Fed overweegt een pauze als gevolg van SVB Roils Markets

(Bloomberg) - Ambtenaren van de Federal Reserve staan ​​voor hun grootste uitdaging in maanden, terwijl ze afwegen of ze deze week de rentetarieven moeten blijven verhogen om de inflatie af te koelen, of een pauze moeten nemen te midden van de onrust op de markt die wordt aangewakkerd door recente bankfaillissementen.

Meest gelezen van Bloomberg

Vóór de ineenstorting van Silicon Valley Bank en de daaruit voortvloeiende gevolgen, stonden beleidsmakers van de Fed op het punt om de rente met maar liefst 50 basispunten te verhogen nadat een reeks gegevens suggereerde dat de economie veel sterker was dan ambtenaren aan het begin van het jaar dachten.

Nu, gezien de volatiliteit op de financiële markten, verwachten veel Fed-watchers een kleinere stijging van een kwartpunt, en sommigen zeggen dat de Amerikaanse centrale bank helemaal zal pauzeren na een tweedaagse vergadering die dinsdag begint.

Het besluit volgt op een renteverhoging van 50 basispunten door de Europese Centrale Bank op donderdag. President Christine Lagarde zei dat de ECB zich blijft inzetten voor het bestrijden van inflatie, terwijl ze de spanningen tussen banken nauwlettend in de gaten houdt.

Er wordt ook lang uitgekeken naar de vergadering van de Fed met een update van de Samenvatting van de economische projecties - een driemaandelijks rapport met de prognoses van de deelnemers voor alles van inflatie tot rentetarieven - en de persconferentie van voorzitter Jerome Powell na de vergadering.

Te midden van de onrust in de banksector zal Powell waarschijnlijk worden geconfronteerd met vragen over het toezicht van de centrale bank op SVB en andere worstelende entiteiten.

Hij zal ook voorzichtig moeten zijn als hij het heeft over het waarschijnlijke toekomstige pad van de rentetarieven. Voordat de bankproblemen aan het licht kwamen, hadden Fed-functionarissen aangegeven dat de rente dit jaar boven de 5% zou moeten komen en daar zou moeten blijven totdat de inflatie op het juiste tempo was om terug te vallen naar hun doelstelling van 2%.

Maar de toegenomen onzekerheid over de mate waarin problemen met bankkapitalisatie - verergerd door de snelle renteverhogingen van de Fed en de impact op de rente op staatsobligaties - de bredere economie zullen beïnvloeden, kan het vermogen van Powell om in de toekomst veel verder te verkrappen, beperken.

Het verhaal gaat verder

Wat Bloomberg Economics zegt ...

“Het FOMC staat op 22 maart voor de meest uitdagende beleidsbeslissing in de recente geschiedenis. De marktverwachtingen zijn scherp verschoven – van een stijging met 50 basispunten naar een pauze – nu de vrees voor besmetting van de banken de inflatiezorgen verdrijft. We verwachten dat de Fed de rente met 25 basispunten verhoogt, waardoor de bovengrens van 4.75% naar 5% gaat. Opnieuw versnellende inflatie houdt de druk in stand om te blijven wandelen.

— Anna Wong, hoofdeconoom van de VS. Klik hier voor een volledige analyse

Elders bepalen 12 andere centrale banken de komende week het beleid. Economen voorspellen renteverhogingen in het VK, Zwitserland, Noorwegen, Nigeria en de Filippijnen, terwijl Brazilië en Turkije waarschijnlijk standhouden. Ondertussen krijgen traders die wedden op het rentepad van de Bank of Canada een nieuwe inflatiemeting.

Klik hier voor wat er vorige week is gebeurd en hieronder is ons overzicht van wat er op komst is in de wereldeconomie.

Azië

Maandag zal de People's Bank of China waarschijnlijk melden dat banken hun prime rates voor leningen ongewijzigd hebben gelaten naarmate de economie zich geleidelijk herstelt.

In Tokio zal een samenvatting van de adviezen van de bijeenkomst van de Bank of Japan eerder deze maand meer licht werpen op de grondgedachte voor het handhaven van het monetaire beleid in de aanloop naar Kazuo Ueda's aankomst aan het roer in april.

Chris Kent, ambtenaar van de Reserve Bank of Australia, zou maandag een actuele kijk kunnen geven op het beleidsstandpunt en eventuele zorgen over besmetting van de financiële markt. Die opmerkingen zullen waarschijnlijk actueler blijken te zijn dan de notulen van dinsdag van de RBA-vergadering in maart.

Vroege handelsnummers uit Zuid-Korea bieden een polscontrole van de wereldwijde omstandigheden.

De inflatiecijfers van Japan op vrijdag zullen eerdere gegevens weerspiegelen die wezen op een afkoeling van de prijzen, grotendeels geholpen door nieuw gesubsidieerde elektriciteitsrekeningen.

De centrale banken van Hongkong en Taiwan maken donderdag hun rentetarieven bekend.

Europa, het Midden-Oosten, Afrika

De Fed is deze week misschien wel de dominante beslissing van de centrale bank, maar verschillende andere zullen ook de aandacht van beleggers trekken.

De Bank of England staat centraal in Europa. Ambtenaren wachten woensdag op de laatste Britse inflatiemeting, die mogelijk laat zien dat de prijsgroei nog steeds dicht bij de dubbele cijfers ligt. De meeste economen voorspellen dat de rente de volgende dag met een kwartpunt zal worden verhoogd, maar aangezien de financiële spanningen nog steeds aan het sudderen zijn, ziet een minderheid geen verandering.

Hier is een kort overzicht van de andere beslissingen die moeten worden genomen:

• De bijeenkomst van de Zwitserse Nationale Bank op donderdag is een driemaandelijkse vergadering en er is een inhaalslag te maken, dus een stijging van maar liefst 50 basispunten wordt algemeen verwacht. De uitkomst wordt overschaduwd door Credit Suisse Group AG, de getroffen bank die een reddingslijn bood om de wereldwijde onrust in te dammen.

• Dezelfde dag in Noorwegen, waar ambtenaren naar verwachting de rente met nog een kwart punt zullen verhogen om de monetaire verkrappingscyclus in de olierijke economie te verlengen.

• Woensdag volgt een IJslands besluit, met mogelijk een nieuwe grote renteverhoging.

Als we naar het zuiden kijken, zullen centrale banken ook erg actief zijn. Hier is een korte samenvatting:

• Nigeria verhoogt mogelijk dinsdag de rente om de inflatie die bijna het hoogste niveau in 18 jaar bereikt, in bedwang te houden en om investeringen aan te moedigen.

• Op dezelfde dag in Angola kunnen ambtenaren de leenkosten voor de tweede keer dit jaar verlagen, aangezien de kwanza stabiel blijft, de grondstoffenprijzen matigen en een neerwaartse beweging in de prijsgroei waarschijnlijk aanhoudt.

• In Marokko zal de centrale bank die dag hoogstwaarschijnlijk de monetaire verkrapping onderbreken naarmate de voedselprijzen beginnen te dalen.

• En in Turkije wordt donderdag verwacht dat ambtenaren de tarieven stabiel zullen houden. Alle tekenen van toekomstig beleid zullen cruciaal zijn nu het land op weg is naar verkiezingen in mei, waar president Recep Tayyip Erdogan voor de grootste uitdaging tot nu toe staat in zijn twee decennia aan de macht.

Na de vergadering van de ECB op donderdag, die eindigde met een halve liter verhoging maar zonder toekomstig advies, zullen meer dan een dozijn van haar beleidsmakers de komende dagen spreken. President Lagarde zal maandag waarschijnlijk de meeste aandacht trekken met zijn getuigenis voor het Europees Parlement.

Meer aanwijzingen over de achtergrond van het banksysteem kunnen beschikbaar komen wanneer haar ECB-collega Andrea Enria, de hoogste toezichthouder van de euroregio, de volgende dag met hetzelfde panel van wetgevers praat.

Lagarde is ook een van de functionarissen die woensdag het podium zullen betreden op de ECB and Its Watchers-conferentie in Frankfurt, en verschillende anderen zullen gedurende de week elders optreden.

Ondertussen zullen inkoopmanagersindexen in de eurozone en het VK een indicatie geven van de kracht van de industrie als China weer opengaat, en de Duitse Raad van Economische Experts zal een bijgewerkte groeiprognose publiceren.

Latijns Amerika

Een drukke week in Brazilië begint met het onderzoek van de centrale bank naar de marktverwachtingen voor de inflatie, die tot 2025 verder boven de doelstelling blijven uitkomen.

Het is vrijwel zeker dat Banco Central do Brasil haar beleidsrente voor de vijfde vergadering op rij op 13.75% zal houden, hoewel beleidsmakers in de verklaring na het besluit wellicht een mildere toon aanslaan.

Na een minimale desinflatie tijdens de afgelopen drie halfmaandelijkse consumentenprijsmetingen, verwachten analisten een sterkere vertraging voor de publicatie van midden februari en in het tweede kwartaal als gevolg van basiseffecten, voordat er in de tweede helft een opleving komt.

Het outputrapport van Chili over het vierde kwartaal zou kunnen aantonen dat het Andesland ternauwernood vermeed om in een technische recessie terecht te komen, deels als gevolg van onbenutte liquiditeit van huishoudens en de impact van de heropening van China.

In Argentinië wijzen vier opeenvolgende negatieve cijfers op de maandelijkse economische activiteitsindicator op een kwartaalkrimp van de productie op weg naar een uitdagend 2023.

In Mexico duurde de zwakte van de detailhandelsverkopen sinds mei waarschijnlijk tot in januari, terwijl de dalende vraag vanuit de VS, de grootste exportmarkt van het land, naar verwachting zal wegen op de BBP-proxygegevens van januari.

Volgens de vroege consensus komt de inflatie halverwege de maand in de buurt van het laagste punt in een jaar - hoewel nog steeds meer dan het dubbele van de doelstelling van 3% - terwijl de iets meer plakkerige kernuitlezing een daling verlengt van het hoogste punt in twee decennia van november van 8.66%, in lijn met Banxico-voorspellingen.

–Met assistentie van Robert Jameson, Malcolm Scott, Sylvia Westall en Stephen Wicary.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP