Euro zakt naar de rand van de dollarpariteit, zoals pro's het 'onkoopbaar' noemen

(Bloomberg) — Nu de Europese economie afstevent op een recessie, raken handelaren er steeds meer van overtuigd dat de doorbraak van de euro met de dollar op handen is.

Meest gelezen van Bloomberg

Short gaan op de euro is een van de meest populaire transacties op de markt, en strategen van Nomura International Plc tot HSBC Bank Plc hebben klanten verteld dat ze meer verliezen in de toekomst kunnen verwachten. Volgens het prijsmodel voor opties van Bloomberg is er een impliciete kans van ongeveer 50% dat de valuta de komende maand pariteit ten opzichte van de dollar bereikt.

Nu de euro op het laagste punt in 20 jaar staat, worstelen beleggers met de mogelijkheid dat Rusland de gastoevoer naar Europa zou afsluiten en de regio in een recessie zou storten. De economische schok zou het voor de Europese Centrale Bank moeilijker maken om het monetaire beleid aan te scherpen, en waarschijnlijk het renteverschil met de VS vergroten. De gemeenschappelijke valuta zakte woensdag verder in en handelde zo laag als $ 1.0187.

Duitsland wordt geconfronteerd met beperkte opties als Nord Stream-stromen niet terugkeren

"Het draait allemaal om Rusland", zegt Kaspar Hense, senior portefeuillemanager bij BlueBay Asset Management. “Als we olierantsoenering in Europa zien als gevolg van een vermindering van de Russische voorraden, zullen we een aanzienlijke recessie in Europa zien. Het kan een hele lange winter worden.”

Hense zei dat BlueBay sinds vorige maand short gaat in de euro. Hij verwacht dat de gemeenschappelijke munt zal dalen tot 90 cent ten opzichte van de dollar als Rusland het aanbod achterhoudt, hoewel dit niet hun basisscenario is.

Duitse functionarissen hebben hun bezorgdheid geuit dat een belangrijke pijpleiding die het aardgas van Rusland naar Europa levert, na gepland onderhoud deze maand mogelijk niet op volle capaciteit terugkeert. Het Internationaal Energie Agentschap heeft gewaarschuwd dat een volledige afsluiting van de stromen "niet kan worden uitgesloten" gezien het "onvoorspelbare gedrag van Rusland".

Het verhaal gaat verder

Tim Brooks, hoofd van de handel in FX-opties bij marktmaker Optiver, verwacht meer volatiliteit als de euro door de dollarpariteit breekt. De vraag naar euro-opties smelt samen op lagere niveaus, van ongeveer 0.92 tot 1 tegenover de dollar, zei hij. Strateeg Jordan Rochester van Nomura International Plc schreef dinsdag dat hij nog meer overtuiging heeft in zijn oproep dat de euro in augustus richting 0.98 zal gaan.

De euro "blijft deze zomer feitelijk onverkoopbaar", zegt Kit Juckes, hoofd valutastrateeg bij Societe Generale. “Europa's energieafhankelijkheid van Rusland neemt af, maar niet snel genoeg om een ​​recessie te voorkomen als de pijpleiding wordt gesloten. Als dat gebeurt, zal EUR/USD waarschijnlijk nog eens 10% verliezen.”

Er is ook de extra bezorgdheid over brede Italiaanse obligatiespreads, zei Van Luu, hoofd valuta- en vastrentende strategie bij Russell Investments.

"Het is momenteel een perfecte storm voor de euro", zei Luu, die een kleine shortpositie heeft. Toch bevindt de valuta zich al op een zwak niveau en er is een goede kans dat deze het komende jaar sterker kan worden, voegde hij eraan toe.

"Ik zou pariteit niet uitsluiten gezien de cocktail van factoren, maar persoonlijk zou ik deze stap niet najagen," zei hij. "Ik zou op dit moment geen euroshorts toevoegen."

De euro wordt al maanden achtervolgd door de opvatting dat de rentetarieven in de eurozone achterblijven bij een agressieve verkrapping in de Verenigde Staten. Traders verwachten ook minder algemene verkrapping vanwege de zwakke economie van de regio.

"Er is veel kapitaal naar de VS gestroomd, maar tenzij er iets is dat het naar buiten lokt, kan de dollar sterk blijven", zegt Andy Bloomfield, hoofd macro-onderzoek bij Record Currency Management. "Om het naar buiten te lokken, moet je een betere economische vooruitzichten zien in Europa en andere plaatsen."

(Updates met Societe Generale 'unbuyable' view in achtste alinea.)

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP