Al 40 jaar komt John Rogers sterker uit bearmarkten

Het vlaggenschip Ariel Fund van de ervaren waarde-investeerder steeg in januari met 14% na een klap in 2022. Nu zet hij groots in op entertainment, private equity en — verrassing! — huisvesting.

In een tijdperk terwijl door de wol geverfde strategen voor waardebeleggen aan de kant zijn geschoven voor meer sexy groei- en kwantitatieve managers, heeft John W. Rogers Jr.'s geduldige tegendraadse aanpak veerkrachtig bewezen in de nasleep van meerdere marktstormen.

Rogers, de oprichter en co-CEO van Ariel Investments, startte het bedrijf in 1983, slechts drie jaar na zijn afstuderen aan Princeton. Veertig jaar later beheert de oudste investeringsmaatschappij in zwarte handen in de VS meer dan 16 miljard dollar aan activa. Het meeste daarvan zit in onderlinge fondsen en afzonderlijk beheerde rekeningen, hoewel 1.45 miljard dollar in een nieuw private-equityfonds zit, genaamd Project Black. Het nieuwe fonds, het geesteskind van zijn co-CEO Mellody Hobson, heeft tot doel bestaande middelgrote bedrijven te kopen en zwarte en Latino-executives te installeren die ze kunnen uitbouwen tot topleveranciers voor de S&P 500. (Lees hier meer over Hobson en Project Black.)

Ondertussen blijft Rogers Ariel's chief investment officer en aandelenkiezer. Zijn paradepaardje, $ 2.5 miljard Ariel Fund, werd gelanceerd in 1986 en is daarmee het langstlopende fonds in Morningstar's mid-cap waardecategorie. Sinds de oprichting heeft het een gemiddeld jaarlijks rendement van 10.5% behaald, iets beter dan zowel de Russell 2500 Value Index als de S&P 500. Maar die cijfers doen geen recht aan de voorliefde van zijn bedrijf voor uitstekende prestaties terwijl aandelen zich herstellen van lelijke bearmarkten. zoals het soort beleggers dat in 2022 doormaakte.

Zijn paradepaardje, $ 2.5 miljard Ariel Fund, werd gelanceerd in 1986 en is daarmee het langstlopende fonds in Morningstar's mid-cap waardecategorie. Sinds de oprichting heeft het een gemiddeld jaarlijks rendement van 10.5% behaald, iets beter dan zowel de Russell 2500 Value Index als de S&P 500. Maar die cijfers doen geen recht aan de voorliefde van zijn bedrijf voor uitstekende prestaties terwijl aandelen zich herstellen van lelijke bearmarkten. zoals het soort beleggers dat in 2022 doormaakte.

Ariel Fund onderging zijn eerste test op 19 oktober 1987, de crash die bekend staat als Black Monday. De toen 29-jarige Rogers belde verwoed klanten en makelaars tijdens een ontmoeting met zijn weddingplanner. Zijn boodschap: Aandelen waren opeens goedkoop en beleggers zouden meer moeten kopen. Ariel deed het beter met dubbelcijferige winsten in 1987.

Toen het Ariel Fund in 2000 uit de dotcom-crisis kwam, was het weer flink gestegen, met een rendement van 29% in dat jaar en 14% in 2001. uitgever Gannett zorgde ervoor dat het fonds een verlies van 2008% leed, voordat het in 48 een winst van 63% opleverde.

Vorig jaar was weer een moeilijk jaar voor het Ariel Fund: het daalde met 19%, vergeleken met een daling van 13% voor zijn benchmark Russell 2500 Value Index, grotendeels omdat het weinig energieaandelen heeft (die winnaars waren in 2022) en zwaarder gewogen is naar sectoren als media en entertainment, die ondermaats presteerden. Het is een risico dat gepaard gaat met Rogers' sterke overtuigingskracht en hoge concentratiebeleggingsstijl: 39% van het fonds wordt belegd in zijn top 10 posities. In januari steeg het fonds met 14%, waarmee het beter presteerde dan de S&P 500 met een winst van 6%.

“Deze storm is de ergste sinds '08 en '09. Er zijn zoveel buitengewone koopjes”, zegt Rogers, die op 12-jarige leeftijd verslaafd raakte aan beleggen toen zijn vader hem aandelen begon te geven voor zijn verjaardag en Kerstmis. Zijn affiniteit met het kopen van onbeminde aandelen werd verder gekoesterd in Princeton, waar econoom Burton Malkiel, auteur van de investeringsklassieker Een willekeurige wandeling door Wall Street, mentor geworden.

Rogers' favoriete keuze is tegenwoordig Ariel's grootste bezit, Madison Square Garden-entertainment, nu verhandeld tegen een koers-boekverhouding van slechts 0.89. Hij noemt de blijvende kracht van zijn iconische locaties zoals de Garden zelf en Radio City Music Hall en raakt opgewonden als hij praat over de MSG Sphere, een entertainmentlocatie van $ 2.2 miljard die later dit jaar in Las Vegas wordt geopend. Bovendien denkt hij dat Wall Street MSG Network onderwaardeert, het regionale kabelnetwerk dat New York Knicks en Rangers-spellen uitzendt. "Op een dag zullen de Knicks weer winnen", zegt de voormalige aanvoerder van het basketbalteam van Princeton, die ooit Michael Jordan versloeg in een één-op-één-wedstrijd.

Een andere Rogers-holding is Groot mondiaal. De CBS-ouder geniet nog steeds veel kijkers voor zijn live sportuitzendingen en 60 Minuten, en de Paramount Plus-service is het streaming-huis voor de hitfilm van vorig jaar Top Gun: Maverick en dit jaar komt eraan Missie: onmogelijk. "Sumner Redstone had het altijd over het feit dat inhoud koning is, en zijn dochter Shari gelooft precies hetzelfde", zegt Rogers. Hij voegt eraan toe dat investeerders zo gefocust zijn op de streamingoorlogen dat ze het wereldwijde bereik van Paramount en de waarde van zijn merken, waaronder BET Networks en Showtime, onderschatten. "Ze gaan een manier bedenken om geld te verdienen met deze geweldige inhoud."

Buiten media en entertainment geeft Rogers de voorkeur aan aandelen in de financiële dienstverlening, zoals investeringsbanken Lazard, waarvan Ariel sinds 2009 eigenaar is, en private-equityfirma De Carlyle Group. Hij houdt van de consistente vergoedingen die worden gegenereerd door private equity -KKR was een grote winnaar voor Ariel voordat het te groot werd voor zijn small- en midcapfondsen en hij uitbetaalde.

Een tegendraadse sector waar Rogers naar wedt de komende jaren positief zal verrassen, is huisvesting. Ariel heeft een positie in een vloerenbedrijf Mohawk Industries en recent ingekochte aandelen van Generac, die stroomgeneratoren produceert. Generac presteerde uitstekend tijdens de pandemie, en Ariel maakte er tussen februari 2019 en december 2020 een viervoudige winst op. Nu Generac 80% is gedaald ten opzichte van de piek in oktober 2021, denkt Rogers dat het rijp is voor een herstel, met zorgen over klimaatverandering en stroomuitval veroorzaakt door orkanen en bosbranden die klanten ertoe aanzetten om zijn generatoren te kopen.

MEER VAN FORBES

MEER VAN FORBESHoe Christo Wiese uit Zuid-Afrika zich een weg terug baande naar de ranglijst van miljardairsBy Kerry A DolanMEER VAN FORBESExclusief: Sam Bankman-Fried herinnert zich zijn helse week in een Caribische gevangenisBy Steven EhrlichMEER VAN FORBESWie is Gautam Adani, de Indiase miljardair die volgens Hindenburg een 'zakelijke zwendel' runt?By Forbes Wealth-teamMEER VAN FORBESDit investeringsfonds, ooit $ 3.5 miljard, was ontworpen om inflatie te bestrijden. Hoe kan het de strijd verliezen?By Brandon KochkodinMEER VAN FORBES'Fake It 'Til You Make It': ontmoet Charlie Javice, de startup-oprichter die JP Morgan voor de gek hieldBy Alexandra S. Levine