(Bloomberg) - Functionarissen van de Federal Reserve hebben genoeg zorgwekkende inflatiegegevens om te overwegen de rentetarieven te verhogen tot een hogere piek dan beleggers verwachten en mogelijk de verhoging van een half punt die ze deze maand hebben aangekondigd, te volgen met hetzelfde in februari.
Meest gelezen van Bloomberg
De maandlonen stegen in het sterkste tempo sinds januari en de werkgelegenheid in de VS steeg meer dan vorige maand was voorspeld, zo bleek uit een rapport van vrijdag. Dat zal Fed-voorzitter Jerome Powell zorgen baren, die deze week waarschuwde dat slappere arbeidsmarktomstandigheden en minder verheven winstgroei nodig waren om de inflatie af te koelen tot in de buurt van het hoogste punt in 40 jaar.
Powell en zijn collega's, nu in hun black-out voorafgaand aan de vergadering, hebben sterk gesuggereerd dat ze zouden terugschakelen naar een beweging van een half punt op hun bijeenkomst van 13-14 december, na vier opeenvolgende stijgingen van 75 basispunten. Hij heeft ook gezegd dat ze waarschijnlijk hogere tarieven nodig zullen hebben dan ze in september dachten, toen de mediane voorspelling hen volgend jaar op 4.6% zag, van een huidige streefwaarde van 3.75% tot 4%.
"Powell heeft gesuggereerd dat we nog niet in een loongroeispiraal zitten, maar dat risico is er nog steeds", zegt Rhea Thomas, senior econoom bij Wilmington Trust Co. pieksnelheid en mogelijk langer op zijn plaats houden.
Weddenschappen op een terugschakeling naar een verhoging van een half punt deze maand waren intact na het werkgelegenheidsrapport en investeerders zagen de kans daarop weer in bij de Fed's 31-feb. 1 vergadering als ongeveer evenwichtig. De prijzen op de termijnmarkten laten volgend jaar een piek van ongeveer 4.9% zien.
Ambtenaren zullen hun kwartaalprognoses tijdens de decembervergadering bijwerken en zouden hun mediane projectie voor de rentepiek volgend jaar kunnen verhogen tot 5% of hoger. James Bullard, president van de St. Louis Fed, heeft opgeroepen tot een piek van minimaal 5.25% en sommige analisten, waaronder Diane Swonk, hoofdeconoom bij KPMG LLP, zien tarieven oplopen tot 5.5%, waarbij de Fed bereid is om indien nodig een recessie te veroorzaken om de prijs te herstellen stabiliteit.
"Inflatie is als kanker: als het niet wordt behandeld, zaait het uit en wordt het veel chronischer", zei Swonk. "De genezing" van hogere tarieven betekent "het wordt een ruw 2023."
Functionarissen van de Fed zullen vóór de vergadering van december een aanvullend consumentenprijsrapport ontvangen en hebben nog een maand aan gegevens om na te denken voordat ze begin volgend jaar weer bijeenkomen.
Wat Bloomberg Economics zegt ...
"Gezien de trage aanpassing op de arbeidsmarkt, zullen Fed-functionarissen hun prognose voor de eindrente waarschijnlijk moeten verhogen van wat ze in de dot-plot van september hebben opgeschreven, waarschijnlijk naar 5.25%."
- Anna Wong en Eliza Winger (economen)
Powell zei woensdag dat stijgende lonen waarschijnlijk "een zeer belangrijk onderdeel van het verhaal" over inflatie zullen zijn. Hoewel de problemen in de toeleveringsketen voor goederen lijken af te nemen, wat de prijsvooruitzichten in die sector ten goede komt, zei hij dat lonen de grootste kostenpost zijn voor de dienstensector, dus arbeidsomstandigheden zijn essentieel om inzicht te krijgen in de vooruitzichten op prijzen voor alles, van hotels tot kapperszaken.
