Fed plant een renteverhoging in maart, maar zal dat het zijn?

Door de Fed Funds-rente met 0.25 procentpunt te verhogen tijdens hun vergadering in februari, merkte de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) op dat "voortdurende verhogingen passend zullen zijn" voor toekomstige rentebeslissingen. Dat komt deels omdat de Fed op zoek is naar "substantieel meer bewijs" dat de inflatie lager wordt. Het is een vrij grote aanwijzing dat de tarieven in maart waarschijnlijk weer stijgen.

Markten zijn het er in grote lijnen over eens, maar alleen op korte termijn. Markten zien een goede kans dat de Fed de rente tijdens de vergadering van 0.25 maart opnieuw met 22 procentpunt verhoogt. Daarna zijn de Fed en de markten echter niet op één lijn.

De markten zien momenteel slechts een kans van 3 op 10 dat de rente in mei weer omhoog gaat, ervan uitgaande dat de rente in maart stijgt, maar Fed-voorzitter Powell vermeldde expliciet “nog een paar renteverhogingen om op het niveau te komen dat volgens ons nodig is” in de februarimaand. persconferentie ontmoeten. Dat impliceert een stijging in zowel maart als mei en het is er één meer dan de markt vermoedt.

3 mei Fed-bijeenkomst

Dit zorgt momenteel voor een soort confrontatie voor de vergadering van de Fed in mei. Centrale bankiers houden niet van verrassingen, dus dit is ver genoeg weg dat de Fed nog steeds van koers zou kunnen veranderen van haar impliciete, maar data-afhankelijke plan om de rente tijdens die vergadering te verhogen.

Een grote aanwijzing zal komen uit de Samenvatting van Economische Projecties (SEP), deze worden om de andere Fed-vergadering vrijgegeven. In december impliceerden die prognoses dat de Fed hoogstwaarschijnlijk in mei zou verhogen. We krijgen op 22 maart een update van die projecties en het is mogelijk dat dit een gewijzigde mening van beleidsmakers laat zien, of in ieder geval aangeeft hoeveel er niet per se aan boord zijn voor een mei-wandeling. Het is mogelijk dat elke verhoging in mei niet unaniem is, aangezien de Fed zich bezighoudt met de echte nuances van het bijstellen van het beleid.

Voor de markten is de recente daling van de inflatie bemoedigend, maar de Fed is daar niet zo zeker van, omdat de inflatie nog steeds op een vrij hoog niveau ligt en historisch gezien de inflatie na pieken langzaam daalt. Desalniettemin verwees Powell naar het precieze piekniveau van de rentetarieven als een "fijn oordeel". We zullen meer context krijgen wanneer de notulen van de vergadering in februari ook later deze maand worden vrijgegeven, maar het was een unanieme beslissing om de tarieven in februari te verhogen, dus het is redelijk om te verwachten dat de meeste beleidsmakers op dezelfde pagina staan ​​als voorzitter Powell momenteel .

Inkomende gegevens

Natuurlijk zullen binnenkomende gegevens ook het denken van de Fed bepalen. Misschien zijn de belangrijkste gegevens om naar te kijken inflatie. We kunnen verwachten CPI-inflatie voor januari op 14 februari en dan komt er een lezing voor februari voordat de Fed ook weer bijeenkomt. Een groot deel van de recente afname van de inflatie is het gevolg van dalende energiekosten en die wind in de rug kan nu in ieder geval voor olie zijn afgenomen. De onderliggende inflatie is echter ook gedaald.

Huisvesting

Belangrijk is dat de huisvestingskosten zijn blijven stijgen in recente CPI-inflatierapporten. De Fed verwacht dat de huizenprijzen op enig moment in de komende maanden zullen matigen in de inflatiecijfers, deels omdat huisvestingskosten in CPI bevatten een statistisch vertragingseffect. In de mate dat dit gebeurt, zou het de totale inflatie sterk kunnen doen dalen, gezien het gewicht van huisvesting in de CPI-berekeningen.

Loon

Toch maakt de Fed zich niet alleen zorgen over inflatie. De Fed houdt de loonkosten nauwlettend in de gaten als potentiële aanjager van inflatie. Dat komt omdat de Fed bang is dat de inflatie boven de doelstelling van 2% blijft hangen, en als de loonkosten blijven stijgen, zal de inflatie misschien niet zo snel dalen als de Fed wil.

De andere kant hiervan is dat de relatief hete banenmarkt de Fed tot op zekere hoogte helpt in haar inflatiestrijd. Als de Amerikaanse economie aan het verzwakken zou zijn, dan zou de Fed een conflict hebben over het verhogen van de rente, op dit moment lijkt dat niet het geval, tenminste als je naar de banenmarkt kijkt. Dat heeft de Fed in staat gesteld zich meer te concentreren op het bestrijden van inflatie en zich minder zorgen te maken over economische zwakte.

Waarnaar te zoeken

Een nieuwe kleine renteverhoging door de Fed in maart lijkt waarschijnlijk, tenzij we abrupte veranderingen in de economie zien. Het besluit tijdens de daaropvolgende vergadering in mei staat echter ter discussie. De Fed is momenteel van plan de rente te verhogen, hoewel hun toon iets zachter wordt en de markten er niet zeker van zijn dat de Fed doorzet.

We zullen hier meer context over krijgen met aankomend economisch nieuws en toespraken van de Fed, maar het belangrijkste is dat de samenvatting van de economische projecties die tijdens de bijeenkomst in maart is vrijgegeven, een relatief duidelijke boodschap zal geven over wat beleidsmakers in mei verwachten te doen. De andere vraag is of de Fed de rente in 2023 daadwerkelijk verlaagt, de markt ziet dat later in het jaar als een duidelijke mogelijkheid, maar de Fed is zeker nog niet klaar om dat te bespreken.