Fed ingesteld om renteverhogingen opnieuw te verlagen naarmate de inflatie vertraagt

(Bloomberg) - Schrijf je in voor de New Economy Daily nieuwsbrief, volg ons @economics en abonneer je op onze podcast.

Meest gelezen van Bloomberg

Functionarissen van de Federal Reserve zullen de komende week het tempo van de renteverhogingen opnieuw verlagen te midden van tekenen van afnemende inflatie, terwijl het banenrapport van vrijdag een gestage vraag naar werknemers kan laten zien, wat de kansen op een zachte landing voor 's werelds grootste economie vergroot .

Beleidsmakers staan ​​op het punt om woensdag hun benchmarkfederal funds rate met een kwart procentpunt te verhogen tot een bereik van 4.5% tot 4.75%, waarmee de omvang van de verhoging wordt teruggedraaid voor een tweede vergadering op rij.

De stap zou volgen op een hele reeks recente gegevens die suggereren dat de agressieve campagne van de Fed om de inflatie te vertragen, werkt.

"Ik verwacht dat we dit jaar nog een paar keer de rente zullen verhogen, maar volgens mij zijn de dagen dat we ze met 75 basispunten per keer verhoogden zeker voorbij", zei Patrick Harker, president van de Philadelphia Fed in een toespraak op 20 januari. . "Stijgingen van 25 basispunten zullen in de toekomst gepast zijn."

Belangrijke vragen voor Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens zijn persconferentie na de vergadering zullen zijn hoeveel hoger de centrale bank van plan is de rente te verhogen, en wat ambtenaren moeten zien voordat ze pauzeren.

Fed-functionarissen hebben duidelijk gemaakt dat ze ook bewijs willen zien dat de onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod op de arbeidsmarkt beginnen te verbeteren.

Volgens economen die zijn ondervraagd door Bloomberg, is de aanwerving in januari waarschijnlijk vertraagd, die voorspelde dat werkgevers 185,000 banen zouden toevoegen, vergeleken met 223,000 in december. Ze zien het werkloosheidspercentage oplopen tot 3.6%, nog steeds in de buurt van het laagste punt in vijf decennia, en verwachten dat het gemiddelde uurloon met 4.3% is gestegen ten opzichte van een jaar eerder, een vertraging ten opzichte van de voorgaande maand, volgens hun gemiddelde schatting.

Het verhaal gaat verder

De Fed krijgt dinsdag nog een belangrijke lezing over de inflatie wanneer het Arbeidsdepartement de Employment Cost Index publiceert, een brede maatstaf voor lonen en secundaire arbeidsvoorwaarden. Cijfers over vacatures voor december worden ook woensdag verwacht, evenals een enquête onder fabrikanten in januari.

Wat Bloomberg Economics zegt:

“De Fed staat voor een dilemma: aan de ene kant zijn de inflatiegegevens zachter dan verwacht en laten de activiteitsindicatoren de afgelopen maand een vertragend momentum zien; aan de andere kant zijn de financiële omstandigheden versoepeld nu traders denken dat de Fed binnenkort zal overgaan tot renteverlagingen. De gegevens zouden kleinere renteverhogingen rechtvaardigen, maar de Fed zal waarschijnlijk gemakkelijkere financiële omstandigheden zien – terwijl de inflatie onaangenaam boven de doelstelling blijft – als een reden om agressief op te treden.”

—Anna Wong, Eliza Winger en Niraj Shah, economen. Klik hier voor een volledige analyse

Elders, de dag erna, zullen de Fed, de Europese Centrale Bank en de Bank of England de rente waarschijnlijk elk met een half punt verhogen, nadat gegevens uit de eurozone waarschijnlijk een vertragende inflatie en een stagnerende economie laten zien. Ondertussen zouden onderzoeken uit China verbetering kunnen laten zien, zou de centrale bank van Brazilië de leenkosten ongewijzigd kunnen laten en zal het Internationaal Monetair Fonds zijn laatste wereldwijde economische prognoses publiceren.

Klik hier voor wat er vorige week is gebeurd, en hieronder vindt u onze samenvatting van wat er gaat gebeuren in de wereldeconomie.

Azië

China gaat na de nieuwe maanjaarvakantie weer aan het werk met de kracht van zijn economie in het vizier.

De officiële PMI's die op dinsdag worden verwacht, zullen waarschijnlijk scherp verbeteren na de sombere cijfers van december, maar de productiesector zal naar verwachting nog steeds niet terugkeren naar een duidelijke expansie. Ze worden woensdag gevolgd door PMI's uit heel Azië.

Japan publiceert fabrieksproductie, detailhandelsverkopen en werkloosheidscijfers die twijfel kunnen doen rijzen over de kracht van het herstel van de economie na een zomerkrimp.

India onthult halverwege de week zijn meest recente begroting terwijl de beleidsmakers daar proberen de groei op schema te houden en tegelijkertijd het tekort in toom te houden.

Exportcijfers uit Zuid-Korea zullen woensdag een polsslag geven over de wereldwijde handel, terwijl de inflatiecijfers de volgende dag nauwlettend in de gaten worden gehouden door de Bank of Korea.

