Dat is het resultaat van de richtlijnen voor het eerste kwartaal van een breed scala aan energiebedrijven, waaronder exploratie- en productiebedrijven en geïntegreerde oliën, gevolgd door Morgan Stanley-analist Devin McDermott.
"E&P's zijn gedisciplineerd gebleven tijdens het eerste kwartaal van het winstseizoen en herhaalden eerdere plannen waarin werd opgeroepen tot een lage of geen productiegroei in 1", schreef McDermott in een klantnota maandag.
Beleggers hebben aangedrongen op die bestedingsbeperking na een rampzalige periode van 2015 tot 2019, toen de industrie de cashflow ver overtrof en slechte rendementen genereerde.
Energieaandelen beleven een van hun slechtste dagen van 2022 met de
S&P 500-index meer dan 2% gedaald en de
Energie Select Sector SPDR
exchange-traded fund (XLE) van 5.4% naar $ 78.47.
Exxon Mobil
(
XOM
) aandelen zijn 5.2% gedaald tot $ 86.91, en
Chevron
(CVX) aandelen zijn met 4.6% gedaald tot $ 162.91. Ruwe olie is met 4% gedaald tot $ 105 per vat.
Nieuwsbrief Sign-up
The Barron's Daily
Een ochtendbriefing over wat u de komende dag moet weten, inclusief exclusief commentaar van Barron's en MarketWatch-schrijvers.
De investeringsuitgaven van de industrie zullen dit jaar naar verwachting in totaal ongeveer 35% van de kasstroom uit bedrijfsactiviteiten bedragen, vergeleken met 125% van 2015 tot 2019, en de vrije kasstroomopbrengsten in de energiesector zijn bijna vier keer zo groot als de bredere markt in 2022 en 2023, McDermott schattingen.
Energiebedrijven blijven de nadruk leggen op kapitaalrendementen voor aandeelhouders, inclusief dividenden - zowel reguliere als variabele dividenden gekoppeld aan winst - en de inkoop van eigen aandelen.
Een groep van ongeveer 16 grote E&P-bedrijven is van plan dit jaar in totaal $ 35.8 miljard uit te geven aan kapitaaluitgaven, een stijging van ongeveer $ 1 miljard ten opzichte van eerdere verwachtingen, voornamelijk als gevolg van hogere inflatie.
De grote Noord-Amerikaanse geïntegreerde bedrijven onder leiding van Exxon Mobil en Chevron zijn van plan dit jaar in totaal $ 45.2 miljard uit te geven, weinig veranderd ten opzichte van eerdere verwachtingen van $ 45 miljard.
Een groep van 11 op olie gerichte E&P's is van plan dit jaar ongeveer 6 miljoen vaten ruwe olie en equivalenten per dag te produceren, vrijwel onveranderd ten opzichte van eerdere richtlijnen, terwijl vijf toonaangevende gasgeoriënteerde E&P's streven naar de productie van 19.2 miljard kubieke voet gas en equivalenten per jaar. dag in 2022, ongewijzigd ten opzichte van eerdere richtlijnen, volgens McDermott. De geïntegreerde bedrijven zijn van plan dit jaar in totaal 9.31 miljoen vaten ruwe olie en equivalenten per dag te produceren.
Een toenemend aantal E&P-bedrijven betaalt zowel reguliere dividenden als variabele uitbetalingen die zijn afgestemd op de winst. Waaronder
Diamondback Energy
(HOEKTAND),
EOG Resources
(EOG),
ConocoPhillips
(ONZIN),
Coterra Energie
(CTRA),
Devon Energy
(DVN), en
Pioneer natuurlijke hulpbronnen
(PXD).
McDermott merkte op dat Exxon Mobil zijn programma voor het terugkopen van aandelen heeft verdrievoudigd tot $ 30 miljard tot 2023, terwijl Chevron zijn terugkopen aan de bovenkant van een jaarlijks bereik van $ 5 miljard tot $ 10 miljard ziet. Beide bedrijven hebben dit jaar een dividenddekking van 350% of meer, uitgaande van een prijs van $ 100 per vat voor ruwe olie. Exxon Mobil-aandelen leveren nu 3.9% op en Chevron-aandelen 3.5%.
McDermott geeft de voorkeur aan Exxon Mobil aan Chevron.
“Deze voorkeur voor XOM is te wijten aan: 1) aantrekkelijkere waardering, 2) grotere veranderingssnelheid in de vrije kasstroom met voortdurende uitvoering van een cumulatieve [ongeveer] $ 9 miljard aan kostenbesparingen ([ongeveer] $ 5 miljard tot nu toe met nog eens $ 2 miljard in 2022 en $ 2 miljard in 2023), en 3) een grotere hefboomwerking naar downstream, waarvan we verwachten dat dit de kasstromen zal opdrijven naarmate de vraag herstelt tot 2022”, voegt hij eraan toe. "Bovendien biedt XOM, met de nieuw aangekondigde doelstellingen voor de inkoop van eigen aandelen, nu een totaal rendement van [ongeveer] 8% (dividenden + terugkopen), boven CVX met [ongeveer] 7%."
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]