Vijf factoren die directe deals op dit moment bemoeilijken voor Family Offices

Family offices zijn continu in ontwikkeling. Naarmate ze groeien in aantal en activa, komen directe investeringsmodellen in opkomst en wordt de conventionele portefeuillearchitectuur krachtig herzien in de post-COVID-omgeving.

De recente Dentons Family Office Direct Investing-enquête onthult verschillende redenen waarom meer family offices zich richten op directe investeringen. Deze omvatten verbeterde rendementen door het omzeilen van beheervergoedingen en de carry-rente van fondsinvesteringen, afstemming met de belangen van de familie om meer invloed uit te oefenen en genieten van meer controle en transparantie binnen specifieke sectoren en bedrijfstypes.

Ondanks deze voordelen zijn directe investeringen niet zonder uitdagingen. Dit soort investeringen zijn vaak complex, illiquide en risicovol, en er is ook geen garantie dat ze beter zullen presteren dan fondsen en publiek. Bovendien hebben ze bekwame middelen voor investeringsbeheer nodig om succes te garanderen.

Hieronder staan ​​de belangrijkste factoren die directe deals bemoeilijken, zoals vermeld door de respondenten van de enquête. Deze factoren, samen met vertrouwen, een vaak minder overwogen factor, rechtvaardigen een zorgvuldige overweging bij het formuleren van directe investeringsstrategieën in 2023 en daarna.

Operationeel risico

Volgens de gegevens van Denton maakt 45% van de family offices zich zorgen over het nemen van te veel operationeel risico bij directe investeringen. Dit is een legitieme zorg gezien de aard van operationeel risico en het feit dat zelfs een kleine onoplettendheid aanzienlijke gevolgen kan hebben. Er zijn echter manieren om de operationele veiligheid te maximaliseren en dit risico te verkleinen.

Er zijn veel elementen die een rol spelen bij het operationele risico, dat zorgvuldige overweging vereist bij het beoordelen van directe investeringen en voortdurende monitoring en beoordeling gedurende het hele investeringsproces. Daarom is het essentieel dat elk potentieel risico-element, hoe genuanceerd ook, wordt overwogen en beoordeeld in plaats van alleen te focussen op enkele significante risico's uit de operationele categorie.

Het wordt ook aanbevolen dat family offices die betrokken zijn bij direct beleggen een gedocumenteerd operationeel due diligence-proces formuleren en dat er minimale consistente niveaunormen worden vastgesteld voor voortdurende beoordeling. De eerste formulering van dergelijke procedures kan enige tijd in beslag nemen en in het begin voor extra uitdagingen zorgen. Bij het identificeren van objectieve minimumnormen voor verschillende mogelijkheden biedt het hebben van een gestructureerd, goed gedefinieerd proces echter een solide basis voor beoordeling die in de loop van de tijd kan worden aangepast aan de beste praktijken.

Family offices die niet zijn toegerust om operationele risicobeoordelingen en managementstrategieën volledig uit te voeren, kunnen overwegen om te investeren in het intern ontwikkelen van deze expertise of het veiligstellen van externe raden kan op de lange termijn aanzienlijke bedragen besparen.

Toegang tot hoogwaardige dealflow

Drieënveertig procent van de respondenten van de Denton-enquête noemde toegang tot hoogwaardige dealflow een uitdaging bij directe investeringen. Dit is met name relevant in een omgeving waarin de concurrentie steeds sterker wordt, waar family offices meer waarde en hogere volumes aan deals sluiten dan ooit tevoren, zoals blijkt uit de bevindingen van de recente PWC Family Office Deals Studie.

Om deals binnen te halen, werken single family offices naar verluidt samen met andere family offices en groepen om deals te sluiten. Het uitbreiden van deze partnerschappen wordt cruciaal, en gezinnen moeten verder kijken dan hun directe netwerken en relaties daarbuiten opbouwen.

