Vijf oververkochte small-capaandelen en één mid-cap voor koopjesjagers op de berenmarkt

De S&P 500 bereikt nieuwe dieptepunten in 2022 in de meedogenloze uitverkoop van dit jaar in de aanloop naar de vergadering van het Federal Open Market Committee van woensdag, waar het beleidscomité van de Federal Reserve naar verwachting de korte rente agressief zal verhogen om de inflatie te beteugelen. De large-capindex is met 22% gedaald ten opzichte van zijn piek op de eerste handelsdag van het jaar, en is in de afgelopen week met 10% gedaald, aangezien de laatste inflatiecijfers lieten zien dat de prijsstijgingen versnelden. Voor small-caps is het struikelen van de markt in het gebied van de bearmarkt uitzonderlijk ernstig geweest, waarbij de Russell 2000-index 30% daalde ten opzichte van zijn piek van afgelopen herfst en terug naar pre-pandemische niveaus.

Er zou op korte termijn veel volatiliteit kunnen zijn als de Fed haar renteverstrakkingscyclus versnelt - JPMorgan en Goldman Sachs verwachten beide deze week een verhoging van 75 basispunten, hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell die mogelijkheid tijdens zijn laatste vergadering een maand geleden verwierp . De inflatie van 8.6% van vorige week zette centrale bankiers op de hielen. Maar nu het aandelenbloedbad al in volle gang is, likken beleggers en vermogensbeheerders hun karbonades bij sommige waarderingen, als ze droog poeder hebben om in te zetten.

“Het risico op de aandelenmarkt is vandaag veel lager dan zes maanden geleden, alleen vanwege de correctie die we hebben gezien. Veel van de excessen worden op dit moment weggespoeld”, zegt Nicholas Galluccio, mede-portefeuillebeheerder van het Teton Westwood SmallCap Equity-fonds met een waarde van 57 miljoen dollar. "We denken dat het een perfecte setup is voor mogelijk een sterk 2023."

Het fonds van Galluccio presteerde beter dan de markt en verloor dit jaar tot nu toe 13% na een winst van 30% in 2021, om een ​​5-sterrenrating op Morningstar te behalen. Hij is dit jaar in de aanval geweest door zijn posities uit te breiden in verschillende small-caps die tegen lage waarderingen worden verhandeld, waaronder Carmel, Indiana's KAR-veilingservices, dat groothandelsmarkten voor gebruikte auto's bouwt en in 2.3 een omzet van $ 2021 miljard genereerde.

Tweedehands autohandelaar Carvana kocht zijn fysieke veilingsegment in februari voor $ 2.2 miljard, meer dan de marktkapitalisatie van het bedrijf destijds, hoewel de opbrengst werd gebruikt om schulden af ​​te lossen. De overname zorgde voor een eendaagse stijging van 38% in de aandelen van KAR, maar het heeft de meeste van die winsten in de recente correctie teruggegeven. De deal is niet zo aardig geweest voor Carvana, dat dit jaar 91% van zijn waarde heeft verloren.

"We hebben veel geluk gehad dat Carvana volgens ons te veel heeft betaald voor hun fysieke veilingactiviteiten voor $ 2 miljard, wat een enorm bedrag is", zegt Galluccio. "Nu zijn ze strikt digitaal met een vrijwel schuldenvrije balans."

Een andere keuze van Galluccio is gevestigd in Texas Flowserve (FLS), die apparatuur voor stroomregeling produceert, zoals pompen en kleppen. Veel van haar klanten zijn petrochemische raffinaderijen en exploratie- en productiebedrijven in de energiesector. De meeste energiegerelateerde bedrijven hebben een sterk jaar achter de rug met een stijgende prijs van ruwe olie, hoewel Flowserve achterbleef met een daling van 5%. De boekingen stegen in het eerste kwartaal met 15% tot $ 1.1 miljard, en Galluccio verwacht dat de marges zullen verbeteren naarmate het zijn achterstand opbouwt.

