(Bloomberg) — Sommige van Azië's grootste aandelen- en obligatiemarkten buiten China zien een grotere uitstroom dan in eerdere marktcrises, en het proces kan net op gang komen.
Meest gelezen van Bloomberg
Wereldwijde fondsen hebben het afgelopen kwartaal netto $ 40 miljard aan aandelen over zeven regionale markten gestort, meer dan een periode van drie maanden die werd gekenmerkt door systeemstress sinds 2007. maakte ook een enorme uitstroom van Indonesische obligaties.
Geldbeheerders trekken zich terug uit markten met een hoger risico, omdat de ongebreidelde inflatie en agressieve renteverhogingen van de centrale bank de vooruitzichten voor de wereldwijde groei ondermijnen. De angst voor een recessie in de VS en verstoringen van de toeleveringsketen in Europa en China in een wereldeconomie die nog steeds herstellende is van Covid-19-lockdowns, bieden extra redenen om te verkopen.
"We verwachten dat beleggers in de huidige context terughoudend blijven ten aanzien van exportgerichte economieën en markten met hoge waarderingen", zegt Pruksa Iamthongthong, senior investment director voor Aziatische aandelen bij abrdn plc in Singapore. "We verwachten dat de vooruitzichten voor de technologiesector wereldwijd onzeker zullen blijven vanwege de toenemende recessierisico's."
Het totale bedrag van de uitstroom van eigen vermogen voor het kwartaal is een totaal van die uit India, Indonesië, Korea, Maleisië, de Filippijnen, Taiwan en Thailand. De som van de afgelopen drie maanden werd vervolgens vergeleken met drie eerdere afleveringen: de wereldwijde financiële crisis van 2008, de taper tantrum van 2013 en het hoogtepunt van de laatste renteverhogingscyclus van de Federal Reserve in 2018.
Buitenlanders haalden netto $ 17 miljard op uit Taiwanese aandelen, wat de uitstroom in een van de drie voorgaande perioden gemakkelijk overtrof. Indiase aandelen zagen een omzet van $15 miljard en Korea rapporteerde $9.6 miljard, wat ook meer was dan de eerdere perioden.
Havikse Fed
De agressieve verkrapping van de Fed, die de Amerikaanse rente opstuwt, zal naar verwachting geld uit de regio blijven trekken. Swaps prijzen dit jaar nog eens 150 basispunten van de renteverhogingen van de Amerikaanse centrale bank in.
"De reden dat buitenlandse investeerders aandelen op die markten verkopen, is niet omdat er iets mis is gegaan in hen, maar omdat de Federal Reserve en andere centrale banken hun monetair beleid aanscherpen", zegt Mark Matthews, hoofd onderzoek voor Asia Pacific bij Bank Julius Baer in Singapore.
Een van de belangrijkste thema's die uit de gegevens naar voren komen, is de verkoop van technologie-aandelen, die meer dan de helft van de Taiwanese aandelenbenchmark en ongeveer een derde van die van Korea uitmaken. Tech-aandelen zijn dit jaar over de hele wereld ingestort als gevolg van bezorgdheid over de vertragende wereldwijde groei en hun hoge waarderingen na winsten die ze boekten tijdens de Covid-pandemie.
De verzwakkende yen schaadt ook de economie en aandelen in Taiwan en Korea, aangezien de twee landen vergelijkbare exportproducten naar Japan hebben, zei Calvin Zhang, een fondsbeheerder bij Federated Hermes in Pepper Pike, Ohio. Dit leidt tot de angst dat ze marktaandeel zullen verliezen, zei hij.
Indiase aandelen zijn inmiddels onder druk komen te staan doordat de economie heeft geleden onder de stijgende olieprijzen, terwijl de centrale bank de rente snel heeft verhoogd om de inflatie onder controle te krijgen.
'Dubbele klap'
"De dubbele klap voor Azië - snel krapper wordende liquiditeit in ontwikkelde markten en hoge brandstofprijzen - kan voorlopig blijven wegen op Aziatische valuta's en de stromen naar Aziatische financiële markten drukken", zegt Manishi Raychaudhuri, hoofd van Asia Pacific Equity Research bij BNP Paribas SA in Hong Kong, schreef vorige week in een onderzoeksnota.
Er waren ook lichtpuntjes. Indonesië en Thailand zagen het afgelopen kwartaal een instroom in hun aandelenmarkten, terwijl de uitstroom in twee andere nabije buurlanden Maleisië en de Filippijnen relatief klein was.
Een deel daarvan kan te wijten zijn aan de meer gematigde benadering van centrale banken in Zuidoost-Azië, die proberen de stijgingen van de leenkosten te vertragen, omdat ze een fragiel herstel na Covid bevorderen.
Obligatie-uitstromen
De obligatiemarkten waren meer gemengd, waarbij Indonesië een uitstroom zag van ongeveer $ 3.1 miljard, terwijl Korea en Thailand geld zagen binnenkomen.
De Indonesische schuld viel uit de gratie omdat zijn obligaties met een hoge bèta zwaarder werden verkocht dan zijn regionale tegenhangers uit angst voor een wereldwijde recessie.
De gematigde uitstroom van obligaties uit opkomend Azië "zou in de tweede helft moeten aanhouden, naast de afnemende trend van de beleidsrenteverschillen tussen Azië en de VS en gematigde vooruitzichten voor de Aziatische groei", zegt Duncan Tan, rentestrateeg bij DBS Group Holdings Ltd. in Singapore.
De vooruitzichten voor in dollar luidende bedrijfsobligaties in de regio zijn ook uitdagend, aangezien de spreads op staatsobligaties minder aantrekkelijk worden in vergelijking met hun Amerikaanse tegenhangers. De rendementspremies op Aziatische obligaties van beleggingskwaliteit daalden eind juni voor het eerst in meer dan twee jaar onder die van Amerikaanse schuld.
"Een afnemende relatieve waarde ten opzichte van de VS zal de instroom van fondsen uit ontwikkelde markten vertragen of zelfs leiden tot uitstroom", zegt Joyce Liang, hoofd kredietonderzoek Azië-Pacific bij BofA Securities in Hong Kong. "Risico's zijn neerwaarts voor spreads."
(Updates om commentaar van analist toe te voegen in 12e alinea)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html