Fed-voorzitter Jerome Powell zegt dat kleinere renteverhogingen in december zouden kunnen komen

WASHINGTON - De voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, bevestigde woensdag dat er waarschijnlijk kleinere renteverhogingen in het verschiet liggen, ook al beschouwt hij de vooruitgang in de strijd tegen de inflatie als grotendeels ontoereikend.

In navolging van recente verklaringen van andere functionarissen van de centrale bank en opmerkingen tijdens de vergadering van de Fed in november, zei Powell dat hij de centrale bank in een positie ziet om de omvang van de renteverhogingen al volgende maand te verminderen.

Maar hij waarschuwde dat het monetaire beleid waarschijnlijk enige tijd restrictief zal blijven totdat er echte tekenen van vooruitgang op het gebied van de inflatie zichtbaar worden.

"Ondanks enkele veelbelovende ontwikkelingen hebben we nog een lange weg te gaan om de prijsstabiliteit te herstellen", zei Powell in een toespraak aan de Brookings Institution.

De voorzitter merkt op dat beleidswijzigingen zoals renteverhogingen en de afbouw van de obligatieposities van de Fed over het algemeen tijd nodig hebben om door het systeem te dringen.

"Het is dus logisch om het tempo van onze renteverhogingen te matigen naarmate we het niveau van terughoudendheid naderen dat voldoende zal zijn om de inflatie te doen dalen", voegde hij eraan toe. "De tijd om het tempo van de renteverhogingen te matigen, kan al komen tijdens de vergadering van december."

Markten hadden al een kans van ongeveer 65% ingecalculeerd dat de Fed haar renteverhogingen in december zou terugschroeven tot een half procentpunt, na vier opeenvolgende stappen van 0.75 punten, volgens gegevens van de CME Group. Dat tempo van renteverhogingen is het meest agressieve sinds het begin van de jaren tachtig.

Wat nog te bezien valt, is waar de Fed vanaf daar naartoe gaat. Nu de markten de waarschijnlijkheid van renteverlagingen later in 2023 inprijzen, waarschuwde Powell in plaats daarvan dat het restrictieve beleid van kracht zal blijven totdat de inflatie meer consistente tekenen van teruggang vertoont.

"Gezien onze vooruitgang bij het aanscherpen van het beleid, is de timing van die matiging veel minder belangrijk dan de vraag hoeveel verder we de rente moeten verhogen om de inflatie onder controle te houden, en hoe lang het nodig zal zijn om het beleid op een restrictief niveau te houden. ', zei Powel.

“Het is waarschijnlijk dat voor het herstel van de prijsstabiliteit het beleid enige tijd op een restrictief niveau moet worden gehouden. De geschiedenis waarschuwt sterk tegen voortijdig versoepelen van het beleid”, voegde hij eraan toe. "We blijven op koers tot de klus geklaard is."

De opmerkingen van Powell komen met een aantal tekenen dat de inflatie wegebt en de uiterst krappe arbeidsmarkt aan het versoepelen is.

Eerder deze maand gaf de consumentenprijsindex aan dat de inflatie toenam, maar minder dan economen hadden ingeschat. Uit afzonderlijke rapporten van woensdag bleek dat de groei van de particuliere loonlijsten in november veel lager was dan verwacht, terwijl ook de vacatures daalden.

Powell zei echter dat kortetermijngegevens misleidend kunnen zijn en dat hij meer consistent bewijs nodig heeft.

Hij zei bijvoorbeeld dat Fed-economen verwachten dat de door de centrale bank geprefereerde kernprijsindex voor persoonlijke consumptie-uitgaven in oktober, die donderdag wordt vrijgegeven, zal laten zien dat de inflatie jaarlijks met 5% zal oplopen. Dat zou lager zijn dan de 5.1% in september, maar nog steeds ruim boven het langetermijndoel van de Fed van 2%.

"Er zal aanzienlijk meer bewijs nodig zijn om gerust te stellen dat de inflatie daadwerkelijk aan het dalen is", zei Powell. "Naar alle maatstaven blijft de inflatie veel te hoog."

"Ik zal gewoon zeggen dat we meer terrein te dekken hebben", voegde hij eraan toe.

Powell voegde eraan toe dat hij verwacht dat de uiteindelijke piek voor de tarieven – de “eindkoers” – “iets hoger zal zijn dan gedacht” toen de leden van het Federal Open Market Committee, die de tarieven vaststelden, hun laatste prognoses in september maakten. Commissieleden zeiden destijds dat ze verwachtten dat de eindrente 4.6% zou bedragen; markten zien het nu in het bereik van 5% -5.25%, volgens gegevens van CME Group.

Problemen met de toeleveringsketen die de kern van de inflatiegolf vormden, zijn afgenomen, zei Powell, terwijl de groei over het algemeen even vertraagde tot onder de trend, zelfs met een winst van 2.9% op jaarbasis in het bbp in het derde kwartaal. Hij verwacht dat de woninginflatie volgend jaar zal stijgen, maar daarna waarschijnlijk zal dalen.

Hij zei echter dat de arbeidsmarkt "slechts voorzichtige tekenen van evenwichtsherstel" vertoonde nadat er 2 tegen 1 meer vacatures waren dan de beschikbare werknemers. Dat gat is verkleind tot 1.7 tegen 1, maar blijft ruim boven de historische normen.

De krappe arbeidsmarkt heeft geresulteerd in een forse stijging van de lonen van werknemers, die desondanks de inflatie niet hebben bijgehouden.

“Voor alle duidelijkheid, sterke loongroei is een goede zaak. Maar wil de loongroei duurzaam zijn, dan moet deze in overeenstemming zijn met een inflatie van 2%”, zei hij.

Powell sprak uitvoerig over de factoren die de arbeidsparticipatie laag houden, een sleutelfactor bij het aanpakken van de onevenwichtigheid tussen openstaande banen en beschikbare werknemers. Hij noemde een belangrijk probleem "overtollige pensioneringen" tijdens de Covid-pandemie.