Financiële markten negeren olifant in de kamer: 223,000 nieuwe banen in december

Aandelen en obligaties stegen als reactie op de banencijfers van vrijdag die een bescheiden loongroei voor december lieten zien, terwijl beleggers verder keken dan een sterker dan verwachte stijging van 223,000 in niet-agrarische loonlijsten.

De prijsactie van vrijdag was het meest recente voorbeeld van hoe bereidwillig handelaren en investeerders zich hebben vastgeklampt aan tekenen van afnemende inflatie en aan de hoop op een minder agressief beleid van de Federal Reserve. Amerikaanse aandelen beleefden hun eerste grote rally van 2023 na die van december nonfarm payrolls rapport toonde slechts een bescheiden winst van 0.3% in uurloon. Futureshandelaren van Fed-fondsen vergrootten de kans op renteverlagingen door de Fed tegen het einde van dit jaar en de rente op staatsobligaties kelderde, aangevoerd door een daling van de 24-jaarsrente met 3 basispunten
TMUBMUSD03Y,
3.993%.

De meest recente gegevens gaven aanleiding tot de mening dat er een zachte landing in het verschiet ligt, waarbij langzamere loonstijgingen de Amerikaanse economie mogelijk helpen een recessie afwenden. De keerzijde van dat debat, zeiden analisten, is dat handelaren en investeerders niet genoeg aandacht besteden aan de forse toename van 223,000 banen in december, die de verwachtingen van economen voor een stijging van 200,000 overtrof, en aan een werkloosheidspercentage dat daalde tot 3.5% vanaf 3.6% ondanks de aanhoudende renteverhogingen van de Fed in 2022.

"Hoewel investeerders lijken te hebben geoordeeld dat de gegevens van vandaag pleiten voor een zachte landing, blijven we van mening dat de Amerikaanse economie een aantal moeilijke kwartalen tegemoet gaat", aldus Oliver Allen, senior markteconoom bij Capital Economics.

De aanhoudende sterke werkgelegenheidsgroei en de daling van het werkloosheidscijfer "ondersteunen waarschijnlijk het argument van de Fed dat het voorlopig nog niet moet draaien", en "met dit in gedachten verwachten we dat de Amerikaanse aandelenmarkt het moeilijk zal hebben, zelfs als de langlopende De rente op staatsobligaties daalt nog wat verder', schreef Allen vrijdag in een notitie.

Ondertussen zeiden economen bij BNP Paribas dat “beleidsmakers steeds meer gefrustreerd lijken te raken door marktprijzen die haaks staan ​​op signalen van de Fed, zowel wat betreft de eindfondsrente als de timing van de initiële renteverlaging. Dit zou hun vooringenomenheid kunnen doen kantelen naar een krachtigere reactie bij de volgende vergadering.”

Lezen: De Fed bracht een bericht naar de aandelenmarkt: grote rally's zullen de pijn verlengen

En strategen bij TD Securities zeiden dat ze verwachten dat de Fed haar belangrijkste beleidsrentedoelstelling in mei zal verhogen tot 5.5%, zelfs nadat het bedrijf met een voorspelling de werkelijke looncijfers van december ernstig miste. voor een winst van 350,000 banen.

Vrijdag eindigden alle drie de grote aandelenindices fors hoger, met Dow Industrials erbij
DJIA,
+ 2.13%
700 punten springen. De rente op staatsobligaties was gedurende een groot deel van de sessie in New York lager, met de benchmarkrente op 10 jaar
TMUBMUSD10Y,
3.562%
lager dan 3.6%.