Ford versus GM: ik ruil er maar één

Analist Patrick Hummel van UBS verlaagde de rating van zowel Ford Motor (F) en General Motors (GM) op maandagochtend, waarbij voornamelijk de vernietiging van de vraag in een komende recessieomgeving als neerwaartse katalysator werd genoemd. Hummel wordt door TipRanks beoordeeld met vier sterren en wordt beschouwd als een top analist van 15% tot 20% op Wall Street.

Hummel verlaagde Ford Motor van "neutraal" naar "verkopen", terwijl hij zijn richtprijs voor die automaker verlaagde van $ 13 naar $ 10. Hummel is iets optimistischer over General Motors. Hij verlaagde GM van een "kopen" naar een "neutrale" rating, terwijl hij zijn koersdoel van $ 56 naar $ 38 bracht.

Ford en GM

Aan de Ford-kant schreef Hummel: "Ford staat achter Stellantis (VLOEREN) in termen van Noord-Amerikaanse EBIT-marges en in het licht van de waarschijnlijke recessie, heeft naar onze mening het grootste risico om break-even punten te testen.” Hummel gaat verder... "Het Europese bedrijf zou verliesgevend kunnen worden tegen een moeilijke macro-achtergrond, een mogelijke tegenslag voor de bereikte herstructureringsresultaten." Om Ford af te ronden, zegt Hummel: "In een notendop, Ford heeft een van de minst aantrekkelijke risico-/opbrengstprofielen onder westerse OEM's (Original Equipment Manufacturers) over een periode van 12 maanden, en daarom hebben we de rating verlaagd naar Sell."

Wat General Motors betreft, houdt Hummel het momentum van het bedrijf op het gebied van elektrische voertuigen, en de stevige lanceringspijplijn van het bedrijf in 2023. Dat gezegd hebbende, schrijft hij dat de vooruitzichten voor de autosector voor CY 2023 "snel verslechteren, zodat vernietiging van de vraag onvermijdelijk lijkt in een tijd waarin aanbod verbetert.

Hummel ziet dit leiden tot een "paradigmaverschuiving" die ertoe leidt dat de autofabrikanten te veel leveren. Dat zal de marge onder druk zetten. Hummel ziet de winst van GM in 2023 meer dan halveren ten opzichte van 2022, en verwijst naar de hele situatie als een "snel verslechterend beeld van bovenaf".

De Ford-inkomsten worden op of dicht bij 26 oktober verwacht. Wall Street is op zoek naar een aangepaste winst per aandeel van $ 0.34 bij een omzet van ongeveer $ 36.75 miljard. Dat lijkt op een winstgroei van -33.3% op een omzetgroei van 3%. Kortom, Ford lijkt na een kwartaal van snelle groei terug te keren naar een negatieve winstgroei op de omzetgroei van voetgangers. De marges zullen onder druk komen te staan.

Dit is teleurstellend om te horen voor aandeelhouders, maar het is wat het is. Het aandeel kan worden verhandeld tegen zes keer de toekomstgerichte winst, maar dat is niet voor niets. Aan het einde van het tweede kwartaal was de balans in orde met een current ratio van 1.16. Het bedrijf had voldoende contant geld bij de hand. Het bedrijf besteedt veel geld aan het uitbouwen van zijn EV-mogelijkheden. Een moeilijkere omgeving maakt het behoorlijk moeilijk om die overgang op schema te houden.

General Motors handelde slechts tegen vijf keer de toekomstgerichte winst. GM zal op of rond 25 oktober verslag uitbrengen. Wall Street verwacht een aangepaste winst per aandeel van $ 1.90 bij een omzet van $ 41.7 miljard. Indien gerealiseerd, zouden deze cijfers goed zijn voor een winstgroei van 25% bij een omzet van 56%. Dit zou GM's eerste kwartaal van jaar op jaar winstgroei zijn na vier opeenvolgende kwartalen van winstdaling. De omzetgroei zou de snelste zijn van GM sinds het kwartaal van juni 2021. GM rijdt met een current ratio van 1.15, vergelijkbaar met Ford, en kan korte tot middellange verplichtingen nakomen.

Mijn gedachten

In het verleden heb ik het best goed gedaan om lang Ford Motor te zijn. Ik heb GM verhandeld zonder resultaten die ik me gemakkelijk kan herinneren, dus ze mogen niet opvallen. Dus ik ben een voorliefde voor Ford Motor, als het op deze twee aankomt. Ik geloof echt dat deze twee bedrijven uitstekend werk leveren door zich te ontwikkelen tot elektrische autobedrijven die vooruit gaan, en om hun door interne verbrandingsmotor aangedreven verleden te behouden. Ford en GM zullen de belangrijkste concurrenten van Tesla zijn (TSLA) in die ruimte (mijn mening) vooruitgaan. waarschijnlijk meer dan de meeste van de rest van het EV-pakket. Niet dat Tesla niet de beste in zijn klasse zal zijn, maar dat Ford en General Motors effectief zullen concurreren.

Ik denk dat het duidelijk is dat General Motors waarschijnlijk een beter derde kwartaal had dan Ford, en waarschijnlijk in 2023 beter gepositioneerd zal zijn voor succes. Dat gezegd hebbende, als, zoals Patrick Hummel vermoedt, de VS en de planeet in 2023 in een recessie belanden, en meer dan in een technische recessie, omdat de voorraden de vraag van de consument in een gemakkelijkere monetaire omgeving inhalen, ja, dan zullen de marges sterk onder druk komen te staan.

Technisch gezien zijn beide aandelen in slechte staat. Dat maakt ze in oktober 2022 niet bijzonder. Beide zijn scherp afgewezen op hun 200-daagse SMA's. Geen van beide is zwaar kortgesloten. Ford is het betere dividendaandeel, met een opbrengst van 3.7%. GM heeft afgelopen zomer het dividend teruggebracht en het is klein.

Lezers zullen zien dat Ford Motor zich in 2022 aan de regels van Fibonacci heeft gehouden en is voorbereid op een mogelijk dubbelbodemscenario dat een ommekeer zou kunnen opleveren. De omgeving zou dat onwaarschijnlijk maken. Een handelaar kan...

– Verkoop short 100 aandelen van F op of dichtbij de laatste verkoop van $ 11.40.

– Verkoop een 28 oktober F $ 10 put voor een ruwe $ 0.25.

– Koop een oproep van 28 oktober F $ 12.50 voor ongeveer $ 0.20.

Nettobasis: $ 11.45

Opmerking: de oproep wordt gekocht als bescherming op zijn kop. De gekochte put beperkt eventuele winst, maar betaalt meer dan de call. Maximale winst: $ 1.45 op 28 oktober. Het slechtste geval? Verlies van $ 1.05 op dezelfde vervaldatum. Traders kunnen een extra put van $ 10 verkopen om de nettobasis op te drijven tot $ 11.70 als de handelaar bereid is om long F te zijn tegen $ 10 na winst.

(Ford is een holding in de Action Alerts PLUS ledenclub. Wilt u gewaarschuwd worden voordat AAP F koopt of verkoopt? Leer nu meer.)