De investeringen van Exxon werpen hun vruchten af. Verwacht grote dividenden, terugkopen.

Lettergrootte

Exxon Mobil

heeft gezigt waar andere gigantische energiebedrijven hebben gezigt, waardoor het zich op een uitstekende plek bevindt om de stijgende energieprijzen op te vangen en contant geld aan de aandeelhouders te overhandigen, nu en in de komende jaren.

Het bedrijf zou dit jaar mogelijk $50 miljard aan vrije kasstroom kunnen genereren na kapitaaluitgaven, wat voldoende ruimte biedt voor zijn $15 miljard jaarlijkse dividend en $15 miljard aan verwachte aandeleninkopen, schat Morgan Stanley-analist Devin McDermott dinsdag in een notitie.

Het aandeel (ticker: XOM) werd maandag, samen met andere energieaandelen, getroffen na een sterke rally dit jaar.

Exxon

Mobil daalde met 7.9% naar $84.46, maar is dit jaar nog steeds met 37% gestegen. Het aandeel steeg dinsdagochtend met 0.7% naar $85.05, wat neerkomt op een rendement van 4.2%.

Net als andere supergrote energiebedrijven maakt Exxon winst. Het verdiende in het eerste kwartaal 8.8 miljard dollar dankzij de sterke stijging van de olie- en gasprijzen dit jaar.

En het is goed gepositioneerd voor de komende jaren omdat het zwaar heeft geïnvesteerd in zijn kernactiviteiten, terwijl andere zijn teruggeschroefd. McDermott, die een Overweight-rating en een koersdoel van $103 voor het aandeel heeft, schreef dat de “anticyclische groeistrategie van het management vruchten afwerpt dankzij marktherstel.”

Exxon heeft bijvoorbeeld geïnvesteerd in zijn raffinageactiviteiten, waaronder projecten in Antwerpen en Rotterdam in Nederland en Beaumont in Texas, terwijl “velen in de sector de investeringen beperkten”, merkte McDermott op. De raffinagemarges, gemeten aan de hand van crack spreads – het verschil tussen de waarde van een vat ruwe olie en de benzine en andere producten die daaruit kunnen worden geproduceerd – liggen nu bijna op recordhoogte.

 “Als 's werelds grootste raffinaderij en verkoper van aardolieproducten is XOM een buitenmaatse begunstigde vergeleken met geïntegreerde sectorgenoten”, schreef McDermott.

Exxon is ook de leidende exploitant bij een van de grootste ontdekkingen van ruwe olie in decennia voor de kust van Guyana. Er wordt gezegd dat het uitgestrekte olieveld het equivalent van 11 miljard vaten olie bevat.

Het bedrijf plant dit jaar 21 tot 24 miljard dollar aan kapitaaluitgaven, waarvan het grootste deel in de olie- en gasactiviteiten. “Gezien de nabijheid van ontdekkingen, de aanwezigheid van meerdere doelzones en de grote omvang van de hulpbronnen, zouden er mogelijkheden kunnen zijn om de ontwikkelingsplannen in de loop van de tijd verder te optimaliseren”, schreef de analist van Morgan Stanley.

De koolstofarme strategie van Exxon is gericht op gebieden die tot de kerncompetenties behoren, waaronder koolstofafvang en biobrandstoffen. Dit in tegenstelling tot de Europese reuzen

Shell

(SHEL) en

BP

(BP) die investeren in een reeks projecten, waaronder windparken, waar ze weinig concurrentievoordeel hebben.

 McDermott geeft de voorkeur aan Exxon boven zijn Amerikaanse rivaal

Chevron

(CVX) vanwege wat hij beschouwt als een aantrekkelijkere waardering en een grotere blootstelling aan downstream-activiteiten, met name de raffinage. Volgens hem biedt Exxon dit jaar een totaal rendement (dividenden plus aandeleninkoop) van ongeveer 8.5%, hoger dan dat van Chevron.

 De vooruitzichten voor dividenden en terugkopen zien er goed uit, voegde hij eraan toe. “We voorspellen dat XOM de komende twee jaar een extra cashflow van ~$40 miljard zal genereren boven de huidige dividend- en terugkoopplannen, wat opwaartse opties biedt voor de huidige richtlijnen voor contante rendementen.”

Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]