Het gebouw van de Federal Reserve wordt gezien voordat het bestuur van de Federal Reserve naar verwachting in maart plannen zal signaleren om de rentetarieven te verhogen, aangezien het zich richt op het bestrijden van inflatie in Washington, 26 januari 2022.
Joshua Roberts | Reuters
Het is onwaarschijnlijk dat de Federal Reserve de inflatie kan terugdringen zonder de rente aanzienlijk te moeten verhogen, wat een recessie veroorzaakt, volgens een onderzoeksdocument dat vrijdag is vrijgegeven.
Voormalig Fed-gouverneur Frederic Mishkin is een van de auteurs van het witboek dat de geschiedenis onderzoekt van de inspanningen van centrale banken om desinflatie te creëren.
Ondanks het gevoel van veel huidige Fed-functionarissen dat ze een "zachte landing" kunnen realiseren terwijl ze de hoge prijzen aanpakken, zegt de krant dat dit waarschijnlijk niet het geval zal zijn.
"We vinden geen geval waarin een door de centrale [bank] veroorzaakte desinflatie plaatsvond zonder een recessie", aldus de krant, co-auteur van economen Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper en Kermit Schoenholtz.
De paper werd vrijdagochtend gepresenteerd tijdens een monetair beleidsforum gepresenteerd door de University of Chicago Booth School of Business.
De Fed heeft een reeks renteverhogingen doorgevoerd om de inflatie, die op het hoogste niveau in zo'n 41 jaar stond, te beteugelen. Markten verwachten over het algemeen nog een paar verhogingen voordat de Fed kan pauzeren om de impact van het strakkere beleid op de economie te beoordelen.
De krant suggereert echter dat er waarschijnlijk een manier is om te gaan.
"Simulaties van ons basismodel suggereren dat de Fed het beleid aanzienlijk verder zal moeten aanscherpen om haar inflatiedoelstelling tegen het einde van 2025 te halen", aldus de onderzoekers.
"Zelfs uitgaande van stabiele inflatieverwachtingen, roept onze analyse twijfel op over het vermogen van de Fed om een zachte landing te bewerkstelligen waarin de inflatie tegen het einde van 2 zonder een milde recessie terugkeert naar de doelstelling van 2025 procent", voegden ze eraan toe.
De krant verwerpt echter het idee om de inflatienorm van 2% te verhogen. Bovendien zeggen de onderzoekers dat de centrale bank moet afzien van haar nieuwe beleidskader dat in september 2020 is aangenomen. Die verandering implementeerde "gemiddelde inflatiedoelstelling", waardoor de inflatie heter dan normaal kon oplopen in het belang van een meer inclusief herstel van de werkgelegenheid.
De onderzoekers zeggen dat de Fed terug moet gaan naar haar preventieve modus, waarbij ze begon met het verhogen van de rente toen de werkloosheid scherp daalde.
Fed-gouverneur Philip Jefferson gaf een antwoord op het rapport en zei dat de huidige situatie verschilt van eerdere inflatie-episodes. Hij merkte op dat deze Fed geloofwaardiger is als inflatiebestrijder dan sommige van zijn voorgangers.
"Anders dan eind jaren zestig en zeventig pakt de Federal Reserve de uitbarsting van de inflatie snel en krachtig aan om die geloofwaardigheid te behouden en de 'goed verankerde' eigenschap van inflatieverwachtingen op lange termijn te behouden," zei Jefferson.
Bron: https://www.cnbc.com/2023/02/24/the-fed-cant-tame-inflation-without-more-hikes-paper-says.html