Uit het banenrapport bleek dat het gemiddelde uurloon in november met 0.6% was gestegen, een brede winst die de grootste was sinds januari, en met 5.1% was gestegen ten opzichte van een jaar eerder. De lonen voor productie- en niet-leidinggevend personeel stegen met 0.7% ten opzichte van de voorgaande maand, het hoogste niveau in bijna een jaar. Het tempo van de loonsverhogingen is niet in overeenstemming met de inflatiedoelstelling van de Fed van 2%.
"Er blijft druk op de arbeidsmarkt en als er iets is, is het nog zo erg als het is geweest", zegt Vincent Reinhart, hoofdeconoom bij Dreyfus & Mellon. "Ze willen een beetje meer echte terughoudendheid, gezien het feit dat ze geloven - althans Powell gelooft - dat de inflatiedruk diep in de consumentenprijsmand zit ingebed."
Terwijl de centrale bankiers zich tot doel hebben gesteld om onder de trendgroei te blijven om de prijsdruk af te koelen, is de toename van 263,000 banen vorige maand – waardoor het werkloosheidspercentage op 3.7% blijft – het meest recente bewijs dat de Amerikaanse economie veerkrachtig blijft. De groei in het vierde kwartaal kan 2.8% bedragen, ruim boven de schattingen van wat houdbaar is op de lange termijn, volgens de trackingraming van de Fed van Atlanta.
Hoewel Fed-leiders hebben gesuggereerd dat er ruimte is om deze maand te matigen tot 50 basispunten, hebben ze geprobeerd de focus van beleggers te verschuiven naar waar de rente piekt door de omvang van de bewegingen die tijdens elke vergadering worden gemaakt.
Ze hebben ook de cumulatieve impact van eerdere verhogingen benadrukt en het idee dat beleid werkt met een vertraging. Dat moedigde speculatie aan dat ze volgend jaar zouden kunnen aftreden tot stappen van 25 basispunten om het risico te verkleinen dat ze te ver gaan.
Toch zou het laatste banenrapport ambtenaren ertoe kunnen aanzetten om begin volgend jaar nog eens 50 basispunten te overwegen.
"De Fed - en Powell in het bijzonder - is erg gefocust op door de arbeidsmarkt gedreven bronnen van inflatie en dit rapport zal hem scherp houden", zegt Thomas Costerg, senior econoom in de VS bij Pictet Wealth Management. "Ik denk dat ze bij de volgende Fed-vergadering met nog eens 50 kunnen doorgaan."
De beroepsbevolking groeit veel langzamer dan verwacht, met 3.5 miljoen minder werknemers dan verwacht nadat Covid-19 vanaf 2020 leidde tot vervroegde uittredingen en gewijzigde werkpatronen. Dat zal niet snel veranderen.
"Dit tekort aan arbeidskrachten heeft de inflatie helpen voeden", zei Thomas Barkin, president van de Richmond Fed, vrijdag, en nu de Amerikaanse babyboomers met pensioen gaan, zal dat waarschijnlijk op de lange termijn aanhouden. Hoewel de Fed snel de rente heeft verhoogd, "hebben we gezien dat de vraag naar arbeid voorloopt op het aanbod", zei hij.
Tijdens de komende vergadering willen Fed-functionarissen misschien ook hun vastberadenheid ten aanzien van hogere rentes benadrukken om tegen Wall Street te leunen, dat op de geplande teruggang heeft gereageerd met een versoepeling van de financiële voorwaarden die misschien onwelkom is. De Fed heeft opzettelijk geprobeerd de voorwaarden aan te scherpen om de vraag te verminderen en de prijsdruk te verlichten.
“Bredere financiële voorwaarden worden steeds gemakkelijker. Het is mij niet duidelijk dat de Fed veel vooruitgang boekt.” zei Stephen Stanley, hoofdeconoom, voor Amherst Pierpont Securities LLC. “De Fed heeft nog veel werk te doen om de economie voldoende af te koelen en met name de arbeidsmarkt voldoende om te komen waar ze willen zijn wat betreft inflatie. We zijn er zeker nog niet.”
– Met hulp van Rich Miller.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/fed-could-pushed-overheated-wages-130000304.html