven terug te winnen nadat het land op één hoop werd gegooid met Rusland als een "niet-investeerbare" bestemming.
China heeft de afgelopen week meer openlijk afstand genomen van Rusland door te zeggen dat het wil voorkomen dat het wordt beïnvloed door Amerikaanse sancties en belooft Oekraïne "nooit aan te vallen". Xi zal vrijdagochtend voor het eerst sinds de Russische invasie in Washington met de Amerikaanse president Joe Biden spreken.
Xi's verschuiving staat in schril contrast met de onbuigzame strategie van zijn vriend, president Vladimir Poetin, ondanks wereldwijde sancties die de Russische economie decimeren. Hoewel China de toezeggingen van deze week nog steeds moet nakomen, heeft de retoriek geholpen de onrust op de financiële markten van het land te verminderen. Een maatstaf van Chinese aandelen in Hongkong herstelde zich in het snelste tempo sinds de Aziatische financiële crisis van 1998.
"De markt was in vrije val - er was een duidelijk signaal nodig van een hoger niveau om de lucht te klaren", zegt Victor Shih, een universitair hoofddocent aan de Universiteit van Californië in San Diego, die onderzoek doet naar de elite Chinese politiek. "Ik denk dat onduidelijke en zelfs schadelijke beleidsvoorwaarden een totale paniek begonnen te veroorzaken."
In de laatste mogelijke verschuiving beloofde Xi tijdens een bijeenkomst van het Politburo om de economische impact van het Covid-Zero-beleid van het land te beperken, de eerste keer dat hij dit deed tijdens de pandemie.
De leider van Hongkong, Carrie Lam, beloofde donderdag een herziening van de maatregelen ter bestrijding van Covid die hebben geleid tot een groeiende uittocht uit het bedrijfsleven. Dat kwam een maand nadat Xi tegen lokale functionarissen had gezegd dat het onder controle krijgen van de Omicron-uitbraak “een missie was die alles overstijgt”.
Onder andere opmerkelijke ontwikkelingen deze week overweegt de Chinese effectenwaakhond om Amerikaanse toezichthouders al dit jaar toegang te geven tot bedrijfsaudits, zeiden mensen die bekend zijn met de zaak. Dit zou de grootste concessie van Peking zijn sinds Chinese bedrijven meer dan twintig jaar geleden voor het eerst in de VS op de markt kwamen, en zou de bezorgdheid over gedwongen schrappingen kunnen wegnemen.
De Staatsraad zei dat het harde optreden tegen internetplatformbedrijven "zo snel mogelijk" zou worden afgerond. Verhoogde regelgeving heeft ertoe bijgedragen dat alleen al sinds hun hoogtepunt in 661 maar liefst $ 2020 miljard van de aandelen van Alibaba Group Holding Ltd. is weggevaagd.
Het ministerie van Financiën zei dat het dit jaar een rechtszaak over onroerende voorheffing niet zal uitbreiden - een plan dat in oktober naar voren was gebracht. Het Chinese kabinet zei dat het de risico's rond projectontwikkelaars zou oplossen. Een liquiditeitscrisis voor bouwbedrijven zoals de China Evergrande Group drukt al maanden op de vastgoed-, aandelen- en kredietmarkten van het land. Eerder beschreven ambtenaren de instortende waarde van dergelijke bedrijven als een marktgebeurtenis waarvoor geen overheidsingrijpen nodig was.
De regering van Xi maakte zich tot nu toe weinig zorgen over de nederlaag op de Chinese markten. Door de staat geleide campagnes zoals "gemeenschappelijke welvaart" beperkten de groei van de particuliere sector en sleepten de MSCI China-index van aandelen vorig jaar met 22% omlaag - de grootste underperformance ten opzichte van wereldwijde aandelen sinds 1998. Beleggers in Chinese junk-dollarobligaties leden hun slechtste relatieve rendementen in meer dan een decennium.
Maar nu Xi later dit jaar op zoek is naar een derde termijn als president in een twee decennia durende herschikking van het leiderschap, geeft de Communistische Partij prioriteit aan stabiliteit boven alles.
