Federal Reserve 'zou' nog een enorme renteverhoging kunnen doen, maar Powell zorgt voor Dow Jones-rally

De Federal Reserve voerde voor de tweede vergadering op rij een renteverhoging van 75 basispunten door, en voorzitter Jerome Powell gaf aan dat een derde dergelijke verhoging in september "passend zou kunnen zijn". Toch veranderde de Dow Jones Industrial Average bescheiden winsten in een grote rally terwijl Powell sprak, met nog meer robuuste winsten voor de Nasdaq.

X

Terwijl de Fed haar mandaat om de inflatie terug te dringen boven bezorgdheid over de afzwakkende economische groei plaatst, gaf Powell aan dat de beleidsmakers voorzichtig te werk zullen gaan. Zijn persconferentie bood een vleugje optimisme dat de Fed een zachte landing kan bewerkstelligen en een vleugje mildheid dat de inflatiesituatie aan het verbeteren is.

"Het gevoel bestaat dat de arbeidsmarkt weer in evenwicht komt", zei Powell. Hij haalde zwakkere gegevens aan in het huishoudenonderzoek van het Arbeidsdepartement en anekdotisch bewijs van bedrijven.

Fed-voorzitter Powell is Volcker niet

Hier is de belangrijkste conclusie voor beleggers op de aandelenmarkt: de Powell Fed zal de landing voor de economie, voor zover mogelijk, dempen. Hoewel er nog steeds veel onzekerheid bestaat over hoe hoog de Fed de rente zal moeten verhogen om de inflatie terug te brengen tot 2%, geeft Powell aan dat hij niet meer of sneller gaat verhogen dan nodig is. Hij ziet zijn rol anders dan Paul Volcker, de voorzitter van de Fed die de laatste inflatie-uitbraak de kop indrukte en een recessie manipuleerde door de beleidsrente van de Fed te verhogen tot 20%.

Financiële voorwaarden en de Dow Jones

In werkelijkheid veranderde de vergadering van de Fed niet veel. Voorafgaand aan de vergadering was de kans op een verhoging met 75 basispunten tijdens de volgende vergadering van de Fed, 20-21 september, iets meer dan 50%. Tegen het einde van zijn persconferentie daalden ze volgens CME Group tot 44% FedWatch-pagina.

Maar tijdens de persconferentie van Powell bleek dat de Fed niet vastbesloten is een beursrally in de weg te staan. Gezien de recente rally van de Dow Jones en andere indices, grotendeels gebaseerd op de hoop dat de Fed bijna klaar is met wandelen en begin volgend jaar zal beginnen met het verlagen van de rente, was het verre van duidelijk dat Powell de Dow meer speelruimte zou geven.

Fed-beleid werkt door financiële voorwaarden aan te scherpen, wat tot uiting komt in aandelenkoersen en marktgebaseerde rentetarieven. Tot op zekere hoogte zullen hogere aandelenkoersen, die via een vermogenseffect de vraag in de economie kunnen stimuleren, een verstrakking van het beleid tegengaan.

Powell zei dat als de financiële omstandigheden zodanig versoepelen dat ze de vraag stimuleren, in tegenstelling tot de bedoelingen van de Fed, het beleid kan worden aangepast. Powell maakt zich misschien niet echt zorgen over de stijgende aandelenkoersen als gevolg van de aanhoudende krapte op de balans. Tegen september zal de balans van de Fed met maximaal 95 miljard dollar per maand krimpen.

De aanpak van de Fed houdt wel enig risico in. Hier is hoe Bill Ackman, oprichter van Pershing Square Capital Management, verwoordde het als volgt: "Hoe meer de markt gelooft dat de Fed onmiddellijk van koers zal veranderen, hoe minder effectief de renteverhogingen zullen zijn om de inflatie te matigen, en hoe meer de Fed de rente zal moeten verhogen."

Beleidsverklaring van de Federal Reserve

De inflatie lijkt eindelijk voorbij de piek, terwijl de prijs van gas en andere grondstoffen aan het dalen is. Ondertussen begint een reeks onverwacht zwakke economische cijfers zich op te stapelen.

