Fed-rentebesluit februari 2023: kwartpuntsverhoging

De Federal Reserve verhoogde woensdag zijn referentierentetarief met een kwart procentpunt en gaf weinig indicatie dat het einde van deze wandelcyclus nadert.
 
In overeenstemming met de marktverwachtingen verhoogde het Federal Open Market Committee, dat de rente vastlegde, de rente op de Federal Funds met 0.25 procentpunt. Dat brengt het naar een doelbereik van 4.5% -4.75%, het hoogste sinds oktober 2007.

De verhuizing was de achtste verhoging in een proces dat in maart 2022 begon. Op zichzelf bepaalt de fund rate wat banken elkaar in rekening brengen voor overnight lenen, maar het sijpelt door naar veel consumentenschuldproducten.

gerelateerd nieuws over beleggen

De Fed richt zich met de verhogingen op het terugdringen van de inflatie die, ondanks recente tekenen van vertraging, nog steeds in de buurt van het hoogste niveau sinds het begin van de jaren tachtig ligt.

De verklaring na de vergadering merkte op dat de inflatie "enigszins is afgenomen maar hoog blijft", een tweak op eerdere taal.

"Inflatiegegevens die de afgelopen drie maanden zijn ontvangen, laten een welkome verlaging van het maandelijkse stijgingstempo zien", zei Fed-voorzitter Jerome Powell op zijn persconferentie na de vergadering. "En hoewel de recente ontwikkelingen bemoedigend zijn, hebben we substantieel meer bewijs nodig om erop te kunnen vertrouwen dat de inflatie een aanhoudend neerwaarts pad volgt."

Markten keken echter uit naar de vergadering van deze week voor tekenen dat de Fed binnenkort een einde zou maken aan de renteverhogingen. Maar de verklaring gaf dergelijke signalen niet. Aanvankelijk, voorraden daalden in de nasleep van de aankondiging, waarbij de Dow Jones Industrial Average meer dan 300 punten kelderde.

De markt herstelde zich echter tijdens de persconferentie van Powell, nadat hij had erkend dat "het desinflatoire proces" was begonnen. Grote gemiddelden werden uiteindelijk positief toen marktcommentaar zich concentreerde op Powell's ietwat optimistische opmerkingen over vooruitgang in de strijd tegen de inflatie.

"We kunnen nu zeggen dat ik voor het eerst denk dat het proces van desinflatie is begonnen", zei Powell, terwijl hij ook opmerkte dat het "erg voorbarig zou zijn om de overwinning uit te roepen of te denken dat we dit echt hebben."

Toch bevatte de verklaring van de Fed taal waarin werd opgemerkt dat het FOMC nog steeds de noodzaak inziet van "voortdurende verhogingen van het doelbereik". Marktdeelnemers hadden gehoopt op enige verzachting van de zin, maar de verklaring, unaniem goedgekeurd, hield het intact.

De verklaring heeft een deel gewijzigd bij het beschrijven van wat het toekomstige beleidspad zal bepalen.

Ambtenaren zeiden: ze zouden de "omvang" van toekomstige renteverhogingen bepalen op basis van factoren zoals de effecten tot nu toe van de renteverhogingen, de vertragingen waarin het beleid een impact heeft, en ontwikkelingen in de financiële omstandigheden en de economie. Eerder zei de verklaring dat het die factoren zou gebruiken om het "tempo" van toekomstige verhogingen te bepalen, een mogelijke aanwijzing dat de commissie ergens een einde aan de verhogingen ziet, of in ieder geval een voortzetting van kleinere stappen in het verschiet.

In 2022 keurde de Fed vier opeenvolgende stappen van 0.75 procentpunt goed voordat ze in december overging op een kleinere verhoging van 0.5 procentpunt. In recente publieke verklaringen, zeiden meerdere functionarissen dat ze denken dat de centrale bank in ieder geval de omvang van de verhogingen kan terugschroeven, zonder aan te geven wanneer ze zouden kunnen eindigen.

Terwijl het zijn referentiepercentage verhoogde, typeerde het comité de economische groei als "bescheiden", hoewel het alleen opmerkte dat de werkloosheid "laag is gebleven". Bij de laatste beoordeling van de arbeidsmarkt werd de vorige taal weggelaten dat de werkgelegenheidswinsten "robuust" waren.

Voor het overige bleef de verklaring intact ten opzichte van eerdere berichten terwijl de Fed haar inspanningen voortzet om de inflatie een halt toe te roepen.

Aangenomen wordt dat het beleid van de Fed met vertraging werkt: wanneer de centrale bank de rente verhoogt, heeft de economie tijd nodig om zich aan te passen aan strengere geldcontroles.

Deze specifieke ronde van inflatie begon vanwege Covidien-gerelateerde factoren zoals verstopte toeleveringsketens en een stijgende vraag naar goederen in plaats van diensten. De oorlog in Oekraïne verergerde de stijgende gasprijzen, terwijl ongekende fiscale en monetaire stimulansen de kosten voor een verscheidenheid aan goederen en diensten opdreven.

De voedselprijzen zijn het afgelopen jaar met meer dan 10% gestegen. Alleen de eierprijzen zijn met 60% gestegen, is boter met meer dan 31% gestegen en sla met 25%, volgens gegevens van het Labour Department tot en met december. De gasprijzen tikten tegen het einde van 2022 lager, maar zijn de afgelopen dagen hoger gestegen, tot $ 3.50 per gallon op nationaal niveau voor een stijging van ongeveer 30 cent in de afgelopen maand, volgens AAA.

Fed-functionarissen zijn resoluut gebleven in het aanpakken van de inflatie, hoewel ze hebben gezegd dat recente cijfers laten zien dat de druk zou kunnen afnemen. De de consumentenprijsindex daalde in december met 0.1% op maandbasis en is 6.5% hoger dan een jaar geleden – lager dan de piek van 9% afgelopen zomer, maar nog steeds ruim boven waar de Fed zich prettig bij voelt.

Samen met de renteverhogingen heeft de Fed de posities in haar obligatieportefeuille afgebouwd. Dat heeft geresulteerd in een vermindering van ongeveer $ 445 miljard sinds juni, aangezien de Fed zich heeft gericht op een afgetopt niveau van $ 95 miljard aan aflopende obligaties die ze elke maand laat aflopen in plaats van herinvesteren.

Volgens de San Francisco Fed is de balansverkorting het equivalent van ongeveer 2 procentpunten aan extra renteverhogingen. De balans staat nog steeds op meer dan $ 8.4 biljoen.

Markten kijken uit naar waar de Fed eindelijk een einde zal maken aan de verhogingen.

Op de FOMC-vergadering van december, gaven commissieleden aan dat ze de "eindrente", of het punt waarop de Fed denkt dat het beleid voldoende restrictief is, zien als 5.1%. Markten gokken erop dat dit cijfer dichter bij 4.75% ligt, en ze verwachten dat de Fed later dit jaar zal beginnen met het verlagen van de rente, na nog een kwartpuntsverhoging in maart.

Aandelen stegen aan het begin van 2023 toen beleggers een minder restrictieve Fed verwachtten.