Fed keurt verhoging van 0.75 punten goed om de rente naar het hoogste niveau sinds 2008 te brengen en hint op verandering in het komende beleid

De Federal Reserve keurde woensdag een vierde opeenvolgende renteverhoging van driekwartpunt goed en signaleerde een mogelijke verandering in de manier waarop zij het monetaire beleid zal benaderen om de inflatie terug te dringen.

In een goed getelegrafeerde zet waarop de markten al weken wachtten, verhoogde de centrale bank haar kortetermijnrente met 0.75 procentpunt tot een streefmarge van 3.75%-4%, het hoogste niveau sinds januari 2008.

De beweging zette het meest agressieve tempo van de monetaire verkrapping sinds het begin van de jaren tachtig voort, de laatste keer dat de inflatie zo hoog was.

Naast het anticiperen op de renteverhoging, waren de markten ook op zoek naar taal die aangaf dat dit de laatste beweging van 0.75 punten of 75 basispunten zou kunnen zijn.

De nieuwe verklaring zinspeelde op die beleidswijziging en zei dat de Fed bij het bepalen van toekomstige verhogingen "rekening zal houden met de cumulatieve verkrapping van het monetaire beleid, de vertragingen waarmee het monetaire beleid de economische activiteit en inflatie beïnvloedt, en economische en financiële ontwikkelingen."

Economen hopen dat dit de veelbesproken 'afbouw' van het beleid is, dat zou kunnen leiden tot een renteverhoging van een half punt tijdens de vergadering van december en vervolgens een paar kleinere verhogingen in 2023.

De verklaring van deze week breidde zich ook uit op eerdere taal, simpelweg door te verklaren dat "voortdurende verhogingen van het doelbereik passend zullen zijn."

De nieuwe taal luidde: "Het Comité verwacht dat voortdurende verhogingen van het streefbereik passend zullen zijn om een ​​monetair beleid te bereiken dat voldoende restrictief is om de inflatie in de loop van de tijd terug te brengen tot 2 procent."

De aandelen stegen aanvankelijk na de aankondiging, maar werd negatief tijdens Voorzitter Jerome Powell's nieuws conferentie terwijl de markt probeerde te peilen of de Fed denkt een minder restrictief beleid te kunnen voeren dat een langzamer tempo van renteverhogingen zou omvatten om haar inflatiedoelstellingen te bereiken.

Per saldo verwierp Powell het idee dat de Fed binnenkort zou kunnen pauzeren, hoewel hij zei dat hij op de volgende vergadering of twee een discussie verwacht over het vertragen van het tempo van de verkrapping.

Hij herhaalde ook dat het vastberadenheid en geduld kan vergen om de inflatie terug te dringen.

"We hebben nog een aantal wegen te gaan en de binnenkomende gegevens sinds onze laatste vergadering suggereren dat het uiteindelijke renteniveau hoger zal zijn dan eerder werd verwacht", zei hij.

Toch herhaalde Powell dat er een tijd kan komen om het tempo van de tariefverhogingen te vertragen.

“Dus die tijd komt eraan, en het kan zo snel komen als de volgende vergadering of die daarna. Er is nog geen besluit genomen', zegt hij.

De voorzitter liet ook enig pessimisme horen over de toekomst. Hij merkte op dat hij nu verwacht dat de "eindrente", of het moment waarop de Fed stopt met het verhogen van de rente, hoger zal zijn dan tijdens de vergadering van september. Met de hogere tarieven komt ook het vooruitzicht dat de Fed niet in staat zal zijn om de "zachte landing" te realiseren waar Powell in het verleden over sprak.

“Is het vernauwd? Ja,' zei hij in antwoord op de vraag of het pad is versmald tot een punt waar de economie geen uitgesproken krimp ingaat. “Kan het nog? Ja."

Hij zei echter dat de behoefte aan nog hogere tarieven het werk moeilijker maakt.

"Het beleid moet restrictiever zijn, en dat vernauwt de weg naar een zachte landing", zei Powell.

Samen met de aanpassing in de verklaring, categoriseerde het Federal Open Market Committee de groei in uitgaven en productie opnieuw als "bescheiden" en merkte op dat "de banengroei de afgelopen maanden robuust is geweest", terwijl de inflatie "verhoogd" is. De verklaring herhaalde ook dat de commissie "zeer alert is op inflatierisico's".

De tariefverhoging komt omdat recente inflatiemetingen laten zien dat de prijzen in de buurt van het hoogste punt in 40 jaar blijven. Een historisch krappe banenmarkt waarin er bijna twee openingen zijn voor elke werkloze werknemer, stuwt de lonen op, een trend die de Fed probeert af te wenden nu de geldhoeveelheid krapper wordt.

De bezorgdheid neemt toe dat de Fed, in haar pogingen om de kosten van levensonderhoud te verlagen, ook de economie in een recessie zal trekken. Powell heeft gezegd dat hij nog steeds een pad ziet naar een "zachte landing" waarin er geen ernstige krimp is, maar de Amerikaanse economie heeft dit jaar vrijwel geen groei laten zien, zelfs nu de volledige impact van de renteverhogingen nog moet beginnen.

Tegelijkertijd bleek uit de voorkeursmaatstaf voor inflatie van de Fed: de kosten van levensonderhoud stegen met 6.2% in september ten opzichte van een jaar geleden – 5.1% zelfs exclusief voedsel- en energiekosten. Het bbp daalde zowel in het eerste als in het tweede kwartaal en beantwoordde daarmee aan een algemene definitie van recessie, hoewel het in het derde kwartaal weer opveerde tot 2.6%, grotendeels als gevolg van een ongebruikelijke stijging van de export. Tegelijkertijd is de vraag naar woningen gedaald tot 30 jaar hypotheekrente is gestegen tot boven de 7% in de afgelopen dagen.

Op Wall Street herstelden de markten zich in afwachting dat de Fed binnenkort zou kunnen beginnen te versoepelen naarmate de zorgen toenemen over het langetermijneffect van hogere rentes.

De Dow Jones Industrial Average is de afgelopen maand met meer dan 13% gestegen, deels vanwege een resultatenseizoen dat niet zo slecht was als gevreesd, maar ook vanwege de groeiende hoop op een herijking van het Fed-beleid. Rendementen van schatkistpapier hebben ook hun hoogste niveau bereikt sinds de begindagen van de financiële crisis, hoewel ze nog steeds hoog zijn. De benchmark 10-jaars biljet meest recent was ongeveer 4.09%.

Er is weinig of geen verwachting dat de renteverhogingen binnenkort zullen stoppen, dus de verwachting is alleen voor een langzamer tempo. Futures-traders schatten een bijna-munt-flip-kans op een stijging van een half punt in december in, tegen nog een beweging van drie kwart punten.

De huidige marktprijzen geven ook aan dat de Fed Funds-rente bijna 5% zal bereiken voordat de renteverhogingen stoppen.

De Fed Funds-rente bepaalt het niveau dat banken elkaar in rekening brengen voor kortlopende leningen, maar vloeit over in meerdere andere schuldinstrumenten van consumenten zoals hypotheken met aanpasbare rente, autoleningen en creditcards.