Fed's Daly zegt dat de economie renteverhogingen aankan, maar een milde recessie is mogelijk

Mary Daly, president van de Federal Reserve van San Francisco, erkende woensdag dat een bijna zekere reeks renteverhogingen in de komende maanden de economie in een oppervlakkige recessie zou kunnen doen belanden, hoewel ze opmerkte dat dit niet haar verwachting is.

Reageren op de ergste inflatie die de VS in meer dan 40 jaar heeft gezien, zei de functionaris van de centrale bank dat ze "een snelle mars" door het jaar voorziet in de richting van benchmarkrentetarieven die de groei niet zouden stimuleren of onderdrukken - de "neutrale" rente, in het spraakgebruik van de Fed.

"Rekening houdend met de risico's van te snel of te langzaam zijn, zie ik een snelle opmars naar neutraal tegen het einde van het jaar als een voorzichtige weg", zei ze.

De maatregelen, zei Daly, zouden een oververhitte economie helpen vertragen, die nu een inflatie van de consumptieprijzen heeft met een jaarlijks tempo van 8.5%.

Ze citeerde onderzoek van Princeton-econoom en voormalig Fed-vicevoorzitter Alan Blinder, die beweerde dat in 11 eerdere Fed-wandelcycli zeven "werden gevolgd door een milde recessie of helemaal geen - in feite een soepele landing", zei ze in opmerkingen aan de universiteit van Nevada Las Vegas. "Nu ik in Las Vegas ben, zal ik aanbieden dat ik denk dat dat behoorlijk goede kansen zijn."

Toen ze later werd gevraagd of ze een milde recessie als het equivalent van een zachte landing of een acceptabel resultaat beschouwde, zei Daly dat haar vooruitzichten zijn dat de economie zal vertragen tot "iets dat lijkt op een groei onder de trend, maar niet in negatief gebied terechtkomt, maar zou kunnen mogelijk in negatief gebied terechtkomen.”

Dat zou waarschijnlijk een oppervlakkige recessie betekenen, in tegenstelling tot bijvoorbeeld de financiële crisis van 2008 of de dagen van stagflatie aan het eind van de jaren zeventig en het begin van de jaren tachtig, toen toenmalig voorzitter Paul Volcker de rente zo sterk opvoerde dat de economie in een dubbele dip-recessie.

Sommige Wall Street-economen zien het recessierisico toenemen. Deutsche Bank zei onlangs: het ziet een bijna zekerheid van negatieve groei, terwijl Goldman Sachs aangaf ongeveer 35% kans in de komende twee jaar.

"Recessie is één woord, maar het beschrijft een hele reeks uitkomsten", zei Daly in antwoord op een CNBC-vraag. “Het kan een paar kwartjes onder nul zijn. Dat is een heel ander beest dan zoiets als de financiële crisis of de desinflatieperiode van Volcker.”

"Dat is niet iets dat ik voorspel of iets waarvan ik denk dat het de expansie op lange termijn zou doen ontsporen", voegde ze eraan toe.

Markten verwachten momenteel dat de Fed tussen nu en het einde van het jaar een reeks agressieve renteverhogingen zal doorvoeren. Na een stijging van 25 basispunten of een kwart procentpunt in maart, is de verwachting dat een reeks bewegingen van 50 basispunten zal volgen, gevolgd door een vertraging die de fed funds rate van de benchmark tegen het einde van het jaar op ongeveer 2.5% zal brengen, CME Groepsgegevens.

Eerder op de dag zei de Chicago Fed-president Charles Evans: "Ik sta open voor verhogingen van 50 basispunten om dit een beetje van tevoren te laden." St. Louis Fed-president James Bullard zei maandag dat hij nog sneller zou willen gaan en denkt dat een beweging van 75 basispunten volgende maand gepast zou zijn, hoewel handelaren prijzen dat er geen kans is dat dat gebeurt.

Van haar kant zei Daly dat ze niet wil dat de Fed te snel op de rem trapt, omdat dat het herstel uit het pandemische tijdperk, dat sterk was buiten de historische inflatiebeweging, in gevaar zou kunnen brengen.

"Als we op de rem trappen door methodisch huisvesting te verwijderen en regelmatig te beoordelen hoeveel er nog nodig is, hebben we een goede kans om soepel over te schakelen en de economie op haar duurzame pad op lange termijn te brengen", zei ze.