De Europese Centrale Bank staat op het punt te beginnen aan een cruciaal hoofdstuk in haar inflatie strijd, wat waarschijnlijk zal leiden tot meer verdeeldheid zaaiende monetaire beleidsbewegingen.
Renteverhogingen moeten worden gekoppeld aan een hefboom voor verkrapping
Vanaf deze maand, wanneer de balansverkorting in beeld komt, rente stijgingen zullen worden gekoppeld aan een extra hefboom voor compressie, waardoor een mogelijke recessie moeilijker wordt.
Bent u op zoek naar snelnieuws, hot-tips en marktanalyse?
Meld u vandaag nog aan voor de Invezz-nieuwsbrief.
Die conceptuele complexiteit zou het moeilijk maken om de relatieve overeenstemming achter de extreme maatregelen van dit jaar in 2023 te repliceren, aangezien elke verhoging nauwkeurigere beoordelingen van de economisch schade en financiële eisen.
Credit Suisse-econoom Veronika Roharova zei:
December wordt een zware maand, en als we niet weten wanneer de inflatie piekt en hoe snel die daalt, wordt het daarna waarschijnlijk niet makkelijker. We zullen meer spanning binnen de ECB zien naarmate de tarieven neutraal worden, al was het maar omdat we in het recente verleden niet veel hebben gehad.
Ongeacht de keuze die ambtenaren onder leiding van president Christine Lagarde op 15 december hebben gemaakt om de rentetarieven te verhogen, zou het de rente verhogen tot het punt waarop algemeen wordt aangenomen dat het de groei niet langer ondersteunt.
Stijgingen om het verschuiven van de inflatie van neutrale niveaus te beheersen
Als daaropvolgende verhogingen om de inflatie te beheersen verschuiven van neutrale niveaus naar het beperken van de economie tijdens een depressie, zal dat een nieuw tijdperk inluiden in het beleid van de ECB. Ten slotte is er de vraag hoeveel financieringskosten uiteindelijk zouden moeten stijgen.
Tarieven blijven het belangrijkste instrument. Toch zal de ECB beslissen hoe ze begint met het ontrafelen van biljoenen euro' waarde van schatkistpapier, of zogenaamde "kwantitatieve aanscherping".
De architectuur van dat beleid zou uiteindelijk een pragmatische keuze kunnen weerspiegelen die ook rekening houdt met de omvang van de renteverhoging in december en de snelheid van daaropvolgende verhogingen. Maar helaas is er weinig informatie beschikbaar voor autoriteiten om het effect van balansverkleining op de kapitaalmarkten te beoordelen, afgezien van de ervaring van de Fed.
De economische situatie zal troebel zijn en het moet duidelijk worden wanneer bedrijven en consumenten uiteindelijk de effecten van eerdere tariefverhogingen zullen voelen.
Bron: https://invezz.com/news/2022/12/01/european-central-bank-is-in-a-critical-phase-in-the-inflation-fight-with-possible-rate-hikes/