Toch is het bouwen van pijplijnen voor nieuwe deals vaak lastig. Terwijl family offices steeds meer op zoek zijn naar nieuwe kansen omdat ze van nature privé zijn, kan het voor externe partijen een uitdaging zijn om te onderscheiden welke families actief op zoek zijn naar investeringsmogelijkheden. Dit veroorzaakt een ontkoppeling in de dealflow-pijplijn. Het is daarom van cruciaal belang voor family offices om een ​​aanwezigheid op te bouwen in interessante sectoren. Dit kan worden bereikt door lid te worden van relevante brancheorganen en -verenigingen, door conferenties, netwerkevenementen en opleidingen bij te wonen om relaties op te bouwen en de voetafdruk van de family office uit te breiden.

Controle over exit-opties

Hoewel family offices erom bekend staan ​​flexibel te zijn en geduldig kapitaal te bieden, worden exit-opties nog steeds overwogen voor directe investeringen. Tweeënveertig procent van de respondenten van de Denton-enquête noemde exitstrategieën zelfs een uitdaging.

Om complicaties tot een minimum te beperken, moeten family offices die directe investeringen doen inzicht hebben in hun totale vermogen, liquiditeit en strategische doelstellingen voor hun gehele portefeuille. Deze factoren, samen met de investeringstijdlijn, moeten duidelijk worden gedefinieerd voor de familie, het portefeuillebedrijf en de belanghebbenden om ervoor te zorgen dat alle partijen op één lijn zitten.

Door ijverigheid

Uit FINTRX-gegevens blijkt dat de meeste investeringen in family office plaatsvinden tijdens de vroege financieringsronde, waarbij 29.5% hiervan wordt gedaan in de eerdere startfase en ondernemingsrondes.

Due diligence is onmiskenbaar een noodzakelijke stap in het investeringsproces, maar eenenveertig procent van de respondenten van de Denton-enquête noemde het een van de grootste uitdagingen waarmee ze worden geconfronteerd als het gaat om direct beleggen, vooral vanuit juridisch perspectief. Als het om startups gaat, kan het uitvoeren van due diligence op dezelfde manier als een family office bij een groter bedrijf aanzienlijke vertragingen en mogelijk gemiste kansen veroorzaken.

Nieuwe ondernemingen zijn notoir moeilijk te waarderen, en net als family offices is elke onderneming anders. Volgens Zal zijn, uitgebreide due diligence-inspanningen bij startups die eindeloze uren onderzoek naar elk aspect van het bedrijf vergen en maanden aanslepen, kunnen weinig doen om de risico's van de deals te verminderen.

Evenzo moeten family offices die betrokken zijn bij directe investeringen overwegen om opnieuw te evalueren hoe due diligence bij startups wordt uitgevoerd en hen niet te onderwerpen aan dezelfde benaderingen die worden gebruikt bij het evalueren van meer volwassen bedrijven. Het creëren van nieuwe processen die draaien om het identificeren van risico's, het verkrijgen van voldoende informatie om een ​​investeringsthese te ontwikkelen en weten wat moet worden aangenomen om investeringen levensvatbaar te maken, kan helpen om due diligence op een alomvattende maar snellere manier uit te voeren.

Vertrouwen & vertrouwen

Directe buitenlandse investeringen zijn cruciaal voor de wereldwijde economische ontwikkeling. Er zijn duidelijke dalingen geconstateerd, aangezien belastinghervormingen, antiglobalistisch beleid en, meest recentelijk, de COVID-19-pandemie hun tol hebben geëist van landen over de hele wereld.

Het beleggersvertrouwen is gekelderd in ontwikkelde landen, opkomende landen en grenslanden, waarbij de laatste twee het hardst werden getroffen. Bij beleggers wordt echter een terugkeer naar de fundamentals opgemerkt voorkeur voor grotere, stabielere markten met meer voorspelbare politieke en regelgevende structuren.

Meer dan ooit is het voor family offices van cruciaal belang om strategische foresight-tools te gebruiken om planningsstrategieën te verbeteren en mogelijke toekomstige exogene schokken te voorspellen. Als gevolg hiervan worden contingentie- en scenarioplanning, simulaties en "war-game" -oefeningen een essentieel onderdeel van directe investeringsprotocollen.

De uitdagingen die gepaard gaan met directe investeringen zijn onmiskenbaar. Maar met het afstemmen van waarden, proactieve strategie en procesformulering, het investeren van de benodigde middelen in het ontwikkelen van expertise op dit gebied en een beetje creativiteit, kunnen family offices de komende jaren de vruchten blijven plukken van deze kansen.