Er komen ook handelscijfers uit Nieuw-Zeeland, hoewel de werkloosheidscijfers de grootste zorg zullen zijn voor de RBNZ, aangezien het de mogelijkheid van kleinere renteverhogingen overweegt.

De Reserve Bank of Australia zal de huizenprijzen en detailhandelsverkopen in de gaten houden in de aanloop naar haar rentebesluit de volgende week.

Europa, het Midden-Oosten, Afrika

Belangrijke rentebesluiten zullen het nieuws in Europa domineren, met de eerste vergaderingen van het jaar bij centrale banken in zowel de eurozone als het VK.

Voor de ECB op donderdag zullen belangrijke gegevens de aandacht trekken voor aanwijzingen op het pad voor beleid. Economen zijn verdeeld over de vraag of het bbp voor de eurozone dinsdag een krimp zal laten zien in het vierde kwartaal – mogelijk een recessie aankondigend – of dat de regio een inzinking heeft vermeden.

De volgende dag zal de inflatie in de eurozone in januari naar verwachting voor een derde maand zijn vertraagd, hoewel een kleine minderheid van de voorspellers een versnelling verwacht.

Groei- en consumentenprijsgegevens van de drie grootste economieën van de regio - Duitsland, Frankrijk en Italië - worden ook in de eerste helft van de week verwacht, waardoor het een paar drukke dagen worden voor investeerders.

De zogenaamde onderliggende kernmaatstaf van inflatie kan slechts een lichte verzwakking vertonen. Die graadmeter trekt meer aandacht van ambtenaren die verdere agressie op het gebied van beleidsverstrakking rechtvaardigen.

Het besluit van de ECB zelf zal vrijwel zeker zowel een renteverhoging van een half punt bevatten als meer details over het plan om de obligatieposities af te bouwen die in de loop van jaren van kwantitatieve versoepeling zijn opgebouwd.

Gezien de voorliefde van president Christine Lagarde om te hinten naar toekomstige beslissingen, kunnen investeerders zich concentreren op de vooruitzichten die ze voor maart in haar persconferentie onthult, in een tijd waarin ambtenaren het steeds meer oneens zijn over het al dan niet vertragen van de verkrapping.

Het BOE-besluit zal ook op donderdag plaatsvinden en kan ook een tariefverhoging van een half punt bevatten. Dat zou de snelste monetaire verkrapping van het VK in drie decennia verlengen. Hoewel de inflatie de afgelopen twee maanden elk is gedaald, blijft ze vijf keer de doelstelling van 2% van de centrale bank.

Ook die dag zal de Tsjechische centrale bank de rente waarschijnlijk ongewijzigd laten op het hoogste niveau sinds 1999 en nieuwe inflatievooruitzichten presenteren.

Naar het zuiden kijkend, wordt verwacht dat Ghana maandag de financieringskosten zal verhogen na sneller dan verwachte prijsgroei in de laatste twee maanden van 2022 en hernieuwde volatiliteit in de cedi, terwijl het land onderhandelt over een herstructureringsplan voor zijn schuld.

Dezelfde dag staan ​​Keniaanse beleidsmakers op het punt om de verkrapping af te remmen nadat de inflatie twee maanden op rij is afgenomen. Ze zullen naar verwachting de financieringskosten met een kwart procentpunt verhogen.

Egypte, waar het rendement op lokaal schatkistpapier al is opgelopen tot een record in vergelijking met vergelijkbare obligaties in opkomende markten, zou de rente donderdag opnieuw kunnen verhogen, nu de inflatie op het hoogste punt in vijf jaar staat.

Latijns Amerika

Mexico wordt deze week de eerste van de grote economieën in de regio met een productie van oktober tot december. De meeste analisten zien het bbp voor het derde kwartaal op rij dalen en meer dan enkelen voorspellen ergens in 2023 een milde recessie.

De overmakingsgegevens van december die halverwege de week worden verwacht, zullen het volledige cijfer voor 2022 waarschijnlijk comfortabel boven de $ 57 miljard brengen, waarmee het vorige record van $ 51.6 miljard in 2021 gemakkelijk wordt verbeterd.

Chili publiceert in de loop van drie dagen ten minste zeven economische indicatoren, aangevoerd door de BBP-proxywaarde van december, die naar verwachting consistent zal zijn met een economie die in een recessie kantelt.

In Colombia wordt dinsdag de uitlezing van de bijeenkomst van de centrale bank op 27 januari - waar beleidsmakers een recordcampagne verlengden - gepost. Met 12.75% nadert BanRep mogelijk zijn eindtarief.

Zoek in Brazilië naar de breedste maatstaf voor de inflatie die in januari is vertraagd, terwijl de industriële productie het nog steeds moeilijk heeft.

Nu de inflatie slechts glaciale vorderingen maakt om weer richting doel te gaan, hebben de Braziliaanse centrale bankiers deze week weinig andere keus dan de beleidsrente voor een vierde vergadering op 13.75% te houden. Door de bank ondervraagde economen zien slechts 229 basispunten van vertraging in de komende vier jaar, wat zou betekenen dat de doelstelling voor het zevende achtereenvolgende jaar in 2025 niet wordt gehaald.

–Met assistentie van Andrea Dudik, Vince Golle, Benjamin Harvey, Paul Jackson en Robert Jameson.

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP