(Bloomberg) — Net nu beleggers het vooruitzicht van een piekinflatie en een potentieel voor een zachte landing vieren, zal dit cijferseizoen waarschijnlijk laten zien dat er nog genoeg is dat hen 's nachts wakker zou moeten houden.
Meest gelezen van Bloomberg
Nu de kosten nog steeds stijgen, de rente begint te bijten en de consumentenbestedingen dalen, zullen de resultaten naar verwachting het begin onthullen van een Amerikaanse winstrecessie, die zal aanhouden tot de tweede helft van 2023, volgens de strategen van Bloomberg Intelligence.
Hoewel analisten de afgelopen weken bezig zijn geweest met het verlagen van hun prognoses, blijft de consensus voor bedrijfswinsten in 2023 "wezenlijk te hoog", met of zonder economische recessie, volgens Michael Wilson van Morgan Stanley, die waarschuwt dat aandelen met ongeveer 25% kunnen dalen. in het eerste kwartaal onder druk van slechte inkomsten en prognoses.
Madison Faller, wereldwijd strateeg bij JPMorgan Private Bank, verwacht dat het management voorzichtig commentaar levert gezien de toenemende recessierisico's, hoger dan normale voorraden en loondruk.
"Nu de ontwikkelde economieën vertragen, denken we dat de schattingen van Street waarschijnlijk lager zullen blijven, maar niet onmiddellijk zullen instorten", zei Faller. "De verslechtering van de marge zal zich waarschijnlijk voortzetten in 2023 en zal centraal staan in managementbesprekingen met investeerders."
Nu Wall Street-banken, waaronder JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. en Bank of America Corp., net van start zijn gegaan, zijn hier vijf belangrijke gebieden waar marktdeelnemers dit cijferseizoen naar zullen kijken:
Gevoede Pivot
Hoewel signalen van winsten belangrijk zijn, is de aandacht van beleggers gericht op de volgende stappen van de Federal Reserve. En aangezien de Amerikaanse en Europese rentetarieven naar verwachting tegen de zomer hun hoogtepunt zullen bereiken, zal elk commentaar op de impact van het monetaire beleid waarschijnlijk nauwlettend in de gaten worden gehouden. Beleggers zullen ook graag willen weten of bedrijven in staat zijn geweest om de komende jaren lage financieringskosten veilig te stellen en te voorkomen dat ze last krijgen van stijgende rentetarieven.
Tegen die achtergrond zijn de winstverwachtingen het grootste deel van vorig jaar gedaald. Toch zijn ze nog steeds te hoog, volgens strategen zoals David Kostin van Goldman Sachs Group Inc., die verdere verlagingen verwacht omdat het risico van een recessie, margedruk en nieuwe vennootschapsbelastingen zwaarder wegen dan de opwaartse risico's zoals de heropening van China.
"De gegevens wijzen steeds meer op een vertraging van de activiteit over de hele linie", zegt James Athey, investeringsdirecteur bij Abrdn. “Zeer weinig sectoren lijken nu immuun voor de vertraging. Realistisch gezien denk ik dat we ons nog in de beginfase bevinden van de impact van de verkrapping door de Fed."
Consumentenuitgaven
De afnemende vraag zal dit rapportageseizoen centraal staan als een voorbode van een recessie. Uit economische gegevens uit de VS bleek dat consumenten in november aan momentum verloren door hogere rentetarieven en hoge inflatie. Amerikanen boren spaargeld aan en leunen meer op creditcards, wat de vraag doet rijzen of ze de economische groei tot 2023 kunnen blijven stimuleren.
Sommige bedrijven zijn erin geslaagd om door deze tegenwind te navigeren, althans voorlopig. De kwartaalomzet van Nike Inc. overtrof de schattingen van Wall Street door een grotere vraag tijdens de feestdagen en de inkomsten van FedEx Corp. overtroffen de schattingen van analisten als gevolg van prijsstijgingen en kostenbesparingen. In Europa verhoogde Ryanair Holdings Plc, de grootste discountluchtvaartmaatschappij in de regio, zijn winstdoelstelling voor het hele jaar na een sterker dan verwachte kerstreisperiode, terwijl de vakantieverkopen stegen bij Tesco Plc en vele andere Britse retailers.
