Fed verhoogt rente met 75 bp; bereikt dubbele mijlpalen voor BBP-gegevens

In lijn met de marktverwachtingen hebben voorzitter Powell en de leden van het FOMC voor de tweede achtereenvolgende keer de federal funds rate met 0.75% verhoogd.

Met eenparigheid van stemmen werd de beleidscorridor verhoogd tot 2.25% - 2.50%, het snelste tempo van verkrapping sinds 1981 als reactie op de stijging in juni kleinhandelsinflatie tot 9.1%.

Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?

Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.

De Fed heeft herhaald dat in overeenstemming met haar Samenvatting van de Economische Projecties van juni, de beleidsrente naar verwachting zal worden verhoogd tot 3.25 – 3.5%, wat suggereert dat de instelling van plan is om tegen het einde van het jaar nog eens 100 basispunten te verhogen, hoewel het tempo is nog niet duidelijk.

Cruciaal is dat de Fed twee belangrijke mijlpalen heeft bereikt:

• De federal funds rate in overeenstemming brengen met de neutrale rente, een theoretisch punt waarop economen verwachten dat de rentetarieven niet te laag zijn om de economische activiteit te stimuleren of te hoog om de economische activiteit te beperken. Dit wordt vaak als in de buurt beschouwd 2.4% voor de Verenigde Staten.
• Het bereiken van de piek van de vorige wandelcyclus, namelijk 2.5% in 2019, alvorens een beleidsomkering in te gaan.

Afgezien van het verhogen van de rente, zal de Fed ook doorgaan met kwantitatieve verkrapping tot een bedrag van $ 47.5 miljard per maand, bestaande uit zowel staatsobligaties als door hypotheken gedekte effecten. Dit kwantum zal naar verwachting in september worden verdubbeld.

De onmiddellijke effecten

Met hogere tarieven worden schulden van bedrijven en huishoudens duurder, vooral voor houders van leningen met variabele rente.

Naarmate de Fed-fondsrente stijgt, worden schulden over de hele linie duurder, en aangezien de VS grotendeels een door schulden gedreven samenleving is, stijgen de leenkosten voor persoonlijke en huishoudelijke consumptie, evenals voor bedrijfsuitgaven. Nu lokale banken een groot deel van de lasten in de VS dragen, zullen lokale, regionale en nationale banken waarschijnlijk de kredietverleningspraktijken aanscherpen, vooral voor kleine bedrijven.

Met strengere bankmaatregelen, niet alleen op het gebied van rentetarieven, maar met de uitrol van strengere risicobeheermaatregelen en kapitaalvereisten, kunnen kleine bedrijven hun toegang tot financiering opdrogen.

Huishoudens zouden voor soortgelijke uitdagingen komen te staan ​​nu de kosten van schulden sterk zouden stijgen van 0% eerder dit jaar, en pandemische hulp grotendeels is uitgeput.

Inflatievrees maakt plaats voor recessiezorgen?

Het beleidsverhaal begint te verschuiven en de markten maken zich steeds meer zorgen over een recessie in plaats van een inflatoire toekomst.

Bijvoorbeeld een recente klanttevredenheid toonde aan dat 63% van de respondenten verwachtte dat het 2%-beleid van de Fed tot een recessie zou leiden, terwijl 22% van niet geloofde. Bovendien was 55% van de ondervraagde financiële marktdeelnemers, waaronder fondsbeheerders en financiële analisten, van mening dat de VS in de komende 12 maanden in een recessie zouden verkeren.

Een van de belangrijkste elementen die bijdragen aan een recessiestemming is de aanhoudende daling van de grondstoffenprijzen.

Om de inflatie, die nog steeds heet is in de Verenigde Staten, te beteugelen, verklaarde Powell: "We denken dat het nodig is om de groei te vertragen... we hebben een periode van groei onder het potentieel nodig om wat speling te creëren zodat de aanbodzijde kan inhalen." Als gevolg hiervan gelooft hij dat een ander “ongewoon groot” renteverhoging kan het gevolg zijn van de vergadering in september om de vraag van de consument te temperen als "de inflatie blijft teleurstellen".

Hij voegde er echter aan toe dat er waarschijnlijk enige "aanvullende verkrapping in de pijplijn" zit vanwege de vertraagde economische reactie op monetairbeleidsbeslissingen. Simpel gezegd, monetaire transmissie is geen ogenblikkelijk proces en vereist toezicht van de Fed om afglijden naar een recessie te voorkomen

Transmissie is het mechanisme waardoor veranderingen in de Fed-rente doorwerken in de hele economie totdat ze voldoen aan de beoogde beleidsdoelstellingen met betrekking tot groei en inflatie.

Volgens de San Francisco Fed, “...de belangrijkste effecten op de output kunnen drie maanden tot twee jaar duren. En de effecten op de inflatie gaan meestal gepaard met nog langere vertragingen, misschien een tot drie jaar of meer.”

In de FOMC's persbericht, luidt de openingszin: “Recent indicatoren van uitgaven en productie zijn verzacht”, wat suggereert dat voorzitter Powell van mening is dat de commissie ook actief toezicht moet houden op recessierisico's.

Greg McBride, Chief Financial Analyst bij Bankrate, is van mening dat dit te vroeg is voor de Fed om haar renteverhogingen af ​​te zwakken, aangezien de CPI nog steeds op het hoogste punt van vier decennia staat en de PPI, een leidende indicator van de CPI, is opgenomen op 11.3%. op jaarlijkse basis. Wel verwacht hij dat als de inflatie begint te matigen, het tempo van de renteverhogingen zal afnemen.

Chris Hurn van Fountainhead, een geldschieter voor kleine bedrijven, steunt de opvatting dat renteverhogingen in de nabije toekomst moeten worden voortgezet, bepaald dat "Een paar honderd basispunten mensen kunnen weerstaan."

Weg voorwaarts en voorwaartse begeleiding

Interessant is dat Jerome Powell zijn standpunt heeft verlegd van het leveren van zorgvuldige en weloverwogen voorwaartse begeleiding, door te stellen dat het FOMC geen "duidelijke begeleiding zal bieden zoals we deden op weg naar neutraal", terwijl hij doorgaat met het aanscherpen tot gematigde niveaus.

Hij herhaalde tijdens de Q&A-sessie dat beleidsbeslissingen "van vergadering tot vergadering" zouden worden genomen en dat aanpassingen aan het beoogde pad afhangen van binnenkomende gegevens.

Dit komt deels doordat markten aanzienlijk onzekerder zijn gezien de wereldwijde geopolitieke strijd, de verspreiding van covid en andere potentiële aanbodschokken.

De volgende Fed-vergadering is gepland na een onderbreking van 8 weken in de maand september, waarna het FOMC zal profiteren van veel nieuwe economische gegevens, waaronder de BBP-gegevens voor het tweede kwartaal, twee CPI-afdrukken, twee arbeidsmarktupdates en een langere tijdreeks van grondstoffenprijzen.

Hoewel een verdere verhoging in september wordt verwacht, aangezien de pandemie-geïnduceerde fiscale stimuleringsmaatregelen en de omvang van de schulden, evenals de inflatie in de detailhandel, veel hoger zijn dan in 2018, zal het interessant zijn om te zien of de Fed de rente kan verhogen, zoals het voornamelijk van plan is. te doen, of als het zal worden gedwongen tot een ommekeer zoals in 2019 te midden van zorgen over de recessie.

Economen bij Bank of America Securities hebben hun Fed-renteverwachtingen al naar beneden bijgesteld en verwachten dat de Fed begin 2023 van koers zal veranderen.

Aankomende gegevens

De Amerikaanse BBP-gegevens worden morgen gepubliceerd en zullen een cruciale richting geven aan de volgende verhogingen.

In het eerste kwartaal bedroeg het Amerikaanse bbp -1%. Marketwatchers zullen benieuwd zijn of er ook in het tweede kwartaal van het jaar sprake is van een krimp.

Twee opeenvolgende kwartalen van krimp worden vaak beschouwd als een teken dat de economie in een recessie verkeert. Strikt genomen is dit niet waar. Recessies in de VS worden geïdentificeerd door het National Bureau of Economic Research (NBER).

de NBER staten dat “De bepaling van de maanden van pieken en dalen is gebaseerd op een reeks maandelijkse metingen van de totale reële economische activiteit die zijn gepubliceerd door de federale statistische bureaus. Deze omvatten het reële persoonlijke inkomen minus overdrachten, niet-agrarische loonadministratie, werkgelegenheid zoals gemeten door de huishoudenquête, reële persoonlijke consumptieve bestedingen, groothandel-detailhandelsverkopen gecorrigeerd voor prijsveranderingen, en industriële productie. Er is geen vaste regel over welke maatregelen informatie bijdragen aan het proces of hoe ze worden meegewogen in onze beslissingen.”

Amerikaanse definities van een recessie zijn dus feitelijk onderworpen aan het oordeel van de experts die verantwoordelijk zijn voor het dateren van conjunctuurcycli.

Winstgegevens die later deze week worden vrijgegeven, zullen ook een indicatie zijn van hoe consumentenaankopen zich ontwikkelen en welke ruimte er is voor herinvesteringen door bedrijven.