Waardebeleggers kijken ook naar oververkochte delen van de markt voor aandelen die worden verhandeld tegen kleine veelvouden en die nu aantrekkelijke dividendrendementen bieden. John Buckingham, portfoliomanager en redacteur van de nieuwsbrief van The Prudent Speculator, vindt de Whirlpool Corp. (WHR), een eeuwenoude fabrikant van huishoudelijke apparaten met het hoofdkantoor in Benton Charter, Michigan. Nu de huizenverkopen dalen, is Whirlpool blootgesteld aan een verwachte recessie, maar het aandeel is dit jaar met 34% gedaald en handelt tegen zes keer de winst, met een dividendrendement van meer dan 4% en een verlangen om aandelen terug te kopen. Hoewel het geen small-cap is, met een marktkapitalisatie van $ 8.7 miljard, is deze mid-cap al lang een favoriet van waardebeleggers.

"Lagere huizenverkopen zijn zeker een tegenwind, maar de markt heeft al iets veel ergers verdisconteerd dan we denken dat er uiteindelijk zal gebeuren", zegt Buckingham. "Als we een 'milde recessie' hebben, denk ik dat veel van de bedrijven al een prijs hebben gekregen voor een streng recessie."

Een ander consumentenbedrijf dat Buckingham uit zijn portfolio haalt: Footlocker (FL). De schoenenretailer is dit jaar met 36% gedaald, inclusief een daling van 30% in één dag op 25 februari, toen het zei dat zijn inkomsten van zijn grootste leverancier NikeNKE
zou dit jaar afnemen omdat de kledinggigant steeds meer rechtstreeks aan klanten verkoopt. Nu handelt Foot Locker tegen een kleine 3.5 keer de achterblijvende winst, met een dividendrendement van 5.7% om inkomensinvesteerders aan te trekken.

Hoewel die value-plays goedkoop zijn, beweert Jim Oberweis, chief investment officer van small-capgroeibedrijf Oberweis Asset Management, dat de waarderingen van groeiaandelen nog aantrekkelijker zijn na de ergste uitverkoop tot nu toe. De groei-index van Russell 2000 is dit jaar met 31% gedaald en het small-capopportunityfonds van Oberweis is met 22% gedaald. Een outperformer is de toppositie, Lantheus Holdings (LNTH), die dit jaar al meer dan verdubbeld is.

Lantheus maakt nucleaire beeldvormingsproducten die bij patiënten kunnen worden geïnjecteerd en lichaamsdelen laten gloeien tijdens medische scans om ziekten te helpen diagnosticeren. Vorig jaar kreeg het FDA-goedkeuring voor een product genaamd Pylarify, dat prostaatkanker kan identificeren, en de omzet in het vierde kwartaal steeg met 38%. Het in Massachusetts gevestigde bedrijf handelt tegen ongeveer 20 keer de verwachte winst voor 2022.

"Het is heel moeilijk om een ​​bedrijf te vinden met 20 keer de winst met die groeicijfers en dat soort grachten in termen van patenten en verdedigbare marktposities die erg moeilijk zijn voor concurrenten om aan te vallen", zegt Oberweis.

Oberweis beweert dat Lantheus geen verband houdt met de bredere economische omgeving en de angst voor een recessie. Sommige van zijn andere topposities hebben enige inflatieblootstelling, maar zijn dit jaar al sterk verdisconteerd en worden verhandeld tegen veelvouden die meer typerend zijn voor waardenamen. Axcelis-technologieën (ACLS), dat componenten verkoopt aan chipmakers zoals IntelINTC
en TSMC om halfgeleiders te maken, groeide zijn omzet met 40% in 2021 en nog eens 53% in het eerste kwartaal van 2022, maar is dit jaar met 25% gedaald en wordt verhandeld tegen 15 keer de achterblijvende winst.

"Ik denk dat kleine groeiaandelen, die zijn neergeslagen, veel betere vooruitzichten hebben om het goed te doen in een inflatoire omgeving, omdat veel meer innovatieve bedrijven prijskracht hebben, de mogelijkheid hebben om snel prijzen te verhogen en de klanten ertoe te brengen ze daadwerkelijk te betalen", zegt Oberweis. . "Ik weet niet of het dit jaar of volgend jaar zal zijn, maar ik denk dat mensen die nu kopen waarschijnlijk een aanzienlijk positief rendement zullen behalen vanwege de lage waarderingen."