De pogingen zijn niet overal succesvol geweest. Tesla Inc. heeft vorig kwartaal minder voertuigen afgeleverd dan verwacht, ondanks het aanbieden van forse stimulansen in zijn grootste markten, waardoor zijn aandelen kelderden. Macy's Inc. verwacht ook een omzet in het vierde kwartaal te rapporteren die zwakker was dan eerder voorspeld, en ziet de consument in 2023 aanhoudend onder druk staan.
Banenverlies
Winstrapporten zullen ook worden bekeken voor verder bewijs van ontslagen, aangezien bedrijven reageren op de verslechterende achtergrond. Het fenomeen is het meest uitgesproken in technologie, waar bedrijven banen schrappen in een tempo dat de begindagen van de pandemie nadert, zoals blijkt uit recente aankondigingen van Amazon.com Inc. en Salesforce Inc. Ondertussen Facebook-eigenaar Meta Platforms Inc., Apple Inc. ., en Alphabet Inc. vertragen of pauzeren allemaal het aannemen van personeel, terwijl Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. zich schrap zet voor tegenvallende verkopen door de uitgaven te verlagen.
Binnen het bankwezen hebben Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG en Barclays Plc allemaal al personeel ontslagen of aangekondigd dat ze van plan zijn dit in de komende maanden te doen. McDonald's Corp. schrapt banen bij bedrijven, de eerste restaurantketen in de VS die dit doet ondanks de relatief sterke verkoopprestaties van de afgelopen jaren.
"Veel bedrijven zijn te groot geworden voor de krimpende economie en de moeilijkere regelgeving, en ze hebben inderdaad meer behoefte aan een juiste maatvoering", zegt Marija Veitmane, een senior strateeg bij State Street Global Markets, die de "Het is belangrijk om naar winstverwachtingen te kijken, die waarschijnlijk veel negatiever zullen zijn dan momenteel wordt weerspiegeld in consensusschattingen."
Energieprijzen
De impact van dalende energieprijzen zal nauwlettend in de gaten worden gehouden nadat WTI-olie meer dan 35% kelderde ten opzichte van de pieken in maart en het gas in Europa weggleed te midden van milder weer - een enorme ommekeer voor grondstoffen sinds slechts zes maanden geleden. Exxon Mobil Corp., de grootste Amerikaanse oliemaatschappij, zei al dat lagere prijzen voor ruwe olie en aardgas een negatief effect hadden op de winst in het vierde kwartaal.
Volgens Bloomberg Intelligence zullen de winsten van de Amerikaanse energiebedrijven voor het vierde achtereenvolgende kwartaal een groei met ten minste dubbele cijfers opleveren, maar vanaf het tweede kwartaal van 2023 tot ten minste het eerste kwartaal van 2025 zouden de winsten jaar-op-jaar kunnen dalen.
"De afnemende wereldwijde vraag naar energiegrondstoffen zal wegen op de energiesector", zegt Joachim Klement, hoofd strategie, boekhouding en duurzaamheid bij Liberum Capital.
Aan de andere kant merkte Klement op dat lagere energieprijzen "goed nieuws zijn voor sectoren die in 2021 en 2022 te maken hebben gehad met margedruk. Dit is met name uitgesproken in de wereld van duurzame consumentengoederen."
China heropent
Commentaar van bedrijven met omzet- en kostenblootstelling aan China zal nauwlettend in de gaten worden gehouden, nadat de op een na grootste economie ter wereld op 8 januari volledig heropend is. Mijnbouw-, technologie- en luxebedrijven in de VS en Europa halen aanzienlijke omzet uit China, terwijl cosmeticaproducenten in Japan en toerisme in heel Zuidoost-Azië zouden ook een boost moeten krijgen.
Nu het aantal Chinese Covid-gevallen sterk toeneemt en veel landen grensbeperkingen opleggen voor reizigers uit het land, kan de impact van de heropening op de wereldwijde inkomsten in het huidige kwartaal beperkt zijn.
Elders in bedrijfswinsten:
–Met assistentie van Ishika Mookerjee.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html