(Bloomberg) - Het ambitieuze plan van Exxon Mobil Corp. om de wereld van de energiehandel te bestormen, krijgt sceptische reacties van doorgewinterde marktwaarnemers die zeggen dat de oliegigant een formidabele vijand kan zijn - maar alleen als het risico's neemt, is dat niet het geval bereid om eerder te maag.
Meest gelezen van Bloomberg
De reeks fysieke activa en de enorme balans van Exxon geven het voordelen ten opzichte van zelfs de beste handelshuizen ter wereld, die sinds de pandemie recordwinsten hebben behaald. Maar de plannen zijn maar al te bekend bij handelaren die het de afgelopen vijf jaar in en uit de handel hebben zien waden, volgens meer dan een dozijn professionals uit de industrie.
Hoeveel risico Exxon neemt, hoeveel verlies het tolereert en hoeveel het uitgeeft aan toptalent - overwegingen die zelden worden geassocieerd met de conservatieve oliegigant - zal de sleutel zijn tot zijn succes, zeiden ze.
Exxon heeft "het potentieel om groots te zijn, maar het realiseren van dat potentieel is niet eenvoudig", zegt Craig Pirrong, een professor in financiën aan de Universiteit van Houston. “Het blijft een open vraag hoe toegewijd ze zullen zijn. BP, Shell en Glencore en anderen hebben het met ups en downs volgehouden. Dat heeft Exxon niet gedaan.”
De gevestigde handelshuizen worden zelden bedreigd door parvenu's. Glencore Plc, Trafigura Group en Vitol Group, evenals BP Plc en Shell Plc, hebben tientallen jaren ervaring met het navigeren door marktvolatiliteit en hebben interne systemen en analyses gecreëerd die moeilijk te repliceren zijn. Hoge marktvolatiliteit en een reeks actief verhandelde derivatencontracten zorgen ervoor dat er voldoende winst beschikbaar is, zelfs als nieuwkomers slagen.
Maar de wereldwijde reikwijdte van de activiteiten van Exxon en de toegang tot marktinformatie - de sleutel voor elke handelaar - is ongeëvenaard. Exxon heeft ook gelijk met het kapitaal om grote handelsposities te ondersteunen na vorig jaar een recordwinst van $ 59 miljard te hebben geboekt.
Het is een "grote verschuiving in strategie voor Exxon", zegt Rebecca Babin, een senior energiehandelaar bij CIBC Private Wealth Management. "Het zou een heel natuurlijk verlengstuk van hun lopende activiteiten moeten zijn, maar de concurrentie is hevig."
Een woordvoerster van Exxon had geen commentaar buiten de aankondiging van gisteren.
Handelen is niet geheel nieuw voor Exxon. Het maakte een eerste, beperkte uitstap in 2018, toen het consultants inhuurde en personeel, waaronder enkele spraakmakende handelaren, uit gevestigde winkels haalde terwijl het handelsvloeren opzette in de buurt van Houston en in Leatherhead, een forensenstad net buiten Londen.
Maar de inspanning haperde tijdens de pandemie, toen Exxon verliezen boekte terwijl rivalen aanzienlijke winst boekten.
De nieuwste uitbreiding van Exxon komt op stoom. Het bedrijf heeft in 2023 een reeks externe medewerkers aangenomen en behaalde vorig jaar zijn beste handelsprestaties ooit. Exxon heeft dit jaar ook geprobeerd om handelaren in Londen te centraliseren om talent aan te trekken en te behouden.
In een e-mail aan werknemers op donderdag zei het bedrijf dat het zich richt op "uiteindelijk toonaangevende handelsresultaten leveren". Het vermeldde geen aanwervingsdoelen, hoeveel kapitaal het van plan is in te zetten of strategische doelen voor het bedrijf.
Compensatie zal van cruciaal belang zijn omdat de markt voor talent voor grondstoffenhandel krap is, waarbij met name hedgefondsen hun aanwezigheid versterken. Het salaris van handelaren wordt zwaar gewogen naar jaarlijkse bonussen, die hen vaak ten minste 10% van het geld dat ze voor hun bedrijf verdienen, toekennen. Exxon betaalt de meeste van zijn werknemers geen jaarlijkse contante bonussen, maar biedt in plaats daarvan hoge basissalarissen en een royaal pensioen.
Maar Chief Executive Officer Darren Woods heeft laten zien dat hij bereid is af te wijken van de traditie. Vorig jaar verdrievoudigde hij het aantal werknemers dat in aanmerking komt voor beperkte aandelen en kende hij Amerikaanse werknemers loonsverhogingen toe die hoger waren dan de inflatie, bovenop een eenmalige verhoging halverwege het jaar.
Exxons benadering van risico's is mogelijk nog belangrijker. De oliegigant wordt gerund door ingenieurs die zich hebben gericht op het bouwen of kopen van activa met de laagste kosten en het efficiënt exploiteren ervan, in plaats van te wedden op grondstoffenprijzen. Dat heeft een cultuur gecreëerd die afkerig is van het nemen van prijsrisico en met een lage tolerantie voor falen.
Toch geeft de omvang van de wereldwijde activiteiten van Exxon het unieke inzicht in bijna elke uithoek van de energiemarkt, van pijplijnstromen in Noord-Amerika tot scheepsbewegingen in het Midden-Oosten en de vraag naar geraffineerde producten in Azië.
Direct begrijpen hoe prijzen zullen worden beïnvloed door veranderingen in fysieke stromen, zoals een storing in een raffinaderij, kan miljoenen dollars aan winst opleveren. Een handelaar grapte dat de marktinformatie van Exxon zo groot is dat de weddenschappen van de tegenpartijen in vergelijking daarmee neerkomen op giswerk.
"Je kunt de markt niet verslaan tenzij je een voorsprong hebt", zei Pirrong. “Exxon heeft een enorm potentieel vanwege die wereldwijde voetafdruk. De uitdaging is om die informatie beschikbaar te maken voor handelaren op een manier waarop ze winstgevend kunnen handelen.”
–Met assistentie van Sheela Tobben.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/exxon-trading-ambitions-mean-culture-145338867.html