Toch suggereerde de Fed-verklaring geen significante verschuiving in de inflatoire achtergrond. “De inflatie blijft hoog, als gevolg van onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod in verband met de pandemie, hogere voedsel- en energieprijzen en bredere prijsdruk.”

De verklaring bood ook een gemengd beeld van de economie, zelfs nu de rode vlaggen van de recessie zich opstapelen. “Recente indicatoren van uitgaven en productie zijn verzacht. Desalniettemin is er de afgelopen maanden fors aan banen gewonnen en is het werkloosheidspercentage laag gebleven. “

De inflatiewaarde van 9.1% in de update van de consumentenprijsindex van juni en de gerapporteerde 372,000 nieuwe banen vorige maand zijn te vers voor een Fed-draaipunt. Maar de Fed krijgt nog twee maanden aan gegevens voor de volgende vergadering. De echte test voor het beleid zal komen wanneer duidelijk wordt dat de arbeidsmarkt aan het tanken is. A vertraging in ingehouden federale belastingen uit de loonstrookjes van werknemers suggereert dat dit kan gebeuren zodra het banenrapport van volgende week vrijdag in juli verschijnt.

Dow Jones en Treasury Yield-reactie

Kort na de publicatie van de beleidsverklaring van de Federal Reserve steeg de Dow Jones met 0.4%. Maar nadat Powell sprak, steeg de winst van de Dow aan het einde tot 1.4%. De S&P 500 steeg 2.4% en de Nasdaq-composiet sprong 4.1%.

De Dow en andere grote indices bereikten half juni hun dieptepunt, net na de eerste verhoging van 75 basispunten door de Fed. De Fed had haar verkrappingsplannen versneld nadat uit de consumentenprijsindex van mei bleek dat de inflatie was gestegen tot 40%, het hoogste niveau in 8.6 jaar. De nog steeds hogere inflatiecijfers van juni hielden de beleidsmakers van de Fed scherp.

Maar veel Wall Street-strategen denken nu dat afnemende economische cijfers, afnemende inflatie en een sterkere dollar betekenen dat de Fed minder zal verhogen dan werd gevreesd. Nu de trage groei overgaat in een recessie, ziet men dat de Fed de renteverhogingen onderbreekt. Tegen het voorjaar van 2023 denken velen dat een renteverlaging overwogen kan worden.

Daarom is de trend sinds midden juni een lagere rente op staatsobligaties en hogere aandelenkoersen.

De Dow is nog steeds met 6.3% gestegen ten opzichte van het dieptepunt van 17 juni. Dat bracht het verlies terug tot slechts 13.7% ten opzichte van het hoogste punt ooit op 4 januari. De S&P heeft 6.9% van zijn verliezen goedgemaakt en staat nu 18.25% van zijn hoogtepunt af. De Nasdaq boekte een stijging van 8.6%, maar blijft 28% onder zijn hoogtepunt.

De rally is begonnen toen het rendement op 10-jaars schatkistpapier, na een piek van bijna 3.5%, terugviel. Woensdag daalde de 10-jaarsrente met 1 basispunt tot 2.78%. De kortere rente, die nauwer verband houdt met de rentebewegingen van de Fed, daalde met verschillende basispunten.

De Dow Jones en andere grote indices zijn voor het eerst sinds april boven hun 50-daagse grens gebroken. Dat weerspiegelt optimisme over een Fed-spil, maar de opwaartse trends staan ​​momenteel onder druk. Zorg ervoor dat u IBD's dagelijks leest The Big Picture kolom na elke handelsdag om op de hoogte te blijven van de markttrend en wat dit betekent voor uw handelsbeslissingen.

Volg Jed Graham op Twitter @BuienRadarNL voor dekking van economisch beleid en financiële markten.

DIT VIND JE MISSCHIEN OOK LEUK:

De Fed-recessie: belastinggegevens knipperen met een enorme rode vlag

Waarom deze IBD-tool het vereenvoudigt verdroogdch Voor topaandelen

Vang de volgende grote winnende aandelen met MarketSmith

Wilt u snel winst maken en grote verliezen vermijden? Probeer SwingTrader

Aandelen draaien op Fed-hints van langzamere renteverhogingen; Pas op voor 'Dag 2'