Het was een "dwing me daar niet terug te komen" moment van de Federal Reserve.
Een regel uit de notulen van de beleidsvergadering van december van de centrale bank die woensdagmiddag werd vrijgegeven, werd door analisten en economen opgevat als een waarschuwing voor financiële marktdeelnemers dat weddenschappen op een beleidsspil in 2023 niet welkom zijn. En voor zover aandelenrally's en andere ontwikkelingen op de financiële markten de algemene financiële omstandigheden versoepelen, zullen die weddenschappen het beleidsbepalende Federal Open Market Committee van de Fed alleen maar dwingen om de pijn te verlengen die nodig is om de inflatie terug te dringen.
Dit is de regel: “Deelnemers merkten op dat, omdat het monetaire beleid in belangrijke mate werkte via de financiële markten, een ongerechtvaardigde versoepeling van de financiële omstandigheden, vooral als deze werd veroorzaakt door een verkeerde perceptie door het publiek van de reactiefunctie van het Comité, de inspanningen van het Comité om de prijsstabiliteit te herstellen, zou bemoeilijken. ”
In gewoon Engels? "Vertaald vanuit Fedspeak houden de FOMC-leden niet van beursrally's, omdat ze vrezen dat dit zou kunnen leiden tot mogelijk inflatoire consumentenuitgaven", zei Louis Navellier, president en oprichter van Navellier & Associates, in een notitie van donderdag.
En wat kan de Fed eraan doen?
"Anders gezegd, als aandelen blijven stijgen na slecht economisch nieuws, zal de Fed door moeten gaan naar een nog hogere eindrente en onofficieel 'zwakkere aandelen' aan het mandaat moeten toevoegen", schreven Ian Lyngen en Benjamin Jeffery, rentestrateeg bij BMO. Capital Markets, in een notitie van woensdag.
"De notulen onthulden opnieuw een opzettelijke poging om de markt te ontmoedigen van het idee dat de Fed 'put' in 2023 zal worden geactiveerd", schreven ze.
Beleggers hebben gesproken over een figuurlijke Fed-putoptie sinds de beurscrash van oktober 1987 de door Alan Greenspan geleide centrale bank ertoe bracht de rentetarieven te verlagen. Een daadwerkelijke putoptie is een financieel derivaat dat de houder het recht geeft maar niet de verplichting om de onderliggende waarde tegen een bepaald niveau te verkopen, ook wel de uitoefenprijs genoemd, en dient als verzekering tegen een marktdaling.
“In deze discussie is de vraag ingebed hoeveel neergang in Amerikaanse aandelen het [Federal Open Market Committee] bereid is te doorstaan in zijn poging om de aanname van toekomstige prijsstabiliteit te herstellen — het officiële communiqué van [woensdag] verlaagde het niveau in aandelen op welke investeerders op zoek zullen gaan naar een Fed-spil”, schreven de BMO-strategen.
De notulen maakten duidelijk dat de "spreekwoordelijke Fed-put officieel dood en weg is", zei Kent Engelke, hoofd economisch strateeg bij Capitol Securities Management, in een notitie van donderdag.
Aandelen hadden zich hersteld van de dieptepunten van 2022 die in oktober waren vastgelegd in de aanloop naar de beleidsvergadering van de Fed van 13-14 december, maar verloren al snel grip en verloren terrein aan het einde van de maand toen de belangrijkste indexen hun slechtste jaarlijkse prestatie boekten sinds 2008. Aandelen daalden donderdag, met het industriële gemiddelde van Dow Jones
DJIA,
eindigend met een verlies van ongeveer 340 punten, of 1%, terwijl de S&P 500
SPX,
daalde 1.2% en de Nasdaq Composite
COMP
zakte 1.5%.
De rendementen op kortlopende obligaties stegen naar 5% toen beleggers de eerdere signalen van de Fed leken te accepteren dat de Fed Funds-rente dit jaar waarschijnlijk boven dat niveau zou uitstijgen. Uit de notulen bleek dat geen enkele Fed-functionaris verwachtte dat de rente in 2023 zou dalen, wat de verdeeldheid tussen de centrale bank en marktdeelnemers onderstreepte over de waarschijnlijkheid van een wending van een strakker beleid later dit jaar.
Uit de notulen bleek dat geen enkele Fed-functionaris verwachtte dat de beleidsrente in 2023 zou dalen, wat in strijd is met de marktverwachtingen in de aanloop naar de bekendmaking van verlagingen later in het jaar.
"De notulen benadrukken duidelijk de focus van de Fed op inflatie, maar ook hun ongenoegen over de versoepeling van de financiële marktomstandigheden, die volgens hen hun inspanningen om prijsstabiliteit te bereiken, belemmerde", zei Ryan Sweet, hoofdeconoom van de VS bij Oxford Economics, in een notitie van woensdag. "Als je de theeblaadjes leest, benadrukken de notulen dat de Fed de inflatie gaat verminderen met het risico de arbeidsmarkt en de bredere economie te schaden."
Ian Shepherdson, hoofdeconoom bij Pantheon Macro-economie, zei woensdag dat de vermelding van financiële voorwaarden bedoeld was om duidelijk te maken dat investeerders niet van beleidsmakers mogen verwachten dat ze “hun inflatielijn verzachten totdat het overduidelijk wordt dat er een serieuze verschuiving in de gegevens aan de gang is. .”
Die verschuiving in gegevens bleef donderdag ongrijpbaar en kreeg veel van de schuld voor de zwakte van de aandelenmarkt, na een sterker dan verwachte stijging van de ADP's schatting van de loonlijsten in de particuliere sector in december en daling van de eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen naar een dieptepunt in 3 1/2 maand vorige week.
Bron: https://www.marketwatch.com/story/why-the-fed-doesnt-like-stock-market-rallies-11672945830?siteid=yhoof2&yptr=yahoo