De noodzaak voor de overheid om op te treden werd steeds urgenter. Het wereldwijde vertrouwen in de Chinese financiële markten was volgens bepaalde maatstaven het zwakste sinds de financiële crisis in 2008, met aandelen die instortten, de kredietverlening kelderde en een recorduitstroom van staatsobligaties de kracht van de munt ondermijnde. De reputatie van Hongkong als internationaal financieel centrum wordt in twijfel getrokken, nadat twee jaar van gesloten grenzen ten minste tienduizenden inwoners ertoe hebben aangezet de stad te verlaten.
De ergste uitbraak van Covid in China sinds Wuhan en de invasie van Poetin in Oekraïne vormen nieuwe en onvoorspelbare bedreigingen voor de toch al vertragende economie van China. Autoriteiten riskeren een neerwaartse spiraal bij het uiteenspatten van een zeepbel op de vastgoedmarkt, waarbij de grootste ontwikkelaars in de eerste twee maanden een jaar-op-jaar daling van 43% van de huizenverkopen leden.
Er kan nog genoeg misgaan voor beleggers. China's nabijheid met Rusland plaatst het in het middelpunt van steeds meer beladen geopolitieke spanningen. Een mogelijke herziening van de betalingsactiviteiten van Tencent Holdings Ltd. en de vertraagde notering van Didi Global Inc. in Hong Kong tonen aan dat het onwaarschijnlijk is dat toezichthouders Big Tech zacht zullen behandelen.
Het besluit van de centrale bank deze week om af te zien van renteverlagingen herinnerde eraan dat het monetaire beleid voorzichtig zal blijven. Stieren zijn het afgelopen jaar zo vaak verbrand dat maar weinigen ervan overtuigd zijn dat het ergste eindelijk voorbij is. De markten blijven volatiel, met een daling van de Hang Seng China-meter met maar liefst 3.6% op vrijdag, alvorens te herstellen.
De regering van Xi heeft eerder te maken gehad met een instortend beleggersvertrouwen. Hardhandige interventie op de binnenlandse aandelenmarkt in 2015 na het uiteenspatten van een zeepbel lokte kritiek uit van wereldwijde fondsen, die zeiden dat ambtenaren hervormingen van de vrije markt de rug toekeerden. Een slordige devaluatie van de yuan in hetzelfde jaar stimuleerde de kapitaaluitstroom en deed vragen rijzen over de competentie van China's toezicht op de financiële markten. In 2018 verloor de CSI 300-index ongeveer een kwart van zijn waarde in een nederlaag veroorzaakt door de Chinees-Amerikaanse handelsoorlog.
Maar elke keer zette de regering van Xi door met plannen om de Chinese kapitaalmarkten verder open te stellen en buitenlandse fondsen aan te trekken. De binnenlandse aandelen van het land werden in 2018 toegevoegd aan MSCI-indexen en obligaties werden vanaf het volgende jaar opgenomen in wereldwijde benchmarks.
Al snel konden buitenlandse investeerders er geen genoeg van krijgen. Tussen begin 2019 en eind 2021 is het buitenlandse bezit aan lokale aandelen met meer dan 242% gestegen tot 3.9 biljoen yuan (614 miljard dollar). De instroom op de obligatiemarkt van het land steeg met 129% tot 4.1 biljoen yuan.
Westers kapitaal en westerse technologie zijn essentieel voor China, ondanks recente pogingen om het land meer zelfvoorzienend te maken. Buitenlandse directe investeringen bedroegen vorig jaar meer dan 1 biljoen yuan, waarvan ongeveer een derde naar hightechsectoren ging, zei de Chinese minister van Handel Wang Wentao deze maand.
De noodzaak om ervoor te zorgen dat wereldwijde investeerders aan de kant van China staan, zal waarschijnlijk niet snel eindigen.
"China kan zich niet geïsoleerd van de wereld ontwikkelen en de wereld kan zich ook niet ontwikkelen zonder China", zei vicepresident Wang Qishan in een toespraak op het Bloomberg New Economy Forum in november. "China zal zijn armen wijd open houden, meer marktinvesteringen en groeimogelijkheden voor de wereld bieden."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/global-exodus-chinese-markets-prompts-074623911.html