(Bloomberg) — Terwijl stock-picking-investeerders wachten om hun volgende marktbeweging te beslissen, hebben hun computergestuurde tegenhangers die luxe niet.
Meest gelezen van Bloomberg
De leermeesters van de quants - trendlijnen op grafieken en volatiliteitsdoelstellingen - dwingen hen tot een gezamenlijke koopwoede, net zoals de obligatiemarkt de traditionele geldbeheerders nieuwe kopzorgen bezorgt.
Een pool van op regels gebaseerd geld, Commodity Trading Advisors, kocht op donderdag en vrijdag voor $ 12 miljard aan aandelen volgens Nomura Holdings Inc., waardoor de S&P 500 uit een technische gevarenzone stuiterde. CTA's kunnen volgens het bedrijf $ 80 miljard extra kopen als de wereldwijde aandelenbenchmarks zo'n 2% stijgen.
Bij Goldman Sachs Group Inc. schat Scott Rubner dat het cohort de komende maand ongeveer $ 40 miljard kan stijgen als de indexen grotendeels onveranderd sluiten - en zelfs $ 74 miljard als de opmars van vorige week doorzet.
Trendvolgers voor snel geld, zoals CTA's, worden opgehouden als potentiële momentumgeneratoren, daarbij geholpen door de gematigde aandelenvolatiliteit. Ondertussen staan mensen in de investeringswereld grotendeels aan de zijlijn vanwege de aanhoudende onzekerheid over de vraag of de economie en de bedrijfswinsten uit elkaar zullen vallen door agressieve acties van de Federal Reserve.
Uit gegevens van Deutsche Bank AG blijkt zelfs dat de aandelenblootstelling van systematische beleggers vorige maand voor het eerst in bijna 18 maanden die van discretionaire fondsen overtrof.
"CTA's hebben over het algemeen hun aandelenblootstelling volgens onze schatting verhoogd, aangezien de trendsignalen over het algemeen positief zijn gebleven en de lagere volatiliteit hen in staat stelt hun allocaties uit te breiden", aldus Parag Thatte, een strateeg van Deutsche Bank.
De uiteenlopende positionering wijst op een touwtrekken op de aandelenmarkt tussen technische en fundamentele krachten. Aan de ene kant hebben momentum- en volatiliteitssignalen investeerders zoals CTA's ertoe aangezet om aandelen te blijven kopen, wat brandstof toevoegt aan het opwaartse potentieel. Aan de andere kant wordt de nieuwjaarsrally die de S&P 500 met maar liefst 17% optilde vanaf het dieptepunt in oktober – en de dalende winst trotseerde – door velen gezien als een berenmarktval.
Voor nu ziet zelfs Michael Wilson, de aartsbeer van Morgan Stanley, een reden voor een opleving op korte termijn, mede dankzij de recente rally boven het 200-daagse handelsgemiddelde.
"Dat vat de marktstemming redelijk goed samen, maar laat ons achter met de zeer belangrijke vraag wie er gelijk heeft", schreef Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers, in een notitie. “De technici leveren goed werk door ons door de recente, door momentum aangedreven rally te loodsen die we sinds het begin van het jaar hebben gezien. De grotere vraag is of ze ons naar de juiste eindbestemming leiden.”
CTA's kopen en verkopen doorgaans onder andere afhankelijk van prijsmomentumtrends en volatiliteit. Dat betekent dat het cohort in plaats daarvan zou kunnen overgaan tot de verkoop van aandelen als de trends omslaan, waarbij Nomura een desinvestering van $ 28 miljard schat als de indexen met 2% dalen.
De S&P 500 sloot maandag vlak na een stijging van maar liefst 0.8% op een gegeven moment, na de beste week voor aandelen in een maand. Ondertussen schommelt de Cboe Volatility Index rond het dieptepunt dat werd bereikt toen de aandelen aan het begin van het jaar sterk stegen.
De tweedaagse getuigenis van Fed-voorzitter Jerome Powell voor het Congres en het banenrapport van vrijdag zullen deze week de toon zetten voor aandelen. Traders hebben onlangs hun renteverwachtingen naar boven bijgesteld vanwege tekenen van hete inflatie en een krappe arbeidsmarkt, wat sommige Fed-functionarissen ertoe aanzette na te denken over de verdiensten van een nieuwe verhoging met 50 basispunten tijdens de vergadering in maart.
De agressieve prijsherziening is een van de redenen waarom Christopher Harvey, hoofd aandelenstrategie bij Wells Fargo, een pleidooi ziet voor veerkracht van aandelen, in ieder geval op korte termijn.
"We wilden de andere kant kiezen van lagere aandelenkoersen en agressievere Fed Fund-verwachtingen, omdat slechts een kleine verandering in de perceptie waarschijnlijk aandelen zou doen springen", aldus Harvey. "We geloven dat er op korte termijn meer opwaarts potentieel is."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/fast-money-quants-buying-stocks-211947324.html