Weinig marktsignalen laten een verwachte recessie zien, zegt Deutsche Bank

(Bloomberg) – Enkele prominente figuren uit Wall Street hebben onlangs gewaarschuwd dat de renteverhogingen van de Federal Reserve de Amerikaanse economie in een recessie zouden kunnen drijven.

Meest gelezen van Bloomberg

Maar dat is niet wat beleggers op de aandelenmarkt momenteel inprijzen, aldus analisten van Deutsche Bank AG.

De strategen Parag Thatte en Binky Chadha keken naar een aantal indicatoren, waaronder korte rente, belvolumes, sentiment en fondsstromen, en ontdekten dat velen suggereren dat beleggers in grote lijnen verwachten dat de Fed haar doel zal verwezenlijken – een zogenaamde zachte landing die vernietigt de groei niet.

‘Hoewel een groeivertraging over de hele linie ingeprijsd lijkt’, schreven ze, ‘zijn er maar weinig die op het niveau van een recessie zitten.’ Het team verwacht dat de S&P 500 het jaar eindigt op 4,750 punten, ongeveer 15% hoger dan op maandag laat.

De korte rente, een signaal van weddenschappen op koersdalingen, bevindt zich bijna op een dieptepunt, schreef het paar in een nota van 3 juni. In feite is de totale korte rente, vergeleken met de kapitalisatie van de aandelenmarkt, niet veel veranderd ten opzichte van haar meerjarige periode. dalende trend en bevindt zich in de buurt van het laagste punt in 20 jaar.

Intussen is het volume van de handel in callopties scherp gedaald na de hoge niveaus van de pandemische hausse, toen de bullishheid zijn hoogtepunt bereikte. Maar ze zeiden dat de daling, vergeleken met de handel in putopties, niet duidt op de verwachting van een krimp. “De put/call-ratio is nu in lijn met een groeivertraging (ISM in de lage jaren vijftig), maar niet met een recessie”, zeiden ze.

Niet dat professionals het precies eens kunnen worden over wat ons te wachten staat voor de economie.

Veel handelaren schrokken vorige week toen een parade van CEO's naar buiten kwam met sombere vooruitzichten, waaronder Jamie Dimon van JPMorgan Chase & Co., die waarschuwde voor een economische 'orkaan'. Andere bankdirecteuren uitten soortgelijke standpunten.

Het verhaal gaat verder

Toch zijn de strategen bij deze banken het er niet allemaal over eens, wat de hoge mate van economische onzekerheid onderstreept.

Economen van Goldman Sachs Group Inc. zeggen ondertussen dat de Amerikaanse economie zich nog steeds op het smalle pad naar een zachte landing bevindt.

De analisten van Deutsche Bank keken ook naar de kapitaalstromen uit aandelenfondsen, die zijn afgenomen ten opzichte van het recordtempo van vorig jaar, maar nog geen aanhoudende uitstroom hebben gekend. In feite hebben dergelijke fondsen de afgelopen drie maanden een totale instroom van meer dan $25 miljard geregistreerd. Tegelijkertijd blijven de allocaties van huishoudens aan aandelen hoog. En het tempo van de terugkoopaankondigingen blijft hoog en bedraagt ​​de afgelopen drie maanden ruim $300 miljard, aldus de strategen.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP