(Bloomberg) — De ergste obligatiekoers in decennia trekt meer investeerders naar overheidsschuld, waarbij JPMorgan Asset Management zich bij het groeiende kamp van stieren voegt.
Meest gelezen van Bloomberg
Volgens Arjun Vij, geldmanager bij JPMorgan Asset, beginnen langlopende staatsobligaties in de meeste ontwikkelde markten er aantrekkelijk uit te zien, aangezien de rendementen zich op het niveau bevinden dat ze voor het laatst in 2010 hebben gezien. De marktverwachtingen dat de inflatie de komende jaren zal afnemen, maken de effecten aantrekkelijk, zei hij.
"Er is een behoorlijke hoeveelheid waarde gecreëerd op de lange termijn - het is duidelijk goedkoop in vergelijking met de recente geschiedenis", zei Vij in een briefing. "Als we vandaag moeten beginnen met het toevoegen van obligaties, wat we langzaam doen, zouden we het langere einde willen kopen."
Vij zet, samen met Jeffrey Gundlach van DoubleLine Capital en Steven Wieting van Citigroup Inc., op staatsobligaties in de overtuiging dat de wereldeconomie uiteindelijk zal bezwijken onder het gewicht van agressieve renteverhogingen. Maar aangezien de grote centrale banken weinig geneigd zijn om het tempo van de verkrapping te verminderen, lopen ze het risico opgezadeld te worden met buitensporige verliezen als de weddenschappen averechts werken.
De Amerikaanse 10-jaarsrente is in september met bijna 80 basispunten gestegen om op weg te gaan naar de grootste maandelijkse stijging sinds 2003. De rente is woensdag voor het eerst sinds 4 met maar liefst zes basispunten gestegen tot boven de 2010%, om daarna weer te dalen tot 3.97% later op de dag. De wereldwijde obligatiekoers versnelde deze week toen het plan van het VK voor grote belastingverlagingen de angst voor meer tariefverhogingen versterkte.
Tot nu toe zijn er weinig tekenen dat de markt op het punt staat om te keren. De Bloomberg Global Aggregate Index van staats- en bedrijfsobligaties heeft sinds eind december meer dan 20% verloren toen het de eerste bearmarkt betrad sinds het begin in 1990. Obligaties met een looptijd van meer dan 10 jaar hebben 33% verloren.
Vij merkt op dat obligaties met een kortere looptijd een riskanter spel kunnen zijn, gezien de manier waarop markten verdere forse renteverhogingen van centrale banken inprijzen. De Federal Reserve zal naar verwachting haar streefrente in november met 75 basispunten verhogen voor een vierde opeenvolgende vergadering, zo blijkt uit de swapmarkt, terwijl de Bank of England de rente met minstens het dubbele van dat bedrag zal verhogen.
JPMorgan Asset is bezorgd dat de prijs van swaps voor jaarlijkse stijgingen van de Amerikaanse consumentenprijs die in twee jaar onder de 3% dalen, onderschat hoe plakkerig de inflatie zal zijn, zei Vij, terwijl hij eraan toevoegt dat de geldmanager verwacht dat de prijsdruk merkbaar zal vertragen.
(Updates opbrengsten in vijfde alinea.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/epic-bond-collapse-draws-growing-034610463.html