Fed ziet verhoging tot 4% in 2022 en signaleert langer hoger

(Bloomberg) - Schrijf je in voor de New Economy Daily nieuwsbrief, volg ons @economics en abonneer je op onze podcast.

Meest gelezen van Bloomberg

Ambtenaren van de Federal Reserve zullen volgende week een agressievere houding aangeven, waarbij de rente in december 4% bereikt en tot 2023 hoog blijft, aldus door Bloomberg ondervraagde economen.

Het Federal Open Market Committee zal de rente voor een derde achtereenvolgende vergadering met 75 basispunten verhogen, wanneer beleidsmakers woensdag om 2 uur in Washington hun besluit bekendmaken, zo blijkt uit het onderzoek.

Dat zou het streefbereik voor hun beleidsbenchmark verhogen tot 3% tot 3.25%. Verwacht wordt dat de prognoses van de Fed die tijdens de vergadering zijn vrijgegeven, tegen het einde van het jaar een bovengrens van 4% zullen laten zien en volgend jaar zullen stijgen, voordat bezuinigingen in 2024 het terugbrengen naar 3.6%.

Een dergelijke verschuiving vertegenwoordigt een grote stijging ten opzichte van de prognoses van de Fed in juni, als gevolg van een hardere strijd tegen de inflatie nadat de groei van de kernconsumentenprijzen in augustus hoger was dan verwacht. Het onderzoek onder 45 economen werd uitgevoerd van 9-14 september.

Voorzitter Jerome Powell heeft gezegd dat de Fed zich sterk inzet om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2% van de centrale bank, en haar strijd niet voortijdig zal staken in het licht van zwakkere economische gegevens. De pleidooien voor agressievere actie zijn verstevigd door het consumentenprijsindexrapport van dinsdag, waaruit bleek dat de onderliggende inflatie sterker toenam dan verwacht.

"We verwachten dat de Fed door zal gaan met wandelen totdat de gerealiseerde inflatiecijfers dalen, waarbij de CPI-publicatie van augustus de taak van de Fed aanzienlijk urgenter maakt", zegt Robert Dent, senior Amerikaanse econoom bij Nomura Securities International Inc. "Hoe langer de inflatie hoog blijft, de meer zorgen over een loonprijsspiraal en/of inflatieverwachtingen die niet verankerd zijn.”

Het verhaal gaat verder

Wat Bloomberg Economics zegt ...

“De 'dot plot' zal in 2023 een hogere terminal rate laten zien. We denken dat deze zal oplopen tot ongeveer 4.2%, vergeleken met 3.8% in het SEP van juni. Ook zou de daling in 2024 in tarieven niet zo steil zijn als in juni SEP. Het zou een daling kunnen laten zien tot ongeveer 3.8-4% in 2024, vergeleken met 3.4% in juni SEP."

— Anna Wong, hoofdeconoom van de VS

Powell is vaag geweest over hoe hoog de rentetarieven zouden kunnen worden en zei in juli dat de Fed het beleid 'vergadering per vergadering' zou maken. Dat maakt de 'dot plot'-voorspellingen van het FOMC van het streefpercentage een primaire focus voor beleggers wanneer de commissie van 20-21 september bijeenkomt. Powell houdt woensdag een persconferentie, 30 minuten nadat het beleidsbesluit is bekendgemaakt.

Het koerspad waarvan economen verwachten dat het FOMC volgende week zal uitstippelen, is minder agressief dan de markten voorzien. Beleggers verwachten woensdag een stijging van 75 basispunten en zien de rente tegen het einde van het jaar met nog eens een procentpunt stijgen tot ongeveer 4.23%.

De eigen voorspellingen van de economen komen grotendeels overeen met wat ze verwachten van de samenvatting van de economische projecties van de Fed, met een piek van 4% in december en dalend in 2024.

Powell probeert de economie te sturen in de richting van een "zachte" landing van tragere economische groei, een nog steeds robuuste arbeidsmarkt en zwakkere inflatie. Dat zal worden weerspiegeld in FOMC-prognoses voor een groei van slechts 0.5% in 2022 en 1.4% in 2023 – beide grote afwaarderingen vanaf juni – waarbij de werkloosheid volgens de enquête zal stijgen tot 4.2% in 2024, van 3.7% gerapporteerd in augustus.

"Het beleid blijft gericht op inflatie en er zijn weinig aanwijzingen dat het reageert op vertragende economische/werkgelegenheidsgegevens of dalende inflatiecijfers", zegt Hugh Johnson, voorzitter van Hugh Johnson Economics LLC.

Inflatie blijft het centrale punt achter het beleid van de Fed. Het FOMC handhaaft waarschijnlijk zijn voorspellingen voor prijsdruk en kan een inflatie van 5.2% voor 2022, 2.6% voor 2023 en 2.2% voor 2024 voorspellen. Dat zou betekenen dat de Fed's langetermijninflatiedoelstelling van 2% tot 2025 niet wordt gehaald.

Powell heeft benadrukt dat de centrale bank wendbaar zal zijn in haar plannen voor tariefverhogingen en het FOMC gaf in haar eerdere verklaring slechts een losse indicatie dat voortdurende verhogingen gepast zouden zijn. Driekwart van de economen verwacht dat de commissie de richtlijnen herhaalt, terwijl de meeste van de rest zeggen dat het FOMC zou kunnen zeggen dat het verwacht dat het tempo van de stijgingen zal vertragen, in navolging van Powells recente openbare verklaringen.

Tweederde van de economen verwacht deze maand ook een unaniem besluit, waarbij het FOMC een verenigd front blijft achter Powells strijd tegen inflatie. Tot dusver dit jaar heeft James Bullard, president van de St. Louis Fed, een afwijkende mening gegeven als een havik en de Fed-president van Kansas City, Esther George, in een dovish-richting.

Er is minder zekerheid over plannen om de balans van de Fed te verkleinen. Het niveau waarop vervallende effecten mogen aflopen, steeg deze maand tot een jaarlijks tempo van ongeveer $ 1.1 biljoen. Economen voorspellen dat de balans tegen het einde van het jaar zal dalen tot $ 8.4 biljoen, tegen $ 6.6 biljoen in december 2024, volgens de gemiddelde schatting.

Bijna de helft van de ondervraagden zegt dat ambtenaren hun toevlucht zullen nemen tot de rechtstreekse verkoop van door hypotheken gedekte effecten, in overeenstemming met hun uitgesproken voorkeur om op de langere termijn alleen staatsobligaties aan te houden. Onder degenen die verkoop verwachten, is er een breed scala aan meningen over wanneer de verkoop zou beginnen, met een kleine meerderheid die ziet dat deze in het tweede kwartaal van 2023 begint.

Wall Street-economen blijven hun bezorgdheid uiten over het potentieel voor een recessie, aangezien de Fed het monetaire beleid verstrakt tegen de achtergrond van tegenwind, waaronder hogere voedsel- en energieprijzen als gevolg van de Russische invasie van Oekraïne.

"Een hogere inflatie voor langere tijd, een agressievere verkrapping van het monetaire beleid van de Fed en negatieve overloopeffecten van een verzwakkende wereldwijde achtergrond zullen naar onze mening de Amerikaanse economie in de eerste helft van 2023 in een milde recessie duwen", aldus Oxford. Economisch hoofdeconoom Kathy Bostjancic.

Economen waren verdeeld over de vooruitzichten: 49% ziet een recessie waarschijnlijk in de komende twee jaar, 33% ziet enige tijd met nul of negatieve groei waarschijnlijk en de rest zoekt naar een zachte landing van aanhoudende groei en lage inflatie door de Fed .

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP